3月3日午间研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)3月3日，

海信电器(600060):性能符合预期，所以不用担心面板价格的大幅上涨

资料来源:沈万红源

业绩增长率符合市场预期。2016年，公司实现营业收入318.32亿元，同比增长5.44%，实现归属于公司股东的净利润17.59亿元，同比增长18.14%，相当于每股收益1.34元；第四季度实现营业收入97.57亿元，同比增长21.05%，实现净利润6.19亿元，同比增长10.34%，实现每股收益0.47元。

国内销售收入略有下降，而出口业务增长迅速。2016年，黑电总销量为1.3626亿台，同比增长8.9%，其中国内销售5524万台，同比增长7.9%，出口8102万台，同比增长9.6%。海信电器销量1836.27万台，同比增长11.03%，产品平均出厂价1733.5元，同比下降5%。就国内销售而言，该公司的收入为189.15亿元，同比下降6.16%。主要原因是在与互联网品牌的竞争中，产品平均价格仍略有下降，零售量增长约5%。2016年，海信电器零售市场份额增长0.99个百分点，达到17.6%，市场份额继续引领行业。出口方面，2016年公司出口收入为97.08亿元，同比增长23.18%，出口额同比增长28.7%。我们认为，国内黑电行业的竞争格局正在放缓，互联网品牌正在向利润导向转变，行业平均价格将进一步提升，2017年国内销售将进一步提升；随着品牌战略和海外运营经验的积累，公司的出口优势将继续巩固。

毛利率略有下降，期间费用率明显提高。2016年，公司毛利率为16.58%，同比下降0.45个百分点，尤其是第四季度，同比下降3.38个百分点，至16.76%。主要原因是该小组在2016年下半年进入价格上涨周期，第三季度环比大幅上涨。第四季度，公司利用第三季度的库存进行生产，导致成本快速上升。以32英寸面板为例，第三季度的平均价格约为70美元，而去年同期的平均价格仅为58美元。公司2016年费用率为10.04%，同比下降1.64个百分点，其中销售费用率下降1.82个百分点，至7.07%。由于R&D费用增加，管理费率提高了0.28个百分点，达到3.05%，财务费用率为-0.08%。在综合影响下，公司2016年净利润同比增长0.53个百分点，达到5.62%，盈利能力持续提高。预计2017年面板结构将大幅扩大，公司已经上调了下游价格，公司盈利能力将继续提高。

面板价格基本稳定，大屏幕+超画面质量引领产品市场。市场最担心的是面板成本的上升。我们认为目前面板价格已经基本稳定，32英寸、40英寸、43英寸和55英寸的平均价格稳定在74、141、150和215美元。下半年，随着国内面板产能的释放，面板价格有望在供应量增加后回落。该公司继续大力推广超品质液晶电视，屏幕尺寸继续增加。2017年，55英寸将成为主流尺寸。网络电视便捷而创新的设计提供了高质量的用户体验，并将继续引领黑色电力市场。

(证券时报新闻中心)