政协委员贺强连续第五次交提案 建议恢复股市T+0交易

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3月9日，中国财经网报道，全国政协委员、中央财经大学金融学院教授何强在今年两会上再次提交了《关于恢复股市t+0交易的议案》。据了解，这是何强自2012年以来连续第五年提交恢复t+0交易的议案。

所谓t+0，即“当天买入股票，当天就可以卖出”的交易模式。贺强在提案中介绍说，中国股市历史上已经实行了t+0交易。但是，由于股票市场各方面条件不成熟，缺乏监管经验，股票市场投机严重过度，管理层决定取消股票的t+0交易，并于1995年1月1日改为t+1交易。

“我们认为，自1995年以来，中国股市发生了巨大变化。推出股市t+0交易的条件已经具备。”何强在提案中提出。

T+1交易暴露了许多缺点

贺强在提案中表示，随着中国股市的不断发展，t+1交易已经暴露出一些弊端。何强表示，t+1交易不利于股市投资者及时规避投资风险。“当投资者在股票市场买入股票时，如果当天发现误判，股价会大幅下跌，但投资者不能在当天卖出股票，迅速止损，避免风险扩大。投资者只能在第二天之后卖出股票，这可能会给投资者带来巨大的风险和损失。”何强说道。

何强还指出，t+1交易大大降低了股票市场的资金使用效率，降低了市场的流动性。T+1交易使得股票在买入后第二天必须卖出，人为地延长了同一股票的买卖时间，明显降低了交易效率，降低了市场流动性。T+1交易不利于活跃的股市。当股市持续低迷时，t+1交易很容易导致股票交易量急剧下降，投资者信心不足。同时，也导致证券公司的经纪佣金迅速下降，导致其效率低下。

众所周知，股指期货的交易价格是t+0。何强认为，目前股市现货的t+1交易无法与股指期货的t+0交易相匹配，这使得股指期货套期保值的作用难以发挥。因为股指期货是在同一天买入的，所以它们可以在同一天卖出，但是股票不能在现货买入的同一天卖出。股票现货的隔夜操作不仅会导致巨大的风险，还会使投资者难以利用股指期货规避风险。

同时，何强还认为，沪港通推出后，内地股市t+1交易和香港股市t+0交易不能完全对接；T+1交易可能成为机构操纵价格以获取利润的一种手段。机构可以利用投资者在买卖股票过程中的时间间隔来操纵股票价格。

T+0有利于增强投资者信心，并为顺利上市提出七点建议

何强在建议中还强调了t+0交易在股市中的优势，认为t+0交易在不配置资金、不放大股市杠杆的情况下，可以增加市场成交量、活跃市场、提高市场交易效率、增加税收和经纪佣金收入。尤其是在低迷的股市，这有利于增强投资者信心。

为了在股市成功推出t+0交易，何强提出以下建议。首先，我们应该统一思想，树立对股市t+0交易的正确认识。t+0交易会导致投资者的逆向操作，并且会有许多空制衡，客观上起到了“平抑”市场股价的作用，并在一定程度上避免了股价的单边涨跌。

管理层方面，何强建议成立专门的研究小组，对股票市场t+0交易进行全面深入的研究，制定与t+0交易相关的交易规则和监管措施，为在股票市场推出t+0交易做好准备；中国证券登记结算公司、证券交易所和证券公司应当提供相应的技术支持，进一步完善t+0交易的技术支持和协调。

何强还指出，应加强投资者风险教育。对于没有时间保证、风险意识弱的投资者来说，不适合在股市进行t+0交易，因此有必要通过风险教育提高他们的风险意识，避免不必要的损失。

何强表示，股市t+0交易可以在一定时间内逐步推广。“目前，我们已经推出了ETF等指数工具的t+0交易。我们建议下一步应该是推出大盘股的t+0交易，以积累经验。第三步是在股市全面实施t+0交易。由于t+0交易是股票市场中一个重要的交易系统，所以它应该是通用的和统一的。只有这样，股票交易才能简化和透明，便于投资者交易和统一监管。”何强说道。

贺强在提案中还强调，股市t+0交易问题已经引起了投资者的广泛关注，大多数投资者希望在股市推出t+0交易，并希望管理层认真研究股市t+0交易问题。