NCL：美联储鹰派发声与税改计划有望推升美元

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今天早上，耶伦·霍克斯做了一个回顾:

美联储主席耶伦:美联储在加息时应该小心“过于渐进”

*美联储应该小心谨慎，不要“过于缓慢”地加息

*当新的经济数据允许时，前景必须调整

*美联储仍预计通胀将稳定在2%的目标水平

*如果利率没有适度提高，经济可能过热

*在通货膨胀率达到2%之前保持政策不变是不明智的

*持续宽松将危及金融稳定

联邦储备局:非常同意12月份加息的预期

*我非常赞同12月份加息的预期

*基于经济增长和通货膨胀将加速的预期，

*不要太担心资产价格泡沫

*请注意，美联储多年来未能实现2%的通胀目标

*逐步提高利率的途径非常合适

*通货膨胀率预计将稳步逐步上升至2%

由于美联储主席珍妮特·耶伦周二(9月26日)的鹰派立场，耶伦周二表示，尽管通胀路径普遍存在不确定性，但美联储需要继续逐步加息。她说，逐步提高利率的不确定性增加了，但如果利率没有适度提高，经济可能过热，持久的宽松政策可能损害金融稳定。

耶伦在讲话中承认，美联储可能“误解”了通胀模型，并“错误判断”了就业市场的潜在力量以及通胀预期是否像看上去那样稳定等关键因素。因此，美联储在取消自金融危机以来的历史性宽松政策时，可能会采取更为温和的政策。然而，她强调，不确定性进一步增加了逐步加息的理由。鉴于通货膨胀缓慢和自然利率低，逐步提高利率特别合适，而在通货膨胀率达到2%之前保持利率不变是不明智的。这使得12月份加息的预期进一步升温。美元指数上涨，触及一个月高点，随后回落部分涨幅，而黄金、美国股市和美国国债均下跌。与此同时，欧元兑美元汇率跌至五周低点，原因是投资者担心德国和其他欧元区国家的政治不确定性。

另一方面，美国总统特朗普害怕再次成为国内市场的焦点。在周二威胁对朝鲜进行“毁灭性”打击后，他将在周三(9月27日)宣布一项引起广泛关注的详细的税收改革计划，该计划可能会影响美元的走势。特朗普一直声称将公司税降至15%，但许多媒体报道称，包括财政部长努钦和众议院议长瑞安在内的“六人税制改革小组”将放弃15%的最高公司税率。特朗普总统的“主要税收计划声明”非常重要。当特朗普谈到减税时，美元通常会升值。与他之前的讲话不同，预计将会有一个更具体的税收改革框架。根据总统的说法，对于中产阶级来说，税收将会大大减少。税收改革协议可能会给美国经济和美元带来实质性的提振，但具体细节更加具体。税收改革必须使市场能够在政治和经济上对美国的通货膨胀前景进行重新定价；缺少可信的减税细节意味着，市场对特朗普税收计划的怀疑不会改变。美元将在没有进一步支撑的情况下回落。

Ncl国际金融研究所

2017-9-27