敦和资产张志洲：私募行业发展进入2.0时代

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中国证券报(记者王程程)经过五六年的快速发展，行业已经奠定了很好的发展基础，因为已经有100多家私募股权投资基金的资产管理规模已经超过50亿，这已经为行业的发展和生存打下了良好的基础。这个行业应该已经进入了行业发展的2.0时代，通过实力和表现的比较成为一个品牌。敦和资产管理有限公司总经理张24日在第三届全球私募股权基金西湖峰会上发表演讲时表示。

张指出，中国私募股权投资基金行业在过去几年的发展非常惊人，无论是规模还是数量都开始发生巨大变化。事实上，在过去的十年里，世界上对冲基金的数量并没有基本增加，但增加的数量主要来自中国。

回顾过去是为了更好地走向未来。只有客观地看待现在，我们才能走向共同的未来。张说，纵观私募股权投资基金行业，我们也可以看到这个行业有五个低点和一个简单现象。

他指出，五个低点中的第一个是，私人股本基金的规模低于实体经济。

第二低的是所有个人可投资金融资产的低比例。从2013年到2016年的四年间，整个私募股权投资基金行业的管理规模实现了110%的年化增长，但仅占个人可投资金融资产的2%，与发达经济体相比存在巨大差距。

第三低的是行业集中度低。目前，中国有50多家100亿元以上的私募股权投资基金，但与全球高集中度相比仍有很大差距，中国仍没有100亿元以上甚至1000亿元以上的大型私募股权投资基金。

第四低的是资产管理的低效率和低密度。

排名第五的是，机构投资者在私募股权投资基金客户中所占比例较低。在发达经济体，对冲基金的机构投资者占所有客户的60%以上，甚至70%以上，但在中国，私募股权投资基金的客户有60%以上是个人投资者。

首先，简单意味着私募股权投资基金在中国的策略非常简单。目前，私募股权投资基金的策略有70%以上是股票策略，而且大部分是多元投资策略。

目前，该行业已经奠定了很好的发展基础。资产管理规模超过50亿元的私募股权投资基金已经有100多家，已经具备了良好的发展和生存基础。现在，行业应该进入发展2.0时代，进入比较实力、争创业绩、打造品牌的阶段。张对说道。

他认为，在一个存活率很低的行业，只有做得更好、更强，才能立于不败之地，而要做得更好、更强，就必须对创新、诚实守信、勤奋负责，知无不言。此外，只有建立投资者和基金经理之间的三方互信，才能更好地保护行业生态，为行业未来的创新和发展奠定更坚实的基础。除了三者之间的关系之外，该行业还需要建立一个良好的生态环境，在这个环境中，买方负责，卖方负责。