茅台大跌逾5%失守700元大关 公司提醒注意理性投资

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证券时报网络(STCN)11月17日，

贵州茅台(600519)开盘走低，17日早盘走低。截至目前，跌幅超过5%，跌破700元大关。昨日，贵州茅台上涨4.51%，其股价报719.11元，总市值为9033.44亿元。自今年年初以来，贵州茅台的股价持续上涨，从330元左右一路攀升至700元以上。截至昨日收盘，累计涨幅接近120%。

随着股价的不断上涨，公司和新华网。com (603888)纷纷表态，提醒投资者理性看待茅台的股价，关注投资风险，不要盲目跟风。

贵州茅台于16日晚宣布，对近期媒体报道和调研报告集中报道该公司表示关注，该公司解释了相关情况，并提出以下建议:近期市场上的一些讨论和意见，尤其是该公司过高的目标股价和估值，并不代表该公司的态度，希望投资者和消费者理性对待，审慎决策。最近，该公司的股价大幅上涨。公司将继续做好生产经营工作，郑重提醒投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。

同一天，新华网发表了一篇题为《茅台股价的理性思考》的文章。文章指出，支撑茅台缓牛趋势的基石是茅台业绩的稳步增长。能够存活16年的慢牛是a股市场的稀世珍宝。因此，它将不可避免地导致无法忍受的痛苦。短视的投机行为会对价值投资造成很大损害，茅台需要长期的公司给予最好的回报。

今年的股票市场正在蓬勃发展，一些机构的账面表现并不理想。随着2017财年的临近，不排除一些机构会通过急于筹集茅台来改进成绩单。此外，年终销售旺季可能会推高第四季度业绩，茅台可能会感受到越来越大的上行压力。

根据这篇文章，茅台慢牛的趋势能否继续取决于市场。对于a股投资者来说，在股市中找到一只能够支持价值投资理念的蓝筹股并不容易。此外，茅台股份和茅台股份具有同样的稀缺性和优异的投资回报，值得投资者合理估值。但这并不意味着飙升的股价是对茅台价值的最佳判断。理性的投资行为不应表现为在任何时候以任何代价盲目集资。

就特定时期而言，决定股价的因素不仅是上市公司的业绩，还包括宏观环境和市场情绪。目前，中国货币政策稳定中性，金融去杠杆化仍在如火如荼地进行，市场人气依然冷暖，股市的箱型结构没有明显突破。人们是否怀疑茅台的股价会为了自身利益而大获全胜，并摧毁持续多年的良性模式？

然而，一些机构仍对贵州茅台的股价走势相对乐观。安信证券昨日将其目标价上调至900元。与此同时，高盛将茅台的12个月目标价上调至881元，中泰证券也将12个月目标价上调至810元。

《国信证券研究报告》指出，对茅台短期和长期业绩增长的判断有着明确的依据(产能、水库、价格上涨)和可靠的逻辑(需求的可持续增长)。在大逻辑框架下，公司将长期成为中国优秀消费品公司的代表，其确定性和较好的稳定性应该得到市场更客观的认可，这体现在估值上，即它有一定的溢价且相对稳定。该公司2020-2025年的估值仍建议市盈率为20-25倍。如果在2025年给出25倍的估值，该公司在当前明确的产能规划下的可预测市场价值预计将达到1.85万亿英镑。公司2017年至2019年的每股收益再次上调至20.05元、27.15元和33.73元，维持了对收购的投资评级，目标价上调至900元。

此外，中泰证券最近表示，尽管当前报告的节奏不可预测，但茅台的市值与利润、净现金流入与利润、出厂价与批次价将随着时间的推移相互匹配。有人建议回顾一下茅台在过去三年空的增长，然后推回当前的估值是否合理。该机构表示，茅台的销量和价格将在未来三年内上涨，销量和价格的复合增长率将在未来三年内达到10%左右。根据这一计算，预计2020年茅台的收入将达到1000亿元，净利润也将增长2个百分点。考虑到利息收入和系列酒的增长，预计2020年茅台的净利润将超过550亿元，届时市场价值也将超过1.4万亿元。目标价格提高了12至810元，并重申购买。

(证券时报新闻中心)