英国央行货币政策预期收紧 议息会议将成全球焦点

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从未来的市场趋势来看，在年平均工资增长率为2.1%，年通货膨胀率接近3%的情况下，英格兰银行11月初的利率会议将成为全球关注的焦点。如果未来通货膨胀没有意外下降，在下一次利率会议之前，英镑将在一段时间内保持牛市。

如果说8月份外汇市场上最引人注目的是人民币不断走强，那么自9月初以来市场行情逆转的英镑无疑将成为一颗新的“明星”。这一逆转的主管是英格兰银行——英格兰银行。

在英格兰银行的最近一次会议上，货币政策委员会最终以7: 2的比率将基准利率维持在0.25%不变。尽管这一结果与市场预期一致，但它也揭示了英格兰银行货币政策委员会内部鹰派的声音日益高涨。会议纪要明确指出:“如果未来经济走势按照当前预期发展，货币政策将比市场预期提前收紧。”

英格兰银行在这次会议上决定维持目前的货币政策是有充分理由的。由于经济发展仍符合8月份的预期，英格兰银行没有必要加息。英镑持续贬值将继续推高消费价格，但不会对通胀预期产生太多负面影响；在短期内，居民工资的增长率很难迅速上升，但在未来会逐渐上升；家庭消费的下降对总需求有负面影响，但其他领域需求的上升将弥补家庭消费的不足。

与此同时，最新的经济趋势也意味着英国央行的鸽派压力正在下降。最近，英国央行一直专注于应对英国退出欧盟之后的宏观经济调整困境。特别是在英镑迅速贬值和英国对外贸易体系规划不确定的背景下，英格兰银行必须在控制通货膨胀和确保经济增长和就业之间取得平衡。

数据显示，第二季度英国经济增长率保持在0.3%；失业率降至40年来的最低水平4.3%，但收入增长率仍然落后；8月份的年通胀率达到了2.9%的高水平，预计10月份将超过3%。

有鉴于此，货币政策委员会中的鸽派人士认为，英国经济的过剩产能正在以比预期更快的速度被消化，未来三年，通胀率可能会保持在2%的目标水平之上。如果英格兰银行面临的平衡压力在未来进一步降低，其重点将是控制通胀。

然而，英国央行货币政策委员会似乎认为上述态度过于鹰派，并试图在会议纪要末尾强调未来的经济风险，尤其是英国退出欧盟谈判中的不确定性对家庭、企业和金融市场的影响，以平衡市场预期。

然而，市场并不为所动，而是形成了一致的预期，即英格兰银行将在未来几个月内自2008年以来首次加息。目前，市场预计11月份加息的可能性为50%，在利率会议纪要公布前为40%；2018年2月加息的可能性已完全包含在相关定价中。这一预期立即引发了英国各种资产的大规模波动。

在外汇市场，美国商品交易委员会9月15日发布的英镑合约头寸报告显示，与上一个报告周期相比，投资者的英镑投机性长期合约增加了14，484笔，而净空人头交易减少了6，842笔，市场情绪开始逆转。

展望未来市场趋势，分析师认为，在年平均工资增长率为2.1%、年通胀率接近3%的背景下，英格兰银行11月初的利率会议将成为全球关注的焦点。如果未来通货膨胀没有意外下降，在下一次利率会议之前，英镑将在一段时间内保持牛市。

市场预计，英国央行的鹰派态度将继续对英国政府债券市场和股市施加压力。在利率会议记录公布的当天，英国所有期限的政府债券收益率都呈现出上升趋势。其中，对加息最为敏感的两年期政府债券收益率从上一交易日的0.291%迅速升至0.364%，增幅超过25%。其他到期的政府债券也显示出不同程度的收益率上升。据分析，英格兰银行鹰派加息预期的进一步加强将使债券市场收益率继续上升。