加息尚存分歧 英镑先行走强

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上周，英格兰银行货币政策委员会公布了利率会议的记录。英国央行货币政策委员会以7比2的投票结果维持利率不变，并一致投票决定继续实施宽松的货币措施，包括继续购买100亿英镑的英国公司债券和维持购买4350亿英镑英国政府债券的计划。尽管英格兰银行在9月份的政策会议后决定维持基准利率不变，但货币政策委员会在其声明中表示，9个成员中的大多数认为有必要尽快提高借贷成本，以便年通胀率能够回到2%的目标水平。

去年8月，联合王国就英国退出欧盟问题举行了全民投票。自那以后，英镑大幅下跌，英格兰银行将利率降至0.25%的历史低点。自今年年初以来，英国的经济增长已经放缓，但通货膨胀却因英镑贬值而加速。尽管英镑自年初以来一直在升值，但英镑对英国主要贸易伙伴货币的汇率仍比英国退出欧盟公投前低约13%。英镑贬值导致严重依赖进口的英国消费价格急剧上涨。英国官员此前认为，国内通胀可能很快会回落，使他们能够保持较低的借贷成本，并为放缓的英国经济提供支持。然而，事情的发展并不像预期的那样乐观。最近几个月，英国通货膨胀指数一直在一个接一个地上升。数据显示，英国8月份的核心cpi年率为2.7%，创下2011年以来的新高；cpi的年增长率为2.9%，是近20年来的最大增幅。低投资和低生产率增长正在损害英国经济在不引发通胀的情况下生产商品和提供服务的能力。

作为英格兰银行的一名温和派发言人，货币政策委员会委员弗莱格此前曾反对加息，但他在上周的讲话中表示:“由于经济增长缓慢和通胀压力较低，调整货币政策的最佳时机尚未到来。”但最新的数据变化表明，我们正接近加息的时刻。”外国媒体评论称，这是英格兰银行在过去10年发布的最强有力的前瞻性指引，表明该行已经在为11月加息做准备。目前，英国工资收入增长放缓，通货膨胀上升，因此英国人的实际收入呈负增长。尽管英格兰银行预计，到今年年底，随着英镑贬值的影响减弱，英国的通胀率将在一定程度上回落。但毫无疑问，加息的压力已经开始形成。

目前，多数mpc成员对英国加息的压力已达成共识，但对如何加息仍存在分歧。货币政策委员会委员迈尔斯早些时候表示，英格兰银行不必等待美联储的决策者先加息，英国应该尽快从低利率上调利率。迈尔斯说，自从他在2009年作为外部货币政策委员会成员加入央行以来，提高利率的必要性比以往任何时候都更加强烈。他表示，“缓慢加息”将是一个严重的错误。如果我们延迟加息，长期维持0.25%的利率，即使通胀仍然受到控制，也可能导致经济失衡。然而，分析师指出，贸然加息风险很大。在没有通胀压力的情况下提高利率可能会危及家庭和企业的收入和繁荣。

英格兰银行不仅被加息的时机所困扰，还被其他问题所困扰。汇丰银行表示，如果英格兰银行提高利率，英镑最终将贬值而不是升值。尽管英镑对美元的汇率在开始时会上升，但市场将很快意识到加息的负面影响，从而加速英镑的抛售。英国退出欧盟摧毁了周期性常态。如果在这种艰难的政治和经济前景下加息，消费萎缩将会加剧。丹麦银行分析师认为，目前阻碍英国央行加息的主要因素是英国退出欧盟进程带来的不确定性。此外，工资水平和失业率是英格兰银行参考的另一个重要因素。该行还预计，英格兰银行将在11月的利率会议上保持利率不变。英国央行最早可能在明年2月采取行动，因为届时英国退出欧盟带来的政治不确定性将会减少，而政策制定者将专注于经济数据的表现来做出决策。

尽管关于何时加息仍有争议，但加息的压力已导致英格兰银行在利率会议上对未来货币政策发出明显的收紧信号。市场对此反应迅速，英镑利用了上涨的趋势，对美元汇率不仅连续第四周收高，还将涨幅扩大至近3%，突破了盘中1.33、1.34、1.35和1.36的四大关口，达到自去年6月24日以来的新高1.3615。自去年英国退出欧盟公投以来，英镑兑美元汇率已收复逾一半失地。与此同时，英镑对欧元汇率在过去两个月升至0.8775的高点，尽管回落至0.88左右，但总体上升了1%。英镑贸易加权指数上涨3.6%，为2009年2月以来的最佳周度表现。分析师表示，本周，受美联储利率决定和英国首相戴维·特里萨·梅(David Theresa May)英国退出欧盟演讲的影响，英镑可能在短期内波动。在短期快速上涨之后，英镑更有可能被超买并回调。然而，从中期来看，英镑/0/房仍有大幅升值。上阻力为1.385，下支撑为1.348。与欧元相比，刚刚显示出“魔爪”的英镑仍上涨了0美分。

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英国将在11月份加息25个基点

巴克莱预计英格兰银行将在11月份加息25个基点。短期而言，英镑得到了支撑；然而，在更长一段时间内，英镑贬值的可能性更高。

加拿大帝国银行的外汇策略研究小组认为，欧洲央行将在货币政策委员会加息之前减少量化宽松。预计欧元/英镑将在年底前再次上涨。

荷兰国际集团(ING)外汇策略师维拉杰帕特尔(Viraj patel)表示，英国短期内取消一些刺激政策，至多可能使英国利率曲线在短期内上升25至30个基点，这可能只会让英镑升值一次。英镑/美元可能升至1.35-1.36，而欧元/英镑可能跌至0.8750-0.8800。由于短期英国退出欧盟的不确定性和英国央行政策的有限收紧，到今年年底，欧元对英镑的汇率将保持在0.90，英镑对美元的汇率将保持在1.33。