人民币中间价调贬280基点

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中国证券报(记者张钦锋)9月12日，人民币兑美元中间价下跌280个基点，为2017年2月20日以来的最大跌幅，为6.5277，为9月6日以来的最低水平，结束了11日的持续上涨。市场人士指出，随着人民币汇率的回升，外汇市场监管政策正在重启正常化进程，这也将有助于抑制人民币汇率短期过度升值，为汇率回归市场化双向波动创造条件；年内，人民币兑美元升值可能放缓，双向波动特征有望再次增强。

在最近一波加速升值之后，人民币兑美元汇率在11日迎来了更为明显的调整。

11日，人民币市场汇率一路走低，在岸现货价格在16: 30收于6.5239元，较之前收盘价大幅回调622个基点，单日贬值近1%，为2015年8月13日以来最大单日跌幅。当天晚上23:30，该股收于6.5260元，较前一天晚上的收盘价下跌了370个基点，全天交易量扩大了44.46点。

截至11日收盘，离岸人民币(cnh)收于6.5390元，较上一交易日收盘价下跌360个基点，跌幅0.55%。

央行对一些外汇管理政策的调整被认为是人民币回调的触发因素。近日，央行发布通知，从即日起取消境外人民币参与行境内代理行存款准备金政策。央行还宣布，从9月11日起，外汇风险准备金率将从20%调整至0。

据联讯证券李麒麟介绍，2015年8月31日，央行发布银发[2015]273号文件，提出对金融机构远期售汇收取20%的外汇风险准备金。当时的背景是人民币对美元贬值，对贬值的预期强烈，企业持有或购买外汇的动机强烈。央行出台这项规定，间接增加了企业的长期购汇成本，有助于抑制人民币空和跨境套利。然而，人民币今年一直处于升值趋势，尤其是近几年。在这样的背景下，央行下调了外汇风险准备金率，其目的不言而喻——阻断人民币持续升值趋势，防止人民币升值预期过度扩大。

还值得注意的是，11日，人民币兑美元中间价上调35个基点，至6.4997元，创下16个月新高，这也是自8月28日以来的第11个连续交易日，也是自2011年初以来最长的一次连续上涨。然而，当天人民币中间价的上调并没有市场预期的那么好。

在前一个交易日(9月8日)，美元指数在国际市场连续五天下跌，创下2015年初以来的新低；在国内市场，人民币对美元的即期询价交易收于6.4617元，上涨355个基点，并于晚上23: 30收于6.4890元。外汇市场人士表示，人民币兑美元中间价明显低于11日前一个市场的收盘价，尽管有上行调整，但实际上显示出引导汇率下行的趋势。

市场猜测，这是一个反周期因素在起作用。“引入反周期因素的初衷是为了避免贬值预期拖累人民币升值，但现在情况显然发生了逆转。人们希望，反周期因素将拖累人民币升值，并控制人民币升值下的“羊群效应。”市场参与者表示。

基于外汇管理政策的调整和中间价的变化，市场认为，央行已经向市场发出了不希望人民币过快升值的信号。市场机构表示，如果人民币升值过快，可能会导致监管机构担心人民币汇率走强，抑制出口，促使央行加大干预力度，比如放松此前的一些控制措施，以稳定人民币汇率预期，甚至逐步加大从市场买入外汇的力度。

此外，在美元持续下跌后，对外汇的吸引力也在上升。据国内多家银行金融市场部门媒体援引的消息称，经过此前的止损结算后，下半年需要美元头寸的企业确实对远期购汇有很强的需求。9月11日，选择长期购汇的企业数量大幅增加，个别企业购汇金额甚至达到数千万美元。

值得一提的是，美元是今年人民币升值的最重要背景，美元指数已从103以上降至91左右，这是许多非美元货币升值的重要原因。然而，目前继续看低美元可能并不合适。美元空头像正在形成一个拥挤的交易。一旦出现明显的“预期差异”，交易方向的逆转可能引发践踏，也不能排除推动美元分阶段反弹的可能性。

总体而言，人民币贬值预期大幅降低，再次大幅贬值的风险可控。不过，预计今年人民币升值可能放缓，对美元的双向波动特征预计将再次增强。

中国人民银行授权中国外汇交易中心宣布，2017年9月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元兑6.5277元人民币，1欧元兑7.7992元人民币，100日元兑5.9661元人民币，1港元兑0.83545元人民币，1英镑兑8.5945元人民币，1澳元兑5.2342元人民币。1新西兰元兑4.7330元人民币，1新加坡元兑4.8466元人民币，1瑞士法郎兑6.8220元人民币，1加元兑5.3890元人民币，1元兑马来西亚林吉特0.64386元人民币，1元兑俄罗斯卢布8.7705元人民币，1元兑南非兰特1.9872元人民币，1元兑韩元173.13元人民币。1元是0.56299阿联酋迪拉姆，1元是0.57487沙特里亚尔，1元是39.2896匈牙利福林，1元是0.54426波兰兹罗提，1元是0.9534丹麦克朗，1元是1.2271瑞典克朗，1元是1.2013挪威克朗，1元是0.52270土耳其里拉，1元是2.2