戏说基金江湖：公募“华山论剑” 谁得魁首？

本篇文章2953字，读完约7分钟

截至2016年底，中国共有108家基金管理公司，包括44家中外合资公司和64家内资公司；有12家证券公司或证券公司的资产管理子公司，1家保险资产管理公司取得公募基金管理资格。去年新成立的几家基金公司非常引人注目。

石开金融首席分析师桑表示，如果说基金行业是一个“江湖”，那么基金公司就像江湖上的各种学校，各有特色，也有独特的作弊手段。

金庸的武侠巨著《射雕英雄传》中写道:“华山论剑”，“东邪”黄，“”欧阳峰，“南帝”段志星，“北丐”洪气功，“中国神通”王重阳在华山之巅奋战七天七夜，被称为“五绝”。

在《射雕英雄传》中，“华山论剑”再次被提及。当年“五个务必”中只有两个人，故改名为“东邪”黄，“西狂”杨过，“南僧”艾登，“北侠”郭靖，“中顽童”周。可见江山有人才，各领风骚数百年。

从基金行业内部的竞争格局来看，中国100多家基金公司已经形成了管理规模和数量相对立的金字塔。从集中度来看，自2007年以来，前10家基金公司的管理规模一直稳定在50%左右，形成了一个相对稳定的格局，集中度与美国公募基金行业前10家公司相当，占规模的一半。

除了传统的公开发行外，各种基金公司也积极拓展资产管理业务，如社保和年金管理、子公司专用账户和专用账户等。许多中小基金公司通过特殊账户和子公司实现了反击。

田弘丐帮

阿里进入基金公司后，凭借余额宝成为中国公募基金行业的领军人物。根据中国基金业协会的数据，截至2016年11月，田弘基金的管理规模超过了8000亿，而不包括货币基金的规模只有300亿。货币基金是所有基金类型中最基本、最低调的一种。它对基金公司的管理能力要求不高，对基金公司的管理费收入贡献较弱，但对整体规模贡献较大。

田弘基金的案例特别像武林中的丐帮。虽然没有明确的帮会据点和统一的帮会服装，甚至武术中除了“打狗棒”之外也没有什么著名的招数，但它已经成为武林中一个重要的存在，拥有一大群弟子。至少在“华山论剑”中，如果你不单独战斗，它在数量上是极其占优势的。

武当-国泰、中欧、华南、鹏华、兴泉等

国泰、中欧、华南、鹏华、兴泉都是成立较早的基金公司，成立已有十多年，为市场基层人士所熟知。除了悠久的历史和著名的声誉，这些基金公司没有显示出规模和业绩的弱点。从2016年基金公司(不包括货币基金)的规模来看，这些基金公司都位列前20名，从积极管理的股票型混合基金的平均表现来看，这些公司也位列整个市场的前1/3。

此外，这些公司通常有几个长期表现良好的“明星产品”。如国泰的国泰价值经典、兴泉的兴泉轻资产(爱吉、净值、信息)和兴泉的商业模式(爱吉、净值、信息)得到优化，中欧的繁荣增长和中欧的新趋势等。

这些基金公司历史悠久，规模与实力并存，且有独特的欺诈手段，相当于武林中的五唐门。武当张真人是一位出类拔萃的武学大师，武当七杰也是江湖上有名的人物。从功法来看，武当也有太极拳、九宫八卦阵、太一剑法等绝技。因此，《华山论剑》中的武当是值得期待的。

青海学校——洪德基金、元欣永丰等

宏德基金、元鑫永丰等公司规模相对较小，在市场上的知名度不高。宏德基金成立于2015年，规模不到200亿，拥有15种产品和5名基金经理。元欣永丰成立于2014年。目前，其规模不到100亿，拥有6种产品和6名基金经理。然而，从混合基金产品的表现来看，这两家基金公司的表现非常出色。宏德基金的大部分混股产品，包括宏德基金的战略转型、宏德基金的繁荣、宏德基金的鸿业和宏德基金的远景回报，今年都实现了正回报，排名前15%。元欣永丰的超值生命是今年股票基金的冠军，基金经理刘红和范艳准确判断了时机。

这两家基金公司有点像金庸小说中很少出现的青海学校。是的，我相信大多数人从未听说过。青海学派只出现在《天杀龙》中。金狮王谢逊在评论世界大师时，将青海派大师与峨眉、昆仑、天鹰派大师相提并论，因为他与他们并肩作战，形势极其危险。另一方面，青海共派出8人攻击少林寺三都的金刚魔法阵，不亚于昆仑派。由此可见，青海派虽然低调，但其武功水平不可低估，并可能凭借其小而精的优势在“华山论剑”中占有一席之地。

大理王国-中国工商银行瑞士信贷、中国银行、中国建设银行

工银瑞信、中行和建行的共同特点是，商业银行是主要股东，工银瑞信的股东是中国工商银行股份有限公司(80%)，中行基金是由中国银行和贝莱德共同设立的，建行基金是中国建设银行的股东(65%)。银行作为股东的优势在筹集新资金方面显示出巨大优势。

如果今年的新基金被评为“最具规模奖”，那么工银瑞信泰将享受三年(发行份额为300亿份)、中行悦翔定期上市(发行份额为280亿份)、建行恒安、建行恒远、建行恒瑞每年上市一次(发行份额为248亿份)可谓当之无愧的前五名。

当然，这些基金公司除了依靠大树之外，还拥有强大的团队专业实力，这在长期实践中为投资者创造了更好的收益。同时，在适当阶段推出迎合投资者心理的产品类型，是这些产品及其关联基金公司获得信任、扩大规模的因素。

这三家基金公司的特点更像是大理国。大理原为中原武林世家。虽然他是中华人民共和国成立后的皇室成员，但他的家庭武术从未被抛弃。相反，他变得越来越勤奋，大多数皇室成员都是大师。比如，南朝宋义登大师段志星来自大理国，而段的一阳六脉神剑则是江湖上有名的武学。如果你参加“华山论剑”，大理国的实力不可低估。

九台、长新等。——五岳剑派

九台、长信等基金公司是擅长某类基金产品的典型公司。九台基金的优势产品是固定收益基金。目前，九台有13种产品，规模119亿元，其中6种是固定收益产品，总规模49.55亿元，占40%以上。从增量来看，九台在2016年发行的8只新基金中有5只增加了，几乎所有的规模增量都来自于增加的基金。

业绩方面，九台最早的固定收益基金——九台瑞智(爱基，净值，信息)成立于2015年8月。自成立以来，该股已累计上涨35.35%，16年累计上涨27.86%，为投资者在动荡的市场中提供了非常稳定的收入。九台在固定增长方面确实有其优势。

九台基金作为九鼎投资的全资子公司，可以享受九鼎投资在pe行业扎根多年的经验。同时，九台基金拥有一支40多人的固定投资团队，专注于私募投资，覆盖市场上所有的私募项目。

长新基金的优势产品是具有量化策略的基金。长新基金总规模为635亿元，共有47只基金。虽然只有4种定量产品，但规模接近160亿，占25%以上。

就业绩而言，成立一年以上的三个产品分别是长信量化先锋(2016年同类产品前2%)、量化小盘股和量化多策略(Aiji、净值、信息)(2016年同类产品前15%)。这三种产品大小板块的风格差异也为投资者提供了多样化的选择。

九台、长兴等有特殊技能的基金公司就像擅长剑术的华山学校。从剑宗的长老到岳不群的君子剑，再到令狐冲的独孤九剑，华山论剑虽然也有其他的功法，但可以说是人人皆知的剑术。人们认为，华山论剑会以“华山斗剑，谁与谁竞争”的势头出现。

桑认为，事实上，就像在武林中一样，无论是依靠人数、独有的秘密、博学还是专业化，只要有独特的优势，基金公司就能在激烈的基金市场竞争中占据一席之地。2017年拉开帷幕，我们将看到基金公司如何在新的一年里创造新的武林繁荣。

(编者:朱一民)