黑色系期货大涨行情延续 铁矿石主力大涨5.3%

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7月18日周二，黑色期货收盘上涨，铁矿石为主要力量上涨5.3%，焦煤上涨3.4%，锰和硅上涨2.5%，鸡蛋、郑棉和焦炭上涨1%以上，郑州煤、上海镍、上海锡、糖、玻璃、上海铜、上海黄金和上海银收盘上涨。上海铝，螺纹钢，上海铅，热线圈，橡胶和上海锌关闭。

华创证券表示，6月份持续的黑市交易和集体信任的快速增长都表明，经济弹性依然存在，海外主流国家货币政策正常化才刚刚开始，中国面临的压力将继续存在。

华创证券认为，黑市将继续存在。自6月份以来，现货和期货价格持续上涨，期货折扣迅速得到修复。在这方面，我们认为:

该政策不允许中国改变电力来限制钢铁供应，目前供应压力很小。6月底，是清理和禁止带钢的最后期限。最近，监管当局还强调，将电力从中国转到中国的计划是不允许的。今后，不排除进一步调查电弧炉执照。考虑到监管当局对电弧炉的总体紧缩政策态度，以及在建电弧炉指标短期内难以集中，行业供给的变化仍主要取决于现有法律能力的释放。

另一方面，随着近年来钢材价格的不断上涨，钢铁企业的利润明显提高，导致钢铁企业的经营率提高。目前，我国高炉开工率比6月初提高了0.82个百分点，达到77.76%，但仍处于历史地位，目前实际供应压力不大。

产能的缓慢释放主要是由于之前的中频炉事件的持续影响；其次，随着去年价格的上涨，大型国有生产能力已经释放了其生产能力，但融资环境的收紧增加了剩余民营企业的建设。展望后期，我们认为中频炉事件将影响全年，钢铁企业的产能有望在利润提高后陆续释放。然而，考虑到民营企业起步较慢，后期新增供给压力不大。

建设和库存消化的加速表明下游需求还不错。自2017年以来，经济表现并不糟糕。虽然利润的提高带动了6月份以来高炉的开工率上升，但全社会的钢库存却处于历史低点。因此，在供应和库存压力不大，下游需求不坏，甚至可能超出预期的情况下，我们认为黑市将继续存在。