“蛇吞象”+类交叉持股 同方股份拟入驻上海莱士

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经济观察报记者胡彦明彭友6月19日晚，国内一家血液制品公司上海来世(002252，诊断学)(002252.sz)披露了重大事件的进展情况。同方股份(600100，诊断)(600100.sh)计划发行股份并支付现金购买不超过公司股东所持股份的29.9%。如果该交易获得批准，公司的实际控制人可能会发生变化。

市值为418亿元的同方股份拟购买市值为1006亿元的上海来时29.9%的股份，需支付约300亿元。这是一个典型的吞蛇案例。此外，如果交易完成，将导致同方控股上海来世，而上海来世的大股东持有同方和上海来世的大量股份，从而形成类似的交叉持股局面。这种情况在目前的a股市场很少见。

上海来世1000亿市值

上海来仕成立于1988年，2008年在深圳证券交易所中小板上市，是目前中国最大的血液制品企业，主要从事人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子等血液制品的生产和销售。

根据2016年年报，2016年的年收入为23.26亿元，归属于母亲的净利润为16.13亿元。自2007年3月1日以来，控股股东一直没有变化，他们一直是科里天成和来时中国。

上海来世此前宣布，该公司的控股股东柯睿天成和来世中国正共同策划此次股份变动。根据公司第一季度报告，上述股东分别持有公司32.1%和30.36%的股份。然而，上海来时股权转让后，其股权将发生较大变化，这可能导致公司实际控制人的变动。

一位分析师指出，如果实际控制人发生变化，可能是上述两个股东分别将其部分股份转让给同方股份，同时将其部分股份转让给第三方，从而确保其总股份低于29.9%。

同方收购上海来世股份的目的是布局健康产业或建立一个金融资本平台。根据停牌当天的股价，同方股份目前的市值为418亿元。如果你打算以1006亿元的市值购买上海来世29.9%的股份，你将需要支付约300亿元。截至记者发稿时，同方股份有限公司秘书长未接记者电话，也未回复记者的采访信。

值得注意的是，自上海莱仕上市以来，市值增长率已经远远超过了利润率。根据4月20日停牌时的收盘价20.22元，上海来势目前的市值约为1006亿元。2008年6月上市首日，股价收于20.69元，当前价格为20.22元。股价似乎没有上涨，但经过几次私募和转让，总股本已从1.6亿股扩大到49.7亿股。相应的市场价值从33亿元增加到目前的1006亿元，增长了30多倍。

从利润来看，2016年主营业务利润为8.99亿元，比2008年底的1.25亿元高出7倍。

此外，上海来世也是一家以股票交易闻名的公司，2016年的股票交易收入接近7亿元。根据上海莱仕12月12日披露的2016年证券投资专项说明，截至2016年12月31日，公司利用风险投资7.12亿元，实现公允价值变动损益10.22亿元，投资收益6.82亿元。其中，2016年，公司实现公允价值变动损益1.56亿元，投资收益6.72亿元。上海赖世曾回应媒体称，有一个专门负责股票投资的团队。

同方股份喝醉了

为什么同方股份看上了上海来世？事实上，两者有着悠久的历史。

2016年12月27日，同方宣布，公司全资子公司同方金融控股(深圳)有限公司拟与上海来石、青岛金世豪投资有限公司、大连城建集团有限公司共同投资20亿元现金，组建一家实业投资公司，即同方来石药业投资(广东)有限公司..

关于成立该公司的目的，同方股份有限公司当时在公告中表示，将利用上海来时在血液制品等医药行业的市场地位和行业经验，共同寻找发展前景良好的相关医药行业的投资机会，进一步探索大健康产业领域的发展道路。

随后，同方股份投资于上海来世的大股东科里天成的子公司。2017年6月8日，同方宣布计划投资20.52亿元人民币(折合美元或港元)认购天成国际19亿股股份。增资完成后，公司持有天成国际11.875%的股权。天成国际是柯睿天成的全资子公司，主要从事血液制品产业整合的战略投资业务。

根据信达证券分析师卞铁成的研究报告，清华系的业务整合近年来仍在继续。清华控股开始重组经营资产，调整产业布局，通过股权互换和交叉持股等方式，逐步理顺内部产业结构和企业所有权。同方有限公司是清华控股旗下业务规模最大的平台公司，形成了互联网终端与服务、公共安全、智慧城市、节能环保四大产业板块。

然而，如何将宏大的战略构想转化为具体的利润呢？同方股份有限公司拥有四个主要工业部门，2016年其主营业务未实现盈利，但通过出售子公司权益获得收入。根据同方发布的2016年年报，公司2016年实现营业收入271.74亿元，同比下降4.47%；归属于母公司股东的净利润为43.02亿元，同比增长241.02%；母公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为-1.35亿元，同比变化为-124.72%。报告期内，本公司出售了其在紫光国鑫(002049)有限公司和龙江环保集团有限公司的控股权益，并确认了相应的资产处置收入，产生了较大的非经常性损益。

根据卞铁成的分析，同方股份2016年年报显示，其主营业务盈利能力下降，而投资收益大大提升了公司的盈利水平。目前，公司仍有多家控股和参股子公司，预计未来将继续为公司提供投资收益，带动公司业绩增长。

因此，同方股份也确立了产业与金融资本协调发展的理念。根据同方2016年年报，2016年公司新一届董事会确立了以产业为基础、以金融为宗旨的发展理念，搭建了科技产业平台、创新孵化平台和金融资本平台，以实现产业与创新孵化和金融资本的持续融合。

公告发布当晚，同方股份有限公司计划同时进行两次大规模的股权收购。泰豪科技(600590，诊断)19日晚宣布，第一大股东同方计划在增资函发出之日(2017年6月19日)起12个月内通过证券交易所进行集中竞价交易。通过大宗交易和协议转让的方式增加公司股份。增加额不低于3亿元，不超过5亿元，增加价格不高于20元/套。公告显示，基于对公司长期投资价值的认可和对公司未来持续稳定发展的信心，同方股份此次有意增持泰豪科技股份；增资完成后，不会改变公司目前的控制状况。

《经济观察报》特约撰稿人胡彦明

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