流动性监管风潮起 部分货币基金或“搬家”中短债基金

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中国证券报(记者常宪河)基金业人士指出，正在酝酿的货币基金新规可能会限制货币基金在银行间存单中的投资，这将对货币基金的收益产生一定影响。在这种趋势下，一些货币基金可能会选择“转移”短期债务基金。

货币基金的高回报是不可持续的

事实上，作为一种现金管理工具，货币基金的流动性管理远比基金收益重要。自1972年第一只货币基金在美国诞生以来，美国监管机构进行了多次改革，以加强货币基金的流动性管理。今年3月，中国证监会也下发了《基金流动性管理征求意见稿》，货币资金是防控重点之一。

然而，对许多投资者来说，不考虑流动性因素，超过4%的7天年化收益是一个重要因素。随着流动性监管的加强，货币基金必将成为一种有效的现金管理工具，高回报是不可持续的。

据业内人士分析，即将出台的新监管规定可能要求货币资金投资的同业存单评级应在aa+以上，aaa以下的存单投资比例不应超过10%，投资存款、存单和债券不应超过银行净资产的10%。

华创证券的曲青认为，作为同业存单的主要配置力量之一，投资限制的收紧将对货币资金的收益产生一定的影响，同业存单的评级约束也将使低评级中小银行的存单发行更加困难，进一步增加同业负债的成本。

短期和中期债务基金或营口港

在这种趋势下，兼具纯债务基金和货币基金优势的中短期债务基金可能成为一些货币基金的“流动”目标。

中短期债务基金不投资股票和可转换债券，与二级债务基础相比，这可以有效降低投资风险；中短期债务通常以开放式模式运作，与固定期限债务基金相比，具有较强的流动性。与货币基金相比，中短期债务基金有望获得更高的投资回报。

从投资期限来看，货币基金组织的剩余投资期限只有120天，而短期债务基金组合的剩余投资期限更加灵活，既可以投资流动性强的短期债券，掌握目前短期资产的确定性收益，也可以投资剩余期限为1-3年的债券，便于利率下降时长期增加收益。

从投资目标的角度来看，新规定可能会限制货币资金在信用债券、银行间存单等方面的投资比例。，流动性要求将变得更加严格，这将不可避免地影响货币基金的收益表现。中短期债务基金的流动性要求更加宽松，投资信用债券的比例也更大，有望提高整体组合收益。

然而，目前市场上中短期债务基金产品稀缺。记者获悉，金鹰基金旗下首只中短期债务基金金鹰田瑞将于8月21日发行。该基金主要采取货币升值策略。在开仓初期，目前主要配置收益较高的短期资产，并逐步延长获得超额收益的期限。