中国债市发展将吸引更多外资

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记者李报道，德意志银行高级策略师近日发布研究报告称，今年中国金融改革的方向可能集中在建立有效、可持续的金融风险管理框架上。在这一目标的指引下，预计今年中国固定收益市场规模将适度扩大。同时，国内资本市场的开放将进一步深化，人民币债券有望在今年下半年纳入主要国际债券指数。

报告称，中国今年的金融改革将为金融市场提供更有效的解决方案，推进供给侧改革，深化资本市场健康发展，保持中长期经济发展和金融稳定。

德意志银行预测，今年中国固定收益市场规模将适度扩大，预计同比增长率为27%，略低于去年的32.5%。债券市场的余额约占国内生产总值的100%，而去年为86%。

从分类上看，预计2017年中国国债市场规模将同比增长15.9%，净发行规模为1.9万亿元，比2016年增加5000亿元。到今年年底，金融债券市场预计将增长15%，达到约18.8万亿元。预计今年地方债券市场规模将增加6.2万亿元，到年底将达到16.8万亿元，预计地方债券互换将连续第三年启动，与去年的4.8万亿元持平。2017年，信用债券市场的扩张势头可能会略有减弱。预计规模将同比增长19.8%，年末债务余额约为20万亿元。

与此同时，债券市场信贷风险重新定价的趋势将继续。随着投资者开始探索应对市场违约的方法，现有的债务减免措施已经结束，市场对信贷风险的偏好可能会慢慢恢复。

此外，开放国内衍生品市场，推动人民币债券纳入主要国际债券指数，有望推动未来五年外资流入债券市场的趋势增长。该报告预测，人民币债券有望在今年下半年纳入主要国际债券指数。据估计，未来五年人民币债券市场的外资流入量可能达到7000-8000亿美元，其中约60%将来自国际央行和主权基金等储备管理机构。2017年，新外资流入规模可能在3000亿元左右，未来四年外资流入将进一步加快。

德意志银行认为，增加外国投资者对国内债券市场的参与，不仅有助于改善中国中长期的国际收支状况，还可以丰富国内市场的投资者结构，提高债券市场的流动性、透明度和定价效率，促进境内外市场基础设施的互联互通，最终推动人民币国际化的长远发展。

德意志银行还预计，中国金融监管体系将在三个方面进一步优化:资产管理业务(包括理财产品)的正式监管要求预计将在下半年出台；金融监管机构将进一步加强部门间的有效协作；继续加强金融监管的立法框架。从短期来看，金融监管体制改革可能会带来一些市场波动，但从长期来看，监管、法律制度和市场基础设施的完善将为中国金融市场未来的健康、高效和可持续发展铺平道路。