摩根大通：2017全球并购市场将保持活跃 监管仍存不确定性

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证券时报网络(STCN)3月6日

证券时报记者孙伟实习记者王俊辉

摩根大通最近发布了2017年全球M&A展望报告，称M&A市场将继续活跃，预计2017年交易量将继续保持目前水平；跨境交易将继续是价值创造的源泉；激进投资者仍将表现出色。此外，报告还指出，2017年监管的不确定性仍将难以消除。

M&A市场继续活跃

进入2017年，许多因素表明，市场环境将对M&A市场起到积极作用。

首先，由于国内生产总值增长预期持续低迷，经受住了2016年市场环境波动考验的企业将利用自身经验，从外部寻找增长机会，以弥补内生增长后劲的不足。

其次，较低的融资成本将鼓励M&A活动的可持续发展。根据该报告，即使2017年加息是可能的，也不会对资本成本产生重大影响，也不会阻碍M&A的活动。

此外，2016年，收购方的股价总体上对交易的反应是中性和积极的，这将被潜在收购方的董事会视为有利于交易活动的支持因素。

由于私募股权基金迫切需要配置累积资金，它们可能愿意继续支付更高的交易倍数，并投入更多资金，这将使M&A领域对高质量目标的竞争更加激烈。

跨境交易仍然非常重要

尽管存在各种障碍，企业仍处于不断探索的新领域，接触不同的经济、市场和消费模式。在这种情况下，跨境交易仍将是公司2017年的重要推动力。

英国退出欧盟的影响将在2017年真正显现，这将迫使英国企业增加在国际市场的活动，寻找更多的机会，实现全球扩张和增长。同样，外国公司仍将有兴趣收购英国公司或与之合作，以便从英国公司的全球业务布局和一流管理能力中获益。

由于经济复苏的不确定性和日本在当地市场的业务比例过高，日本在M&A的对外活动预计将会回升。

中国在M&A的海外活动在2016年激增，中国买家将在2017年进一步寻求海外机会。摩根大通预测，2017年中国买家的投资意向将集中在战略性行业领域:

1.消费和休闲/娱乐行业的投资机会与中产阶级的崛起有关，特别强调知名品牌。

2.工业领域的收购侧重于工业技术。

3.科技产业贸易主要是追求强大的技术优势。

4.对电力、公用事业和基础设施以及自然资源的投资。

5.中国买家对各种交易结构也表现出更加开放的态度，包括战略性少数股权投资、公开要约收购和控制权交易，以及为保持目标就业机会和运营独立性而事先达成的交易。

股东行动主义成为一个突出的主题

股东积极主义是指股东通过行使表决权、提出股东议案甚至法律诉讼等方式积极参与公司治理，维护自身合法权益的行为。

报告指出，尽管股东维权战略基金的资产管理规模在2016年有所下降，但这类基金最困难的阶段已经过去，对股东维权人士施加的压力导致股东维权活动的组织更加谨慎，行动更加积极。该报告预测，2017年股东维权行动不太可能导致和解。即使达成和解，公司也会在达成和解协议之前加强与其他股东的联系。

此外，机构投资者越来越多地参与激进的股东行动，摆脱过去合作和支持的传统形象，寻求更直接地参与企业决策。

为了应对股东行动主义对公司的快速冲击，美国正在引入一系列的监管措施，这些措施必将对股东行动主义的发展起到规范作用。

股东的行动主义在国际上也越来越多，预计将沿着与美国相同的路线发展。主题变得越来越复杂，大公司更容易受到攻击。

监管的不确定性贯穿全年

2016年和2017年世界各地的一些重要选举和政权更迭可能会导致监管不确定性，并对M&A市场产生持久影响。美国新政府有可能降低公司税率，进行税制改革并实施一系列新政策，这将有利于某些行业和部门。英国退出欧盟的进步及其对其他欧洲国家的影响需要进一步评估。

中国加强海外投资监管可能影响M&A交易量；然而，中国政府继续支持战略性海外并购，预计这对成熟中国买家的战略性海外并购影响有限。

投机性金融和房地产投资，包括中资企业从外汇市场退市，将受到更严格的审查，获得监管机构批准的不确定性将增加。这些措施还将影响人民币融资，促使买家考虑无追索权的海外融资，并单独分配中国企业现有的离岸收入(如有)。

此外，中国对M&A交易日益严格的监管和审查可能会对全球M&A产生负面影响..

(证券时报新闻中心)