短期宜关注高评级债券

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美联储最近公布了2月份会议的记录，显示美联储官员普遍认为加息即将再次发生。许多成员还认为，特朗普的政策仍不确定，需要进一步观察。工行国际研究部特许金融分析师涂振生和分析师李越、曲宏指出，会议纪要发布后，利率期货显示，3月份加息的可能性略升至40%左右，但市场普遍认为，美联储未来仍将谨慎加息。在这种背景下，在2月的最后一周，美国国债收益率大幅下降，10年期国债收益率下降了10多个基点，至2.31%的三个月低点。在各种不确定因素并存的背景下，短期基金会偏好高评级债券。

上述分析师指出，尽管3月份加息的可能性有所增加，但市场对美联储未来谨慎加息的预期以及美国债券收益率的下降仍对债券市场有利。不仅是美国国债，日本、德国、英国和其他地方的收益率最近也大幅下降，市场对收紧货币政策和通胀上升的过度反应正在得到纠正。债券市场最近的乐观情绪是由这种情绪调整驱动的。

彭博巴克莱全球债券指数(Bloomberg Barclays Global Bond Index)环比上涨0.6%，连续两周上涨，达到2016年11月中旬以来的最高水平。特朗普当选给债券市场带来的负面情绪已经逆转。根据上述分析，资本流动情况所反映的信息与债券市场的乐观情绪基本一致。全球债券基金上周录得76亿美元净流入，这是自去年底以来连续9周的净流入。

中国美元债券的表现与全球债券市场相似。上述分析师指出，在2月份的最后一周，iboxx的人民币债务环比增长0.4%，并连续五周上升。然而，高收益债券的表现滞后，环比增幅仅为0.1%。具体来说，金融债券上涨势头良好，尤其是资产管理债券。

在一级市场发行方面，2月份最后一周的人民币债券发行额接近28亿美元，比前一周大幅下降。高收益房地产债券仍然受到一级市场投资者的追捧。在融资成本下降的推动下，离岸债券市场的赎回和再融资活动仍在继续。

总体而言，在最近一轮中国高收益债券上涨后，市场情绪趋于谨慎，开始关注一些表现相对落后的高评级债券。根据上述分析，近期美国国债收益率下降也更有利于利率周期敏感的高评级债券。由于法国大选的风险或市场的风险厌恶，特朗普政府的政策存在不确定性。在不久的将来，基金可能会继续青睐高评级债券。