10月18日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)10月18日，

中科曙光(603019，诊断股票):互联网制造商表现出安全和可控的需求，空市场有时会翻倍

研究机构:沈万红源(000166，临床单位)

投资点:

活动:10月16日，中科曙光在互动平台上表示，公司与腾讯云签署了战略合作协议，双方将围绕智慧城市、产业云等领域展开合作，并将在云计算、安全可控性、云管理平台等方面进行深入的资源交流和技术互补。

互联网供应商表现出可控的安全需求，空市场有时会翻倍。市场普遍认为，安全可控需求来自党、政府、军队、金融、运营商等中央企业。腾讯云和中科曙光明确提出，安全可控将使未来的安全可控芯片和服务器市场空翻一番(目前没有明确的数据，行业研究显示，互联网市场将大于政府和企业市场)。

与amd携手，x86服务器可以独立可控地加速。最大的难点是通过去除ioe来实现核心芯片的独立可控性。然而，由于服务器芯片成本高，国内服务器核心芯片技术受到其他厂商的限制，拖累了整体毛利率。2017年上半年公司整体毛利率只有20%，其中服务器产品的毛利率只有13%。公司的子公司天津广海与amd有着深厚的合作关系。英特尔的skylake芯片在高端服务器芯片市场占据决定性的领先地位，但2017年1月，amd的新zen服务器芯片在性能上并不逊于skylake。最近，曙光开始在昆山建厂，并计划建立100万台安全可控的服务器。据推测，x86的本地化将很有可能成功。

在与寒武纪的合作中，ai芯片解决了人工智能计算能力的问题。2016年4月，该公司与寒武纪签署了一项战略合作协议，以部署安全可控的人工智能芯片。寒武纪和寒武纪都是由中国科学院孵化的，具有相似的R&D基因。寒武纪开发的芯片主要用于深度学习，可以应用于云端服务器和智能终端。在人工智能领域，gpu下计算平台的附加值高于传统计算能力(行业调查显示毛利率为20%以上)，执行端的asic架构将逐渐爆炸，寒武纪是世界级的核心，预计寒武纪与曙光的合作深度将继续增加！

暂时维持盈利预测，维持增持评级。不考虑x86芯片、ai服务器和存储的增量，2017/2018/2019年的净利润预测分别为2.82亿、3.90亿和4.6亿，相应的pe分别为91倍、66倍和56倍。考虑到该公司的芯片和人工智能计算能力极具爆炸性，保持超重评级。

(证券时报新闻中心)