中国航发积极推进军民融合深度发展

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据国资委网站介绍，近日，中国航空动力(600893)为有意参与空航空发动机开发的民营企业举办了长三角地区第一次民营企业专项培训，这是中国航空发展首次对“人参军”企业进行大规模专项业务指导。

航空空发动机产业是国家推动国防和民用技术一体化深入发展的重要领域。中国航空发展集团公司自成立以来，认真贯彻落实中央军民融合发展战略和相关会议精神，按照“小核心、大合作、专业化、开放”的发展思路，积极谋划推进军民融合深入发展。

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航空动力:半年度业绩预测同比大幅增长，产品的质和量的变化带来了业绩增长的拐点

公司发布了半年度业绩预测，预计2017年上半年归属于母亲的净利润将在1.55亿至1.65亿英镑之间，同比增长80%-92%。

大推力发动机逐渐成熟并形成质变，各类型主战装备的变化带来了空空间的巨大变化。公司宣布半年度报告业绩大幅增长有两个原因:公司航空空发动机及衍生产品的生产和交付相对稳定，销售收入较去年同期有所增长；主要子公司明公司的当期收入较去年同期大幅增加，产品毛利率较去年同期有所上升。该公司是中国制造各种军用航空空发动机的唯一稀缺目标，如涡轮喷气发动机、涡轮风扇发动机、涡轮轴发动机、涡轮螺旋桨发动机和活塞发动机。明公司是中国现役第三代战斗机(如歼-11b和歼-15)大推力涡扇发动机的制造商。性能的大幅提升表明公司的产品已经克服了早期的不足，产品的成熟度和可靠性也有了质的提高。目前，中国战斗机主要是第二代和第三代飞机，其中三代的成本仅占51%左右，而美国战斗机主要是第三代和第四代飞机。与美国相比，中国战斗机替代市场潜力巨大，国产发动机的成熟将不可避免地成为进口替代战斗机发动机和新设备的首选。

此外，对运输飞机和特种飞机、武装直升机和新一代运输直升机等空航空设备的需求也很大。中央军委要求加强实战训练强度，与航空空发动机行业新设备的增加、维修和更换市场有望叠加共振。未来10年，新发动机的价值预计将达到2000亿英镑，维护和更换的价值更大。产品的质量和数量变化将把公司的业绩结合在一起。

两机专项已顺利实施，未来运输机和第四代发动机研发的突破值得期待。在中央企业合并的背景下，中国航空发展集团于2016年从中航工业分离，反映了国家对航空空发动机行业的重视。目前，“两机”的重大专项投资不仅使现有发动机型号的开发走向成熟，而且是在未来。它肯定会为运输机带来全系列的大涵道比涡轮风扇发动机，为第四代战斗机带来大推力比涡轮风扇发动机，为直升机带来涡轮轴发动机。

公司目标稀缺，而主营航空空发动机是国家重点发展方向。目前，固定发行价为31.98元/股，与当前价格上下颠倒。预计公司17 -19年的每股收益分别为0.51/0.60/0.74元，相应的市盈率分别为54/46/37倍。

风险警示:航空空设备批量生产进度低于预期；“两机”的特殊进度低于预期。

航发科技(600391，诊断单元):该公司是一家生产航空空发动机零部件的企业。该公司的产品包括叶片、外壳、环部件、燃烧部件等。，其性能和质量已完全达到国际同类产品水平。公司的主要国外客户包括美国通用电气公司、美国普惠公司、英国劳斯莱斯公司等国际知名企业。公司通过了gjb9001a2001等质量管理体系认证，并通过了法国bvqi国际认证机构颁发的空航空发动机及燃气轮机零部件制造as9100认证。美国通用电气公司授予该公司“中国最佳供应商”的称号。此外，公司还为集团提供军工产品用于加工6号发动机零部件。

该公司于2001年12月在上海证券交易所成功上市。公司致力于开发国际国内航空空技术产品市场，并与通用电气、劳斯莱斯、西门子等国际知名跨国公司建立了长期稳定的关系。凭借强大的制造能力、可靠的质量保证体系和积极的技术研发创新能力，成发科技正逐步成长为一个优秀的世界级航空空发动机和燃气轮机生产基地。依托航空空制造技术，成发科技的精密制造产品和服务已逐步扩展到石油钻探设备、空中部调整、纺织机械等领域。

航空发展控制(000738，咨询单位):公司主要从事航空空发动机零部件加工、汽车发动机零部件制造、汽车电动转向器生产销售、国际机械产品加工贸易、摩托车及摩托车发动机产品生产销售等机械制造业务。依托空(600029航空动力机械公司的空航空发动机行业背景，在摩托车和发动机的技术储备、机械加工、基础研究和新产品开发方面处于国内同行业领先水平。1998年通过iso9000质量体系认证。2004年，公司成功通过摩托车行业国家生产准入和摩托车产品国家强制性认证，成为国家产业政策支持的摩托车企业之一。2009年8月31日是公司重大资产重组的交付基准日。重组后，公司的主要业务变更为空航空制造发动机控制系统产品。

该公司的前身是南方电机有限公司，其业务范围是:研究、生产、销售和维修航空空和航空发动机控制系统产品；汽车零部件和摩托车零部件的生产和销售；上述产品技术成果的转让、咨询、计量、技术测试等服务；自营和代理各种商品和技术的进出口业务；经营饲料加工、柜台贸易、转口贸易“三来一补”业务；资产租赁和管理。

[编辑:何晏]