招商证券：美元指数或已积蓄部分反弹力量

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证券时报网络(STCN)9月14日，

招商局证券(600999)最近表示，目前，美元指数已被朝鲜局势发酵引发的避险情绪所抑制，但跌幅有限。最近，美国经济的繁荣指数有所上升，美联储缩小该表的计划仍有望在不久的将来推出。美元指数可能已经积累了一些反弹力量。

最近美元指数的疲软使得美元的强势周期是否会结束成为一个热门话题。历史上强势美元是如何终结的？从1973年到1978年，石油危机给美国经济带来了巨大的冲击。进口原材料成本的大幅上升也扩大了贸易逆差。经常账户余额的恶化可以解释这一时期美元指数的几次贬值；从1985年到1988年，经济基本面的疲软、各国共同干预下的货币贬值以及1987年美国股市崩盘在一定程度上抑制了资本流入，使美元结束了此前的强势周期；从2002年到2006年，美国经常账户赤字的迅速扩大可能是现阶段美元指数走弱的核心因素。美国居民部门的杠杆率正在加快，美国居民海外消费需求的溢出是经常账户赤字扩大的主要原因。

目前，美元指数已回到92和93的水平，略低于特朗普上任前的水平。尽管高点已大幅下跌，但当前美元指数仍处于强势水平。本轮美元走强的核心驱动因素是美国与其他国家(尤其是欧洲国家)货币政策的差异。目前，虽然欧洲经济的好转带来了加息和收紧货币政策的预期，但一方面，美联储继续规范货币政策；另一方面，欧元区经济的短期改善、宽松政策的停止和放松政策的退出仍是一个相对中期的过程，存在不确定性。因此，说美元走强的周期在短期内已经结束似乎为时过早。

(证券时报新闻中心)