全球经济二季度将企稳回升

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在2016年的一系列“黑天鹅”事件之后，全球经济在2017年初迎来了一个“良好的开端”。“在美国和欧洲更明确的政策、持续的经济复苏和其他因素的推动下，国际金融市场的波动性下降了。中国银行国际金融研究所3月31日在北京发布的《2017年第二季度全球经济金融展望报告》(以下简称《报告》)称:“我们判断，未来全球经济增长有望继续增长，政策不确定性的减少将鼓舞投资者信心，全球基础设施建设浪潮将成为新的增长势头。”

经济增长率是“美国上升，欧洲下降”

金融市场变得更加稳定

在经历了2016年的“黑暗”一年后，从2016年第四季度到今年第一季度，全球经济开始呈现出稳定和复苏的趋势。全球综合采购经理人指数(pmi)、全球贸易活动和新兴经济体都表现良好。该报告预测，2017年第一季度全球经济年增长率将达到3.0%，同比增长率为2.7%，两者都较高

展望今年第二季度，短期而言，全球经济将在第一季度继续企稳并反弹，预计增长率约为3.0%。2017年，全球经济增长率将达到2.8%甚至更高，全球cpi同比增速将加快至4.0%，国际贸易增速将升至3.0%以上，国际直接投资增速也将由负转正。从中长期来看，《报告》指出，当前全球经济增速仍相对较弱，低于潜在增长水平。主要政府和企业的高负债、全球银行业的高不良贷款水平、各国金融监管的不断加强、全球技术创新的缓慢步伐、人口老龄化的加剧、反全球化的暗流以及特朗普政府的贸易保护政策，都将在中长期抑制全球劳动生产率的提高。根据《报告》数据，与2016年相比，美国2017年的国内生产总值增长率预计将达到2.0%，高于2016年的1.6%。另一方面，欧元区的国内生产总值预计将从2016年的1.7%降至1.5%，英国的国内生产总值增长率也将略微下降0.3%至1.5%，显示出美国的总体上升趋势和欧洲的下降趋势。

在金融市场中，稳定性的提高已经成为一个关键特征。“随着新任美国总统旨在促进增长的主要政策主张逐渐明朗，美联储加息的前景变得更加明朗，欧元区的通缩风险消失，经济逐渐复苏，投资者对全球市场的信心和风险偏好增强，市场波动性下降。”根据该报告，全球资产回报率的地区、行业和类别之间的相关性已从危机以来的高水平下降。

未来，新兴经济体金融市场也有望继续巩固一季度的良好态势，稳定性将进一步增强。报告显示，特朗普政府经济政策的可行性已逐渐明朗，美联储货币政策的趋势将更加确定，主要新兴市场公司的回报将继续提高，所有这些都进一步增强了投资者信心。与此同时，布伦特原油第二季度平均价格可能保持在56美元左右，对上下游影响有限。

减税和增加支出的压力很大

美国基础设施融资困难重重

美国是当今世界上最大的经济体。然而，其国内基础设施非常陈旧，也不像样。根据世界经济论坛的全球竞争力报告，美国的基础设施质量仅排在世界第19位。美国新总统特朗普已经看到了这一点。自从他参加总统竞选以来，他一直努力宣传他在基础设施建设方面的大规模投资计划，以期改善美国的基础设施，创造更多的就业机会，刺激经济增长。

然而，在特朗普正式入主白宫后，他此前承诺的1万亿美元基础设施投资被推迟，市场越来越担心这样一个庞大的基础设施投资计划将如何融资，以及它是否真的能如期到位。“特朗普新政中减税和增加支出的结合，使得基础设施融资面临困难。”报告指出，解决这一矛盾，一是节约财政支出，二是扩大国债发行规模。然而，政府过去的经验证明，这两种方法的实施是非常有限的。因此，特朗普曾提议通过公私合作模式和税收抵免为私人投资融资。

对于这种融资方式，报告认为民间资本对回报率有更高的要求，因此会通过收取或增加通行费来增加回报率，从而增加人们的消费支出。“民间资本的风险管理和风险规避意识更强，对项目的要求也更高。它将重点关注现金流水平较高的项目，而愿意参与的项目有限。”据报道。

东盟基础设施薄弱

“一带一路”推动增长

通过基础设施建设促进经济增长的想法并不是美国独有的。作为东盟的邻国，基础设施相对薄弱，基础设施的缺乏也制约了其经济发展。据报道，有许多东盟国家电力供应不足。此外，尽管东盟具有劳动力成本优势，但由于基础设施配套能力不足，仅靠低劳动力成本无法弥补交通和公共设备方面的较高支出，这降低了外国投资者的投资意愿。

在这种情况下，东盟对基础设施投资的需求正在增加。同时，作为“一带一路”战略的重要节点，东盟国家可以依靠“一带一路”战略中的中国-印度支那半岛经济走廊来刺激自身的经济增长，其中基础设施投资将是一个重要内容。该报告估计，计划中的欧亚高铁、中亚高铁和泛亚高铁网络总长度将超过3万公里。按照国际高铁建设成本计算，涉及的投资将超过1万亿美元，这将为区域经济带来持续的发展势头。

然而，由于准入门槛高、长期性和规模经济的特点，私人投资者往往无法从中受益，导致他们缺乏投资热情。因此，报告建议从市场建设、监管体系、法律法规等方面完善融资框架。，并应提供有效的风险分担和风险转移机制。措施可包括提供创新金融工具、扩大基础设施股权融资和发展基础设施债券融资等。