美联储加息外还要缩表 需警惕累积效应冲击外汇市场

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北京，北京，6月15日(新华社)当地时间14日，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点，至1%-1.25%的区间，完成今年第二次加息。与此同时，美联储也公布了减少资产负债表的计划。一些专家警告称，美联储货币紧缩的初期影响并不显著，但未来可能会产生累积效应，进而影响新兴经济体的外汇市场，因此我们应该保持警惕。

国内汇率和股市对美联储的加息反应“平静”

国内市场早就预料到了加息，一些影响在早期就已经消化了。宣布加息后，人民币汇率和国内股市相当平静。

6月15日，人民币兑美元中间价报6.7852，创下去年11月以来的新高。与此同时，中国人民银行继续稳步实施反向回购，不受美联储加息影响。

联讯证券首席宏观研究员李麒麟认为，人民币兑美元汇率是由中美两国经济的相对表现、美元指数和资本流动决定的。

在股市方面，上证综指走出了一波低价格和高价格的浪潮。上证综指开盘报3125.59点，下跌0.16%，其中建筑、房地产和资源类股领跌；家电类股已经逆势而行。随后上证综指变成红色，创业板指数重1800点。

“美联储加息的整体影响可以忽略不计”，中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，此举实际上对抑制资本外流起到了很好的作用。今年，中国经济整体表现良好，随着外汇管理细节的规范和完善，“羊群效应”驱动的资本外流大幅减少。

数据地图:美联储主席耶伦。中国新闻社记者张蔚然照片加息和叠加“缩水表”的累积效应需要警惕

与出人意料的加息相比，美联储宣布“降息计划”有点出人意料。同一天，美联储公布了缩减资产负债表的计划。如果美国的经济增长基本达到预期，资产负债表的正常化将从今年开始，到期持有的证券本金的再投资将逐步减少，从而缩小资产负债表的规模。

“提高利率是一种补充，此次利率会议的关键是通过缩小表格来开始信息传递。”一些业内人士直言，美国国债收益率在开始萎缩前的前10年可能面临上行压力，这可能提振美元，抑制金融资产。

银河证券(Galaxy Securities)首席经济学家潘向东告诉Zhongxin.com，货币紧缩的初始影响很小，但在未来会产生累积效应。

“货币紧缩对金融市场的影响会逐渐累积，当达到某个临界点时，就会觉得货币相对吃紧。”潘向东认为，美元走强将不可避免地对新兴经济体产生影响，尤其是对外汇市场的影响。因此，不能忽视美联储货币紧缩的长期影响，应该保持警惕。

既然它们都是货币紧缩措施，那么提高利率和“缩小桌子”之间有什么内在区别呢？“就价格而言，加息是一种货币紧缩，而‘缩减规模’则直接从数量的角度来看。”潘向东解释说，美国目前的经济形势并不坏，劳动就业和物价指标都已经上来了。此时，有必要进行反周期调整，收回以前过度使用的资金，即从价格上提高利率，从数量上“缩紧桌子”。

鉴于市场预期美联储将在2017年三次加息，市场开始动摇。中信证券(600030)认为，美联储在2017年再次加息的可能性很低，这次加息更多的是为了给空未来积累政策空间。

数据地图:图为国际学生在做粽子。中国新闻社记者翟羽佳对出国留学的家庭影响不大。资产配置是盲目的

美联储加息将在一定程度上提振处于弱势阶段的美元，同时给人民币带来一定的贬值压力。外汇投资和留学群体应如何调整资本配置？

“对于有涉外消费需要使用美元的居民，尽管加息后美元可能会更贵，但没有必要大规模配置美元。”中国人民大学金融学院副院长赵锡军告诉Zhongxin.com，市场已经在相当大的程度上接受和消化了加息的影响，没有太大区别。

商务部国际经济贸易合作研究所国际市场研究所副所长白明也认为，“仍然需要根据自身需要配置资产或投资理财。”如果你仔细想想投资和金融管理，毕竟，美元存款的利息仍然低于人民币。理财产品的收益率也不理想；对于那些需要在美国学习的人来说，主要的汇率影响已经过去了。(结束)