莫尼塔：下半年油价将上行 三季度可触及57美元/桶

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证券时报网络(STCN)6月23日，

自5月25日欧佩克成员国达成延长减产协议以来，布伦特原油价格跌至44.21美元/桶，6月20日wti原油价格一度跌破44美元/桶。尽管欧佩克和其他产油国正在努力减产，但市场仍对美国页岩油产量增加带来的供应增加感到担忧。短期内，空情绪仍将主导石油市场。

根据Monita的判断，今年下半年油价将向上波动，第三季度将达到57美元/桶，布伦特原油年平均价格将保持在55美元/桶。主要逻辑在于:1)原油价格的持续下跌将减缓或停滞钻机的增长速度，并持续一段时间，从而影响未来原油产量的增加；2)就欧佩克而言，今年下半年减产执行率的高概率将保持在90%以上，这将对世界其他地区的供应增长产生一定的抑制作用；3)目前，世界几个主要国家对原油的需求没有明显减弱的迹象。

关于近期油价下跌的原因，莫尼塔认为有四个主要原因:

1.减产协议的延期没有超出预期。5月25日，在欧佩克和非欧佩克产油国达成延长减产的协议后，油价没有上涨而是下跌。主要原因是市场此前完全预期会达成协议，但这一协议并没有超出预期，比如利比亚和尼日利亚的产量没有得到有效控制，各国限制原油生产的具体规定也没有出台。

2.美国的库存数据并不令人满意。截至6月9日的一周内，美国商业原油库存为5.115亿桶，比上一周减少170万桶，低于预期。在夏季石油旺季，汽油库存为2.424亿桶，比上周增加了210万桶；馏分油库存为1.514亿桶，与上周相比增加了30万桶，两者都没有达到市场预期。因此，市场担心:1)美国原油产量的增加减缓了原油库存的消耗；2)炼油厂的高运转率(截至6月9日为94.4%)，加上下游消费不足，将导致成品油库存进一步积压。

3.经合组织的库存仍远高于五年平均水平。石油库存作为反映石油供需基本面变化的关键指标，已成为今年油价大幅上涨和下跌的市场焦点。根据欧佩克月度报告数据，经合组织4月份商业原油库存降至30.05亿桶，连续第四个月下降，但仍比5年平均水平高出2.51亿桶。Eia和iea的数据也证实，目前经合组织的库存水平远高于5年平均水平。由于缺乏库存水平正在有效缓解的明确证据，布伦特原油价格今年很难超过每桶60美元。

4.尼日利亚和利比亚原油产量的增加削弱了欧佩克减产的整体努力。5月份，欧佩克成员国的原油日产量环比增加33.6万桶，达到3214万桶。其中，利比亚原油日产量增加17.8万桶，达到73万桶，尼日利亚原油日产量增加17.4万桶，达到168万桶。免于减产的两个成员国逐渐摆脱了抗议、叛乱活动和管理不善，开始大幅增加生产和出口，从而削弱了其余11个国家的减产努力。

(证券时报新闻中心)