科力远15亿定增获批 混动总成产业化加速

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湖南袁可立(600478)新能源有限公司(sh.600478)是中国节能和新能源汽车的关键零部件供应商，该公司表示已收到中国证监会的批复，批准该公司以非公开方式发行不超过157232704股新股，总额不超过15亿元。

根据固定收益计划，固定收益资金将用于动力电池和泡沫镍项目的建设以及氢燃料电池混合动力系统的进一步开发和产业化，这将进一步提升公司在电池行业的核心竞争力。

了解此次增持的相关人士表示，在获批之前，袁可立的增持吸引了包括国内外强大的产业基金在内的众多机构投资者的关注。高盛高华将是此次发行的发起人和主承销商。

有利和困难的时期已经过去

公司2016年年报显示，由于国内混合动力汽车销售市场的增长，公司主营业务销售额连续第二年实现快速增长，营业总收入17.0015亿元，同比增长51.15%。

虽然混合动力系统的chs平台产品目前正处于大规模产能建设时期，在此期间费用和R&D投资都比较大，固定摊销也比较高，但随着各条业务线尤其是chs项目的进展，公司的亏损减少趋势明显，第一季度的毛利率也从前四季度的5.64%、5.47%、5.95%和3.49%上升到8.99%。

目前，中国首辆深度自主混合动力电动汽车吉利帝豪ec7的混合动力版已经交付，并在中国多个城市进行了混合动力示范运营，充分体现了深度混合动力的节能效果。还将交付为吉利帝豪phev定制的Chs插电式混合动力系统。在客车市场，袁可立公司的客车动力总成业务在第一季度共收到约10，000套纯电动零部件的订单。

根据沈万红源(000166)的研究报告，与纯电动路线相比，混合动力技术路线没有续航里程焦虑和充电基础设施限制，具有电力系统最佳的能效功率，是目前成熟的节能新能源汽车技术。目前，混合路线逐渐被政府认可，并有望与纯电动路线并行发展。

种种迹象表明，随着混合市场的不断成熟，袁可立最困难的时期已经过去，它正面临着根本性改善的关键时刻。

东风混合动力乘车点政策

据业内人士透露，这一固定增幅的批准正值国内节能和新能源产业政策不断调整、优化和加快之际。

工业和信息化部近日发布了《乘用车企业平均油耗与新能源汽车积分并行管理办法》(征求意见稿)，被视为即将实施的积分制。根据意见稿，积分制的实施时间没有延迟，比例也没有下降，这大大消除了市场对整个新能源汽车行业补贴将下滑的担忧。

清晰的政策不仅让纯电动汽车直接受益，而且插电式混合动力汽车也有望受益匪浅。

近两年来，随着新能源汽车销量的不断增加，大规模的纯财政补贴已经变得不可持续。如果实行积分制，可以作为取消补贴政策后的有力措施，迫使汽车企业生产节能和新能源汽车，推动节能和新能源汽车产业逐步引导回报市场，确保产业的长期可持续发展。

有专家表示，工信部的双积分系统将会给实际的插入和混合带来更多的好处。一方面，由于对电力的预期已经很强，混合的边际改善更强。另一方面，由于未来几年电力补贴将大幅减少，基础设施限制(如不完善的充电桩)很难在短时间内迅速解决，而插电式混合预计将更受欢迎。作为节能和新能源汽车电池和动力总成领域的领导者，袁可立旗下的国家混合动力总成系统平台chs的插电式混合动力刚刚赶上国家一体化政策。

出口技术进入柴油市场

在固定增长获得批准的当天，袁可立还宣布，其中国混合动力系统技术平台已与国内领先的柴油发动机公司云南云内动力(000903)集团签署了成立合资公司的协议。其中，云内动力是合资公司的控股股东，占51%，中交集团占49%。

双方的合作将集中在柴油深度混合动力系统。通过开发ht3800，推广ht1800和ht2800系统在柴油机领域的应用，产品适用于轻型卡车、mpv、皮卡车、suv、轻型客车、微型卡车、中巴等。该领域被视为节能和新能源汽车市场的一片蓝色海洋。

袁可立表示，签署这份合资协议符合公司的战略发展方向，有利于在优势互补、互利共赢、共同发展的基础上建立双赢的战略伙伴关系，有利于双方资源的有效整合，有利于柴油/燃气发动机在节能和新能源汽车领域的广泛产品合作和市场推广。

巩固联恒的深化平台战略

云内电力与社区卫生服务建立了合资企业并持有股份，这被业界普遍认为是社区卫生服务平台战略的进一步深化。

作为袁可立和吉利汽车共同开发的一套具有完全自主知识产权的新型深度混合动力系统，2016年chs已全面进入产业化阶段，并吸引了长安汽车(000625)、云内动力等国有资本企业的加入。合资公司的目标是在中国建立一个混合动力系统的国家平台，促进中国汽车工业的节能减排和转型升级。

像吉利汽车和长安汽车一样，云内动力本身也是中国汽车股份有限公司的股东。根据协议，chs将与新成立的合资公司签订《委托开发合同》和《技术许可协议》，技术许可费和委托开发合同金额的总估价在3.2亿元至3.6亿元之间。

柯立元说，这反映了工业资本对社区卫生服务核心技术价值的认可。作为chs的控股股东，上述协议的履行有望增加收入6000-8000万元。

据分析，这一举措表明袁可立和社区卫生服务的平台战略越来越清晰。

作为中国唯一拥有自主知识产权的混合装配系统平台，chs将专注于R&D和通用技术的共享，同时利用自身的核心技术聚集汽车产业链中强大的汽车企业和合作伙伴，通过股东和合作伙伴的购买规模、销售渠道和营销能力，快速提高混合技术的市场渗透率，通过扩大规模快速降低成本，形成良性循环，共同构建混合生态系统。

“能够通过技术输出直接获得现金流量，不仅可以直接获得现金流量，还可以换取更少的资本投入和更大的合作伙伴积极性。您自己的团队与汽车制造商一起定制开发的周期和压力也大大降低。这种较轻的合作模式是chs和袁可立的最佳选择。”一位私募股权基金经理表示。