如今的市场对宏观交易是个灾难 市场传奇都在亏钱

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对于采用全球宏观投资策略的基金经理来说，如今的金融市场变得越来越困难。

30多年来，世界银行前投资主管马克·斯宾德尔(Mark spindel)一直关注经济趋势、货币政策和趋势以及全球政治形势。但现在，低波动性、算法交易的兴起和许多因素的结合让他对市场感到困惑:宏观预测显然是准确的，但市场表现与预期大相径庭。

“政治和经济混乱越来越严重，我发现跟踪市场越来越困难。我的整个职业生涯都专注于理解金钱和政治，但现在我很难完全理解它们。”他告诉美国媒体。

两年前事情开始出错。尽管马克·斯宾德尔(mark spindel)半夜在家里的沙发上跟踪宏观事件并进行交易，但他对英国退出欧盟和中国人民币大幅贬值的押注是错误的。

最后，马克·斯宾德尔选择了放弃。他关闭了已成立9年的宏观战略对冲基金波托马克河资本，并返还了外部投资者的资金。

即便是让宏观战略对冲基金出名的索罗斯家族也未能幸免——他们今年赚的钱很少，投资回报明显低于管理费较低的指数基金。由于从全球宏观交易中赚钱的机会太少，新任首席投资官道恩？菲茨帕特里克(dawn fitzpatrick)正在引领基金转型。

安德鲁·劳的caxton associates遭受了创纪录的10.4%的损失。艾伦·霍华德的对冲基金布雷文·霍华德今年上半年损失了5.2%，是历史上最严重的一次。传奇投资经理保罗·都铎·琼斯的基金今年上半年亏损2.5%。即使像路易斯·培根这样的资深交易员也未能避免亏损，摩尔资本管理公司股价下跌了2%。

根据对冲基金研究公司的统计，宏观基金在2013年上半年表现最差，平均亏损0.8%，仅6月份就亏损1%。在过去五年，这些基金的平均年回报率不到1%。

根据对冲基金研究公司的数据，整个对冲基金行业上半年增长了3.7%，6月份几乎没有盈利，过去5年的平均年回报率为4.9%。

为什么？

为什么宏观战略对冲基金的表现如此惨淡？

根据金融巨头乔治·索罗斯的长子罗伯特·索罗斯的说法，这是因为大多数现有的交易都依赖于程序化的算法，定量模型的趋势预测越准确，宏观交易就越难获得尽可能高的正投资回报。

在过去的几年里，当金融市场信息的透明度和效率较低时，一些掌握了更多市场信息的基金经理发了财，如乔治·索罗斯。当时，价格趋势比现在更容易判断。他们使用了更高的杠杆，当然竞争对手也更少。

如今，基金行业正面临着严重的技术冲击。这项技术正在更快、更广泛地传播信息。一些编程算法几乎可以立即发现和捕捉价格异常，跟踪市场趋势的成本也更低。

一些基金经理表示，人类和计算机算法之间的竞争太大了。这种技术是短期价格变动的主要驱动力，其投资风格较短，导致市场波动性较大。

事实上，就连定量基金在过去6月也遭受了严重损失。根据法国兴业银行的数据，从6月26日到7月7日的两周内，cta基金下跌了5.1%，这是自2007年以来最糟糕的表现。同期显著风险平价指数下跌1.8%，为四个月来最大跌幅。

就连量化交易公司复兴科技(renaissance technologies)旗下的三只基金也在6月份遭受了严重亏损，录得2.5%至4.5%的亏损，此后它们实现了两位数的回报率。详情请点击“六月以来发生了什么？量化基金严重受损，甚至文艺复兴也无法逃脱巨额损失。

低波动性被认为是导致宏观战略基金失败的重要“元凶”之一。投资者无法从跟踪市场趋势中获利，因此他们无法抓住短期获利机会。

那么，宏观战略在未来会衰落，还是仍有机会重拾昔日的辉煌？

总部设在波士顿的剑桥联合公司董事总经理亚当邓肯(Adam duncan)对美国媒体表示:“由于所有的政治和经济事件，宏观战略在过去7年左右的时间里应该表现良好。”然而，事实并非如此，几乎没有人赚钱。认为没有机会的想法是完全错误的。只要市场还在运行，总会有赚钱的机会。”