申万宏源研究：301条款预查实质性冲击有限

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——特朗普与中国对外开放系列之二沈万红源(000166，咨询单位)研究 结论或投资建议: 8月14日，美国总统特朗普在白宫签署行政备忘录，要求美国贸易代表审查是否有必要针对中国发起“301条款”，主要针对中国可能出现的政策损害。如果美国贸易代表办公室认定中国存在严重的贪污问题，美国政府可能决定采取行动，正式开启“中美贸易战”。对于这个问题，我们的分析如下:

历史上，美国曾五次利用301条款来对付中国，所有的调查都以双方的谈判和谈判而告终。“301条款”是美国自1974年贸易法颁布以来形成的一系列与贸易保护相关的法律，以301条款命名。有了这一条款，美国单方面界定了“不公平”和“不公正”的贸易待遇，以保护美国的知识产权和投资利益，进而扩大了1995年世贸组织框架形成后很少使用的向美国开放的外国产品和服务市场的广度和深度。

典型的调查过程通常持续7-10个月，短期影响非常有限。历史上，美国分别于1991年4月、1994年6月和1996年4月对中国知识产权进行了三次专项301调查(分别持续了9个月、8个月和2个月)，并分别于1991年10月和2010年9月对中国的市场准入和清洁能源补贴进行了两次301调查(分别持续了12个月和2个月)，这五次调查经过协商最终得出结论。这表明301条款调查的启动并不一定意味着中美贸易环境的立即恶化。

这仍是第一阶段之前的初步程序，启动正式调查还需要一段时间。一般来说，典型的第301节经历了八个阶段，包括调查的开始、调查开始后的协商、贸易代表的裁决、措施的实施、对外国的监督、措施的修正和终止、信息的请求和实施。一般来说，发起调查有两种方式，一种是相关方的请求，另一种是贸易代表的自发提议。现在由总统提议，贸易代表将发起初步调查。如果证明总统没有偏见，贸易代表将提议展开调查。从正式调查到调查结果和对策的实施还有许多中间变量。从短期来看，它对中国高科技(600730)技术、互联网行业和公司的影响似乎有限。

美国正试图打破当前中美之间的贸易局面，特朗普可能试图转移国内矛盾。由于特朗普上任以来没有在新政中取得进展，国内对特朗普的支持率迅速下降。为了兑现他在竞选期间的承诺，提高民众支持率，特朗普开展了一项对华贸易的预调查。然而，作为一名商人，特朗普不会轻易打破中美贸易关系，因为他知道，一旦中美贸易战打响，将对中美两国经济产生巨大影响，导致“两败俱伤”的局面。这将对中美两国的经济和劳动力产生影响。中国未来将采取什么行动来应对中美贸易摩擦的挑战？请参见相关报道《特朗普新政对中国新一轮开放战略的影响》。

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