人民币迎来新时代：汇率国际影响力稳中有升、未来可期

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中国金融信息网消息随着中国进入新的时代，改革开放全面深化，踏上新的征程，人民币国际化也面临新的机遇。根据厦门大学经济学学科的最新研究，自第十九次全国代表大会以来，人民币汇率的国际影响力稳步提升，前景可期。

一、人民币国际化的新征程和新机遇

在第十九次全国代表大会召开前夕，中国人民银行于10月17日发布了《2017年人民币国际化报告》，指出人民币的国际使用范围将进一步扩大，使用渠道将进一步拓宽。下一步是继续稳步推进人民币国际化，保持人民币在全球货币体系中的稳定地位。报告指出，2016年10月1日，人民币正式纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，这是人民币国际化的一个重要里程碑。2016年12月，人民币成为世界第六大支付货币。据不完全统计，截至2016年底，60多个国家和地区将人民币纳入外汇储备。

2017年10月18日至24日，中国共产党第十九次全国代表大会在北京召开，会议要求深化金融体制改革，增强金融服务实体经济的能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱监管框架，深化利率和汇率市场化改革。完善金融监管体系，保持无系统性金融风险底线。

11月22日，中国人民银行行长周小川在《人民日报》上发表文章，解读“十八大”精神，指出积极防控系统性金融风险，关键在于加快金融改革开放；人民币国际化和金融业的双向开放促进了金融体系的不断完善。要不断扩大金融对外开放，通过竞争促进优化和繁荣。特别是要深化人民币汇率形成机制改革。必须积极主动，坚定不移地继续前进，并利用这一趋势，走自己的路；要减少外汇管制，稳步推进人民币国际化，便利对外经济活动，稳定有序实现资本项目可兑换。可以预见，随着中国进入新的时代，人民币国际化也将踏上新的征程，面临新的发展机遇。

第二，人民币汇率的国际影响力稳步上升，这是可以预见的

图1显示了2005年1月3日至2017年11月27日在岸人民币汇率的国际影响趋势。图中的五个指标是:人民币汇率国际影响指数(红色)衡量的是人民币汇率对g20经济体货币汇率的平均净影响；人民币汇率对发达经济体货币的影响指数(绿色)衡量人民币对七个发达经济体货币(美元、欧元、英镑、澳元、加元、日元和韩元)的平均净影响；人民币汇率对发展中国家货币的影响指数(蓝色)衡量人民币对9种发展中国家货币(阿根廷比索、巴西雷亚尔、印度卢比、印度尼西亚卢比、墨西哥美元、俄罗斯卢布、沙特里亚尔、南非兰特和土耳其里拉)的平均净影响。人民币汇率对亚洲国家货币的影响指数(黄色)衡量20国集团中人民币对五个亚洲国家货币的平均净影响；人民币汇率对金砖四国货币(紫色)的影响指数衡量人民币对金砖四国其他货币的平均净影响。

图1

从图1可以看出，第十九次全国代表大会成功召开一个月后，新时代的改革开放开始了新的征程，人民币汇率的国际影响力指数稳步上升。随着人民币汇率形成机制改革的深化和人民币国际化的稳步推进，人民币汇率变动对其他货币的影响将进一步增强，未来人民币汇率的国际影响力将进一步增强。

[厦门大学人民币汇率国际影响指数简介]

厦门大学的人民币汇率国际影响指数衡量人民币汇率变动对其他货币的净影响(即人民币对其他货币的影响减去其他货币对人民币的影响)，除以人民币汇率变动的标准差和受影响的样本货币数量。它的经济含义是当人民币汇率收益率变化一个百分点时，其他货币汇率收益率的平均净变化是多少个百分点。现有的人民币国际化指数通常以人民币在国际贸易结算、投资、储备中的数量及其在国际货币中的排名作为衡量其重要性的标准，忽略了人民币汇率对其他货币的影响及其趋势，公布频率较低，无法区分人民币汇率对不同类型经济体货币的不同影响。厦门大学的人民币汇率国际影响指数让汇率市场数据畅所欲言，并以每日汇率数据进行更新，可以及时跟踪人民币汇率变动对其他货币汇率的影响。它不仅反映了人民币国际化进程中以往汇率制度改革实施后人民币国际影响力的变化，而且可以用来分析重大国际和国内经济事件后人民币对不同经济体影响的方向和范围。

2016年6月6日，厦门大学经济学科首次发布人民币汇率国际影响指数，引起了社会各界的广泛关注。

l 2016年7月21日和2016年8月11日，新发布了离岸人民币汇率国际影响指数(cnh)和人民币中间价国际影响指数(cnymusd)，对人民币汇率改革的市场化和国际化进行了两次回顾。

l 2017年2月8日，厦门大学经济学学科编制了一个基于20国集团的新指数，反映了人民币汇率变动对20国集团、发达国家、发展中国家和亚洲主要货币汇率的影响。更新后的索引如图3所示。

l 2017年3月5日，厦门大学最新发布金砖国家货币汇率对20国货币的影响指数，表明人民币汇率的国际影响力突出，国家间货币合作机制有待深化。

2017年4月和5月，厦门大学新发布了人民币汇率对一带一路周边国家货币影响指数，自2017年以来，特别是自一带一路峰会论坛召开以来，该指数明显上升。同时，人民币已成为一带一路周边主要国家或地区的货币网络中心。

2017年7月，厦门大学经济系更新了人民币汇率国际影响指数，发现自引入反周期因素一个多月以来，人民币汇率对g20国家货币和一带一路周边国家的国际影响保持相对稳定。

2017年8月，在人民币汇率改革两周年之际，厦门大学经济学学科更新了其指数，指出人民币汇率改革已经深化并保持相对稳定，从而增强了其国际影响力。

2017年9月，在厦门举行的金砖国家峰会上，厦门大学经济学专业更新了金砖国家货币汇率国际影响力指数，人民币的主导作用凸显，预示着中国将引领金砖国家开启未来金融合作的新航程。

2017年10月，在人民币加入sdr一周年之际，厦门大学经济系更新了人民币汇率国际影响力指数，人民币汇率波动，国际影响力保持稳定。

这一系列货币汇率指数是厦门大学研究团队使用定量分析来分析经济系统数据的模型。它运用现代计量经济学方法和工具，在数据分析的基础上，实证研究人民币汇率对国际和亚洲地区的影响，还可以定量评价人民币汇率改革等政策的实施情况以及英国退出欧盟和美国大选等重大国际事件的影响，增强了经济政策建议的科学性，是建设有中国特色、高水平的新型经济智库的有益尝试。

(周英刚、王一鸣、程心、杰时宇，厦门大学人民币汇率国际影响指数课题组)

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