泰达宏利基金投策会：均衡风格配置 挖掘内生增长

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9月19日，TEDA宏利基金“拥抱价值？未来投资战略会议在北京召开。在宏利副总经理兼投资总监王的带领下，宏利投资研究团队成员集体亮相，畅谈价值投资理念，分享对未来市场和投资策略的看法。

今年，蓝筹白马股表现如虹，价值投资的春风又刮起来了。但在王看来，a股市场的价值投资概念相当混乱，大多数投资者谈论的价值投资更像是行业基金的概念。王认为，实值投资应具有跨行业、市值和周期的特征。追求价值投资的方式有很多，但目标应该是一样的，即为股价低于公司长期价值的投资者寻找目标，通过适当的投资组合构建来降低相对回撤的幅度和概率，从而实现长期稳定的超额收益。

谈到未来市场，王对保持乐观看法。他认为，市场风格将延续此前的趋势；债券市场并不悲观，可以寻求阶段性机会；信用债券市场趋于谨慎，但从市场长期健康发展的角度来看，我们仍可以通过严格的信用分析找到合适的投资目标和机会。从资产配置的角度看，王建议投资者可以在第四季度放松风险偏好，适度增加对a股和港股的投资配置；固定收益产品的短期超额收益是有限的，但下行风险不高，所以必要的配置仍然可以保持，投资品种要慎重选择。

TEDA宏利首席策略师庄腾飞指出，a股利润增长的能力将持续。在经济平稳增长、货币政策稳定中性的背景下，预计未来通胀水平可能出现适度上升的迹象，行业集中度高、产能扩张约束紧、下游消费需求稳定性高的行业利润将进一步提高/0/。在投资策略方面，庄腾飞建议采取均衡配置，重点关注具有竞争壁垒、决定内生增长的行业领军企业。

最近，行业内第一批公开发售的FOF发布，TEDA宏利全能首选FOF(A级005221/C级005222)荣登榜首，成为首批获批的六家fof之一。在fof产品即将发布之际，TEDA宏利全能优先股fof基金经理张小龙也出席了会议并参加了圆桌讨论。他指出，fof定位于为大规模资产提供投资组合解决方案，通过持有更多风格和类型的资产，以低波动的方式获得长期投资收益，这为解决当前基金赚钱而基金投资者不赚钱的困境提供了强有力的工具。即将推出的全能最优fof基金严格采用风险平价策略配置大规模资产，同时对该策略进行多维度的改进，并借助宏观指标加强对资产波动性的定量预测，从而更好地刻画大规模资产的风险水平，挖掘各种资产的潜在投资机会，提高该策略的长期投资收益。

对于国内固定收益投资市场，TEDA宏利固定收益部总经理王晶认为，下半年经济将回归新常态，无需过多担心通胀。第五次全国金融工作会议提出了服务实体经济、防范和控制金融风险、深化金融改革三大金融任务，使市场投资者在金融监管和政策导向上有一个稳定的政策预期。展望2018年，收益率下降仍是一个高概率事件。由于期限利差和等级利差仍处于历史低位，中高等级、中短期和高流动性品种是更好的选择。

随着计算机技术的发展，定量投资与基础投资齐头并进，成为主流的投资分析方法之一。TEDA宏利金融工程部总经理刘欣认为，量化投资是未来发展的主要方向，关键在于抓住市场中“错误定价”的机会。长期坚持正确的方法，不受短期波动的影响，是成功的关键。量化基金能否盈利，主要取决于市场中“错误定价”的机会以及市场中量化基金的数量。如果这两个因素在短期内没有太大变化，量化基金仍然有很好的前景。

[编辑:王菲]