红十月，重归消费蓝筹

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投资快报:从10月长假回来后，空市场指数上涨。尽管在过去的两天里它已经被归档了，但总体来说它仍然很强大。然而，前期收益较大的品种纷纷下跌。这是什么意思？

张德良:熊市品种的基本类型是周期性产品，如领先品种索通发展(603612，诊断股票)和方达碳(600516，诊断股票)。在过去的两个季度，市场围绕价格上涨的主题大肆宣传周期性产品，但随后有必要吸收股价上涨的压力。在第四季度，有必要从整体上避免周期性产品。主要原因是股价对产品价格上涨反应迅速，第三季度利润大幅增长的边际效应会有一个持续下降的过程。第四季度周期性股票的调整主要是为明年的上涨打下基础。

较为看好的品种，如白酒、家电、医疗卫生服务等。是今年上半年之前引领市场的核心群体。最重要的是，这些领域的第一个领导者继续引领上升，表明这是新一轮的市场。

换句话说，红十月仍然不是一个到处都是牛股的市场，但仍然是一个结构性的牛股，只有牛股再次回归以消费品为核心的白马1.0集团。

投资快报:白马1.0，一个熟悉的术语，你已经说过很多次了。这一轮白马1.0市场，与之前的市场相比，应该有所不同吧？

张德良:肯定有区别。简单地重复它们是不可能的。我认为至少有几点需要注意:

首先，从弹性角度来看，上一轮相对涨幅滞后的领先股票表现会更好。然而，首只领先股票的地位仍然很重要。一旦第一只领先股票转向调整，其他长尾品种弥补了整体涨幅，该集团整体见顶的可能性就非常高。

其次，它将显示强大的产业联系，如酒，食品，医药等。，它将开始显示某些行业联系。随着联动的不断加强，市场将从价值投资进入投机。

最后，这是一轮上涨，这是一个估值溢价市场，或者说是一个阶段性见顶的过程。经过一轮持续上涨，将面临中长期调整压力。

以上三者相辅相成。换句话说，本轮上涨的蓝筹股消费品更多地反映在趋势交易中，而不像今年上半年之前那样强调个股的价值挖掘。对于中小投资者来说，交易难度会降低，但中期持股风险会继续上升。

投资快报:除了酒和食品，传统的蓝筹消费品在医疗卫生服务中最值得关注，这也是一个落后的群体。我们能在短期到中期内关注它吗？

张德良:我同意。近年来，医疗服务品种的每日限额大面积增加，经过长期调整后，每日限额头寸出现在相对较低的水平。显然，这一大规模的每日限量应被理解为健康服务业的全面启动，类似于去年下半年的白酒。

卫生产业已经升级为国家战略，相关产业政策最近也在不断实施。8月30日，国务院常务会议提出推进卫生服务业发展，制定卫生产业发展行动计划，调整社会医疗和养老企业所得税政策。10月9日，要求全面开展公立医院综合改革。鼓励药品和医疗器械创新，简化中药经典复方制剂的注册和审批。

卫生服务行业涉及的品种很多。一般来说，有两种类型，一种是医药企业，它们是市值超过300亿的行业领先者，而且大部分都属于医药企业。创新的领导者恒瑞医药(600276，诊断股票)以1700亿的市场价值领先。其他几位是中国传统医药的领军人物，云南白药(000538，诊断股票) (970亿)，华东医药(000963，诊断股票)(百令胶囊)(510亿)，同仁堂(600085，600)。目前，他们都处于新一轮的市场上升状态。

另一类是医疗服务(包括医疗设备)公司，主要是中小型公司，以及领先的医疗服务企业爱尔眼科(300015)(眼科连锁)，其市场价值刚刚超过400亿。但是，应该看到，医疗服务的市场化改革刚刚开始，这是一片新的蓝海。从空产业发展的角度来看，医疗服务股票的市场价值弹性巨大。从目前的上市公司来看，大部分来自重组和转型。金宇医疗(603882，领先的第三方医疗检测公司)已经引起了市场的强烈关注。这就是市值达到200亿的原因。相关公司很多，如星普医疗(300143，咨询单位)(放射治疗服务)、万东医疗(600055，咨询单位)(设备+网上看片)、奥佳华(002614，咨询单位)(按摩椅)、新天制药(002873，咨询单位)(坤泰胶囊)

投资快报:信息消费和大金融也是近期的热点。我们能在第四季度继续关注吗？

张德良:当然，这是一个关键领域。策略很简单，就是把重点放在龙头企业上，不要臆测概念。

在大金融领域，我们将重点关注保险类股和银行类股，如平安(601318，诊断类股)和平安银行(000001，诊断类股)，金融技术将进行升级和改造，以保持估值的灵活性。

信息消费也将保持热点，重点是智能驾驶、5g、云服务、领先品种导航(002405、诊断股)、中科创达(300496、诊断股)、中兴(000063、诊断股)、海维信(002415、诊断股)、大华股份(002236、