宏观策略 老战士眼中慢牛行情延续的合理性

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导语:你看不到Hikvision (002415，诊断股票)和其他科技公司今年增长了130%以上，远远超过贵州茅台(600519，诊断股票)。这意味着在指数的短期震荡中仍会有一些股票，当指数上涨时，可能不会赚钱甚至亏损。

今年以来，a股终于走出了上涨的市场，但细分后的市场变化更为壮观。

一方面，专注于银行业和保险业的上证50指数今年上涨了22.5%，更具代表性的蓝筹股上证180指数和沪深300指数均上涨了20%。

另一方面，创业板综合指数下跌了5%，跌幅最大，达到15%，这是由于对外并购和无序增发的激进抑制。

站在10月底的时间节点上，随着茅台不断刷新历史新高，许多投资者纷纷离场观望，许多人认为中小企业将接过蓝筹股，扛起上升的大旗。

作为一个机构人士，也作为一个股市老手:

1.当地的慢牛市场仍由蓝筹股主导。

2.中小企业在布局上创造更多或反弹，同时也起到支撑作用。

看看基金:社会基金退出市场，大型机构相对稳定

资本驱动市场，这是股市涨跌的铁律，也是观察市场的起点。

从今年9月的横向时间来看，在高位横向收缩是一件危险的事情。如果这种现象发生在两年前，它会毫不犹豫地看着空离开。然而，这种横盘的最大特点是卖出压力相对较小，表现出空头部受到抑制的特点。

此外，在横盘期间，由社会基金主导的老派力量不断离开市场，这表明市场部分的投机资金正在减少，在此期间损失了近1万亿资金。

看看估值:银行和消费者领袖的估值远非最高

今年，中国股市呈现出双休日的格局，但这也证明了价值投资的决定性胜利。

先看银行，中国、农业、建筑业和工业的市盈率分别为0.87倍、0.94倍、1.08倍和1.12倍，平均为0.84倍。银行业的利差连续三个季度开始上升，坏账率也持续下降。这表明空未来将有很大的增长潜力。

在白酒行业，消费品公司主要关注主营业务收入和净利润的增长。俗称“毛五路”，其成就令人眼花缭乱。由于茅台的股价在年中上涨到500元左右，市场被称为空.然而，前十大流通股股东中，只有两家机构减持了600多万股，一家发行并出售了400万股，另一家增持了300万股，新机构持股达到400万股，总体保持稳定。

其他饮料和调味品，如伊利(600887)和中聚高辛(600872)，也稳步提高了它们的估值。这些主流产业和龙头企业的稳步增长，为慢牛的布局奠定了稳定坚实的绩效基础。

[编者:刘建起]