央行开展400亿逆回购 完全对冲到期量

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中国证券报(记者王娇)周二(10月10日)，央行进行了为期7天的400亿元反向回购操作，400亿元反向回购当天到期，完全对冲了到期资金。市场参与者认为，央行后续的公开市场操作仍将“削峰填谷”，预计短期内资金将保持稳定。

在9月底财政支出效应的影响下，长假过后，资金短缺得到缓解，银行间流动性明显改善。9日，大部分银行间质押式回购利率(存款机构)下降，其中dr001加权利率下降18.7个基点至2.7648%，dr007加权利率下降19.16个基点至2.9706%，dr014加权利率上升23.2个基点至4.3005%，表明市场仍对后续资金存在隐忧。

据交易员介绍，新季度开始以来，9日早盘资本呈现吃紧趋势，接近中午时分，资本仍呈现吃紧趋势，隔夜融资减少，7日融资达到5.0%，14日融资价格上涨至4.6%。非银行机构和小型银行机构都有很大的需求。午盘后，7天和14天的隔夜资金相对短缺，银行和非银行机构的需求仍然很大。在会议快结束时，它在一夜之间被加权，各种机构的需求得到了满足。

今天，银行间一日质押式回购利率为2.55%，前一天的加权平均价格为2.7648%；银行间7天期质押式回购利率为2.65%，前一天的加权平均价格为2.9706%。

CICC指出，10月份，基金仍面临动荡。8月和9月末的资金短缺表明，除了低超额准备金率和mpa评估等因素外，10月1日实施的新的商品基数规定导致了对非银行商品基数的融资减少，加剧了资金的结构性短缺。在金融风险防范的背景下，为了防止金融杠杆卷土重来，货币政策的大幅放松仍然缺乏明显的根本性触发因素。此外，进入10月后，3个月期银行间存款证将跨越新年，这将对其利率水平带来一定的干扰。此前所有长假过后，由于集中回购到期，累积压力大大增加，这往往导致假期后几天资金短缺。基于商品的新政仍将给许多私募机构带来一定的流动性挑战，此类机构融资成本的结构性上升和去杠杆化风险仍值得关注。

然而，招商证券(600999)认为，本周流动性预计不会太紧，这主要基于两点:第一，9月底的财政支出带来了银行间流动性进一步持续改善。财政存款的返还不仅提高了银行的超额准备金率，也为金融体系注入了长期资金，带来了更加明显的流动性效果的改善。第二，10月13日，mlf将到期，到期金额为840亿元，央行可能会对10月到期的所有mlf进行延期。预计13日到期的营业额可能超过4395亿元人民币，如此大规模的mlf推出有望带来流动性的改善。13日，只有200亿28天的反向回购到期，而反向回购的回报对mlf交割几乎没有对冲作用。