月末财政支出发力 央行周一净回笼800亿元

本篇文章726字，读完约2分钟

中国证券报(记者金家杰)临近季末，央行的公开市场操作开始见顶。9月25日，央行宣布财政支出在接近月底时增加，这可能会对冲央行反向回购到期和政府债券支付等因素。为了保持银行体系流动性的基本稳定，央行今天通过利率竞价的方式推出了2000亿元人民币的反向回购操作。其中，14天品种为1600亿元，28天品种为400亿元，利率分别为2.6%和2.75%，7天品种暂停。鉴于当日2800亿元的反向回购到期，资金净回笼800亿元。

今年下半年，央行的公开市场操作从之前的净投资转变为零投资，并在周一实现了净回报。这主要是受月末财政支出释放的流动性的影响，这表明央行继续削峰填谷来平抑流动性。上海银行同业拆放利率(601229)开始下降。上周五，市净率隔夜下跌4.97个基点，至2.7560%。Shibor7的7天利率下降了1.1个基点，至2.8580%。存款机构质押式回购利率(dr007加权利率)继续攀升至2.9533%，保持高位。

招商证券(600999)的固定收益研究团队认为，9月底流动性宽松的可能性很大。首先，从今年财政部支持国债做市商的行为来看，财政部引导短期利率下行的意图是明显的。其次，央行的态度已经软化，9月不是纳税的好月份。然而，在这个纳税期(14-20天)，央行的净反向回购量达到7500亿元。当纳税期结束，资金差额变得宽松时，中央银行仍未转入净提款，而是持续对到期日进行完全对冲。

从本周的情况来看，由于央行在纳税期间的大量投资，本周到期的反向回购存量迅速上升至6800亿，这使得央行有足够的流动性释放用于弹药回收的财政支出。该团队预计，如果央行对到期的反向回购进行对冲，这意味着央行将继续关注纳税期，接下来还会有一段时间的流动性宽松。