欧银会议在即 为寻政策平衡之道 德拉吉或会重谈历史

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欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)可能会回顾央行过去的沟通记录，为未来找到正确的平衡。

欧洲央行不太可能在6月8日的政策会议上修改其政策或前瞻性指导方针，唯一表明其正在走向政策正常化的行动可能是承认欧元区的经济前景正在变得更加光明。但问题是，即使欧元区经济有所改善，通胀也没有加速的迹象。据sgh宏观顾问公司称，德拉吉可能会重新引入一个自2014年8月以来一直缺失的对通胀前景的单独描述。

sgh表示，尽管管理委员会几乎肯定会将增长风险评估从向下调整为中性，但它可能会选择将通胀风险维持在向下的方向。

5月份，欧元区通胀率降至1.4%，核心通胀率降至0.9%。通胀预期尚未显示出明显的上升趋势。

对德拉吉来说，这非常重要。德拉吉曾多次表示，在取消货币刺激措施之前，政策制定者必须确保通胀率能够自行升至2%。在4月27日的最新政策会议上，德拉吉表示，经济增长面临的风险是“向更平衡的方向发展”，但仍有下降的趋势。接受彭博社调查的经济学家预测，欧洲央行将删除“下跌”一词。欧洲央行上一次表示经济风险的总体平衡是在2011年8月，当时德拉吉的任期尚未开始。

上次会议后发布的数据证实，欧元区经济第一季度增长了0.5%，欧元区国家实现了跨越式增长:前四大经济体第一季度都至少增长了0.4%。彭博实时活动指数(birta)显示，数据在第二季度继续改善。最后但同样重要的是，法国选举结果消除了重要的尾部风险。

重新引入单独的通胀风险评估将是确认经济正在好转的一种方式，并意味着应该谨慎对待通胀。

彭博社经济学家预测，欧洲央行本周的会议预计将微调措辞，而不是调整政策，以反映欧元区经济前景的改善，因此，在调整政策之前，要对措辞进行微调。

欧洲央行可能会修改本周发布的政策声明中的官方措辞，以确认欧元区的经济前景变得更加光明。然而，央行官员仍在关注持续疲软的核心通胀率。进入欧洲央行的舒适区需要时间。欧洲央行退出刺激政策的步伐将非常缓慢。彭博经济研究预测，欧洲央行不会在9月前发布收缩刺激措施的信号，也不会微调其前瞻性指引。