房地产业融资持续收紧

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根据工银国际研究部提供的数据，工银国际研究部观察的32个城市的商品房销售额在2月的第三周同比增长了21%，但实际上在2月的前三周同比下降了44%。由于二线和二线城市的强劲表现，二手房市场的商品房销售也每周增长11%。然而，15家开发商的加权价格指数在2月的第三周下降了0.8%，同期恒生指数和恒生国有企业指数表现不佳。工银国际研究员李兴文、蔡毅指出，虽然住宅销售在某些时期表现强劲，但实际上，2月份以来的住宅销售总量逐月下降，开发商的融资环境进一步收紧。预计尚未实施紧缩政策的城市将继续受益，而融资能力强的开发商将拥有更多优势。

截至2017年2月19日的一周，工银国际观察的32个城市的一手住房市场的住宅销售继续增长，环比增长21%，达到34，000套，其中一、二、三线城市的销售分别增长40%、36%和2%，达到3，900套、17，300套和12，800套。然而，尽管春节后住宅销售继续反弹，但实际上，2月份前三周的住宅销售环比下降了44%，其中一线、二线和二线城市的住宅销售同比分别下降了50%、49%和35%。

同样，截至2017年2月19日这一周，工银国际观察的16个城市的二手房市场继续反弹，住宅总销量同比增长11%，达到13，100套，这主要是由于二线和二线城市的销量同比分别增长23%和40%。在它观察到的两个一线城市的二手房市场中，北京的二手房销量同比下降27%，至2800套，而深圳的二手房销量同比上升77%。另一方面，与一月份同期比较，二月份首三个星期二手楼宇市场的住宅销售总额下跌百分之三十五，至二万七千五百个单位。

截至2017年2月17日的一周内，工银国际上述分析师观察到的15家开发商的加权价格指数较前一周小幅下降0.8%，同期恒生指数和恒生国企指数表现不佳分别上升1.9%和2.3%。因此，上述分析师认为，市场对近期收紧货币政策和住宅销售持续疲软的担忧将抑制房地产行业的表现。

尽管一、二手房市场的住宅销售表现强劲，但工银国际的研究人员注意到，2月份住宅销售的动能实际上有所减弱，开发商的融资状况继续趋紧。事实上，中国资产管理协会最近发布了一项规定，针对房地产价格上涨过快的16个热点城市的普通住宅房地产项目的私募资产管理计划将不予备案。

上述分析师指出，一些尚未实施紧缩政策的二线城市和低线城市受影响较小，预计这些城市将继续受益于房地产去库存政策。另一方面，在当前紧缩的货币政策环境下，融资能力强的开发商将拥有更多优势。