摩根大通：明年新兴市场债券料涨78% 前几月走势震荡

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据彭博社(Bloomberg)报道，美国投资银行摩根大通(JP Morgan Chase)周三表示，全球经济持续稳定增长的前景应该会让新兴市场债券在2018年上涨7%至8%，但这一趋势在最初几个月可能会大幅波动。

该行在分析新兴市场十大主题时表示，墨西哥、南非、巴西和巴基斯坦等一系列选举日程也可能为市场注入活力，新兴市场债券投资者将首次看到流通中的硬通货债券规模超过1万亿美元。

泛新兴市场经济增长率上升至4.8%，剔除中国后增长了3.6%，而通货膨胀率仅略高于3%，应能保持近期的上升趋势不变。

至于新兴市场信贷，我们预计主权债券利差交易收益率为7%，新兴市场企业债券利差交易收益率为6%；摩根大通分析师表示，预计这两种利差将缩小约50个基点，以抵消美国利率上升的影响。

随着新兴市场基本面的改善受到影响，我们预计新兴市场货币兑美元汇率可能会有几次起伏。

许多里程碑也应该引起注意。

低借贷成本预计将使新兴市场硬货币主权债务的发行规模达到1360亿美元，这将使新兴市场未偿主权债务总额超过1万亿美元。

此外，尽管流入新兴市场债券的资金总额可能会从今年创纪录的1，100亿美元降至约800亿美元，但对包括中国债券在内的资产的需求，预计将使流入本币债券的资金首次高于硬货币债券。

我们将等待在当地新兴市场逢低买入的机会，并预计新兴市场硬通货债券的息差将会收窄。

新兴市场的本地债券净发行量预计比去年同期增长4%，而新兴市场的公司债券总发行量预计将达到4420亿美元，与2017年的创纪录增速一致。

据该国消息，摩根大通分析师表示，他们对墨西哥的评级应从增持下调至中性。

欧洲和非洲也保持适度的超额分配评级，包括乌克兰和哈萨克斯坦(超额分配)、罗马尼亚和南非(低分配)、科特迪瓦(超额分配)和加蓬(低分配)。

在拉丁美洲，与秘鲁和玻利维亚相比，建议过度配置pemex)；来自阿根廷、巴西和墨西哥。与此同时，有人建议减少对巴基斯坦和马来西亚国家石油公司等新兴亚洲市场的投资。

对于新兴市场企业债券，我们建议它们应该与拉丁美洲过度匹配，对亚洲和新兴欧洲持中立态度，而与中东不匹配。他们补充说，在所有地区中，拉丁美洲的基本面改善最大，收益最高。