十载恍如昨，世界远离危机了吗

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2007年8月9日，这是“世界改变的一天”，英国主要抵押贷款银行北石银行的首席执行官亚当·艾普·加斯事后回忆道。

这一天，次贷危机的阴云笼罩着大西洋两岸:法国巴黎银行宣布将暂停其三笔涉及美国抵押贷款业务的基金交易；华尔街股市开盘时暴跌，道琼斯指数创下今年第二大跌幅；欧洲央行紧急宣布将向银行业注入近1000亿欧元。

为了进一步安抚市场，8月10日，西方主要央行自2001年911事件以来首次干预市场。在那一刻，中央银行的决策者意识到起源于美国的次级抵押贷款问题可能会“传染”到全球。但当时他们没有意识到，即将到来的国际金融危机是自1929年大萧条以来最严重的。

次级抵押贷款危机是一个大问题

8月9日，美国投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产一年多后，“世界改变的一天”的真正含义被人们真正理解了。

十年前的夏天，人们可能会认为次贷危机只是一场严重的工业危机。2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款提供商新世纪金融集团正式提交破产申请；2007年6月，成立于1923年的美国第五大投资银行贝尔斯登旗下的两只基金因次贷产品遭受严重损失，这为贝尔斯登最终垮台铺平了道路。

市场一厢情愿地认为，次级抵押贷款危机的小浪潮无法掀翻金融巨头的大船。尽管危机信号逐渐升级，盲目乐观的投资者将纽约股市推至新高:7月19日，道琼斯指数首次站在14000点。尽管8月份出现了大幅下跌，但10月份该指数再次升至14，000点。

此后，危机开始呈现出“狰狞”的全景:次贷危机、股市危机、银行危机、汇率危机、经济危机、债务危机、监管危机、治理危机……一系列危机像多米诺骨牌一样一个接一个地倒下，最终升级为大萧条以来最严重的金融危机。

金融安全网不再是过去的样子了。

十年来，世界各国携手编织了一个多层次的金融安全网，防范危机，抵御风险的能力确实有了很大提高。

这场危机的始作俑者美国银行业已基本恢复健康。据彭博社统计，美国前十大银行第二季度的收入高达300亿美元，仅比2007年第二季度的创纪录高点少了几亿美元。

自2008年以来，美联储每年都对具有系统重要性的大银行进行压力测试。在今年6月底进行的最新测试中，占美国银行总资产75%的34家大银行都达到了标准，即在假设的极其不利的经济环境下，这些银行也有足够的资本抵御风险。

监管机构的巨额罚款也改变了金融机构的行为模式，抑制了它们发展高风险业务的冲动。据英国《金融时报》统计，金融机构在次贷危机后支付的罚款总额已达1501亿美元，并且仍在上升。

在监管层面，世界各国的金融防火墙也在不断完善。美国的多德-弗兰克法案全面加强了金融监管，2010年发布的巴塞尔协议三也成为后危机时代全球主要经济体共同制定和实施的新的全球金融监管标准。此外，20国集团峰会等全球政策协调和对话机制也为金融稳定提供了额外保障。

“这次不一样”是真的吗

“我希望我们不会在有生之年重蹈2008年金融危机的覆辙，我不认为我们会遇到这种情况。”美联储主席耶伦不久前说过。

在遇到新的危机之前，人们总是倾向于认为“这次不同”，但事实上，金融危机一次又一次地发生，而且每次都是本质上相同的。这是哈佛大学教授卡门·莱因哈特(Carmen Reinhart)和肯尼斯·罗格夫在他们的著作《这次不同:800年金融危机史》中的结论。

与十年前相比，目前似乎没有明显的金融危机风险源。然而，正如2007年一样，人们无法预测次贷危机会引发国际金融危机，新的风险点可能总是出人意料地出现。

美国智库彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员雅各布柯克加德(Jacob Kirkegaard)对记者表示，美国的金融危机不会像2008年那样严重，但未来的金融危机可能会以其他形式出现。美联储副主席费希尔认为，银行监管得到了加强，但对非银行金融机构的监管仍显不足，监管者仍对非银行机构和银行机构之间的复杂关系感到困惑。

此外，更令人担忧的是，在收紧金融监管10年后，美国新总统特朗普一再承诺推动放松金融监管。他的提议得到了华尔街的热烈响应，这也意味着在监管和自由化之间，历史的钟摆开始再次向后者摆动。“历史上唯一没有重复金融危机的现代资本主义时期，是大萧条后世界主要国家实行强有力金融监管的短暂时期。”诺贝尔奖获得者、哥伦比亚大学经济学教授约瑟夫·斯蒂格利茨说。这一具有讽刺意味的事实表明，随着西方国家金融和经济的发展，危机意识始终是一个不容忽视的问题。