【图解】这五张图表证明――市场繁华之下早已“危机四伏”！

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2007年2月7日——这些残忍的快乐将以残忍告终。今天的市场可能就像莎士比亚写的这句名言。

上个月，美国道琼斯指数一下子超过了2万点大关，S&P 500指数也不断创下新高，这似乎证明市场并没有因为美国新总统特朗普的上台而恐慌。然而，彭博社周一指出，繁荣的牛市背后似乎仍有一些令人不安的气氛。事实上，下面的五张图表可以证明一切可能并不像看上去那么美好。

世界从未如此不确定

根据彭博社的数据，最新的经济政策不确定性指数已升至历史新高。该指数通过统计10家美国大型报纸上与经济政策不确定性相关的文章数量来衡量经济政策的不确定性。尽管特朗普总统总是以媒体报道为借口对他有偏见，但这一指标的飙升无疑表明全球焦虑正在升温。

②华尔街和华盛顿

与经济政策不确定性指数飙升相比，华尔街最近有点过于平静。芝加哥期权交易所的波动指数，即恐慌指数，最近几个月一直处于低位。然而，波动率指数和全球经济政策不确定性指数之间的差异目前处于有记录以来的最高水平。

③黑天鹅指数

当前市场有一种说法，即波动率指数平静如水，因为在特朗普总统不同政策的影响下，股市越来越相互抵消，从而抑制了波动。然而，还有另一个指标可以证明，市场可能并不像看上去那样无忧无虑。芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange)推出的衡量S&P 500长期价外期权价格的cboe偏斜指数(cboe skew index)称，今年年初，当前市场对黑天鹅事件的担忧飙升，这证明这位投资者似乎仍在担心尾部风险的到来。

4资本涌入黄金

不管你喜欢还是不喜欢，黄金通常被视为风险资产的对冲工具。然而，最近流入贵金属市场的资本似乎与vix指数的疲软并不相称。美国银行(Bank of America)信贷策略师巴纳比马丁(Barnaby martin)在给投资者的一份报告中写道:尽管年初股票和公司债券继续上涨，但我们可以看到，当前市场的风险非常不平衡。请注意，尽管股市波动仍徘徊在创纪录的低点，但今年迄今，流入欧洲的黄金基金大幅飙升。

⑤警报声！

根据美国银行美林的一份新报告，黄金价格和债券收益率的上升是值得关注的市场波动趋势的信号。根据该行策略师迈克尔哈特内特(michael hartnett)及其同事的报告，在1973-1974年的股市崩盘和1987年10月的黑色星期一之前，债券收益率黄金连续三个季度同步上升，现在也是如此。根据银行的说法，如果利率和黄金同时上升，这表明通货膨胀将上升，这将导致美联储提高其短期利率目标。加息对经济和股市来说往往是个坏消息。如果债券收益率和黄金同步上升，市场可能会走向相反的方向。至少，历史先例证明了这一点。

编者:潇湘

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