9日午间机构研报精选：10股有望爆发

本篇文章9169字，读完约23分钟

证券时报网络(STCN)3月9日

长江证券

丽江旅游(002033.sz):大索道的客流正在高速增长，看好大香格里拉生态系统

事件描述:公司发布2016年度报告:实现营业总收入7.8亿元，同比下降0.81%；该公司在2016年5月实施了营地改革。如果剔除这一因素，收入将同比增长2.95%；上市公司净利润2.24亿元，同比增长13.47%，高于业绩报告的12.21%；每股收益为0.5295元。公司计划每10股转让3股给全体股东，分配现金1元(含税)。

事件点评:大型索道客流的大幅增长带动了索道业务的增长；酒店业务减少了亏损，丽江的净利润大幅下降。(1)索道业务实现收入4.49亿元，增长8.50%，其中大型索道接待游客267.53万人次，增长18.32%，主要得益于公司加大营销引导力度、游客认可度提高以及国家对低成本群体的限制，促使旅行社为游客安排更多质量更好的大型索道；由于大型索道的分流，云山坪和茅牛坪索道(16年停驶两个月)的客流分别下降了5.72%和22.42%。(2)酒店业务损失3322.69万元，同比减少404.26万元，主要原因是2015年酒店更新改造成本较高，2016年没有成本。(3)印象丽江门票154.28万张，下降23.64%；净利润6372.98万元，同比下降28.39%。客流量下降的主要原因是丽江演艺市场竞争加剧，旅行社调整了产品路线。(4)公司成本费用保持稳定，综合毛利率和期间费用率分别下降0.62%和0.48%；分别；净利率上升的主要原因是营业税的增加导致营业税和附加费的减少。

值得期待的是，公司为建设大香格里拉旅游生态圈所做的积极努力和华邦部标语牌的后续行动:(1)公司在16年内签署了“大香格里拉航海空旅游项目”和“日喀则旅游开发项目”的框架协议，开展了空观光和建设藏族文化，发展香格里拉小环线，支持导游服务，增加摄影、宗教等特色旅游，形成精品旅游的小环线。(2)赢邦健康及其一致行动已通过二级市场两次公示，实际持股比例超过管理委员会；并且已经在旅游业中进行了规划，将来也不排除在旅游资源方面进行合作。(3)沪昆高铁于16年后开通。在李攀高速公路、李湘高速公路和李湘铁路建设期间，景区周边交通有望继续改善；丽江城市综合轨道交通项目(从市中心到玉龙雪山的观光铁路)预计将启动，这将使丽江市更方便地到达景点。

保持超重评级:对大香格里拉生态圈战略和景区交通改善持乐观态度。预计17年和18年后每股收益将分别为0.58元/股和0.66元/股，维持增持评级。

银河证券

达利科技(002214.sz):军品业务将推动公司的快速增长

事件:近日，公司发布了2016年业绩报告，实现年收入3.59亿元，同比增长11.2%，归属于母亲的净利润3000万元，同比下降6.29%，每股收益0.07元。

分析判断:民用产品竞争激烈，军品业务发展潜力巨大。2016年，公司民用产品业务将继续面临激烈竞争的冲击，相关业务增长势头不强。但是，随着新产品的推出和公司在汽车夜视、安防等新兴市场的逐步扩张，民用产品业务有望逐步稳定和复苏，中长期发展前景依然看好。

公司的军用红外业务近年来保持了稳定的增长势头，其比重也逐渐增加。随着军队信息化水平的提高，对公司主导产品的需求将会增加，这将提升公司的业绩。公司储备和开发更多的新产品，这将成为公司中长期持续增长的动力。

2014年，公司承担了工业和信息化部高性能非制冷红外焦平面项目，项目周期为3年。随着项目的逐步完成，公司有望在未来超大阵列非制冷红外焦平面探测器领域占据领先地位。此外，2014年，公司还承担了科技部重大仪器项目，项目周期为4年。随着技术的逐步完善，公司有望拓展零部件质量检测、卫星姿态测量、特种设备检测等市场应用领域，这将有助于公司的可持续发展。

员工持股显示了公司发展的信心:公司于2016年1月完成了员工持股的购买，共购买约622万股，约占总股本的1.36%，平均交易价格为11.09元。目前，该公司的股价比持股成本价高出不到10%，具有较高的安全边际。相信员工持股计划有利于协调公司各方利益，有利于公司长远发展，有利于增强股东对二级市场的信心。

投资建议:预计公司2017年、2018年和2019年的净利润分别为6800万元、1.02亿元和1.38亿元，每股收益分别为0.15元、0.22元和0.30元，当前股价相当于80倍、54倍和40倍的市盈率。目前，公司的市值相对较小，而业务拓展空室和资本运营空室相对较大，这给了公司一个推荐评级。

国联证券

魏星新材料(002372.sz):星级服务引领高增长，毛利率创历史新高

事件:公司发布2016年年报，年收入33.21亿元，同比增长20.94%；归属于母亲的净利润为6.71亿元，同比增长38.46%；与前一年相比，每股收益增加了0.24元至0.88元。

投资要点:兴冠佳优质服务，ppr管道收入同比增长32%；公司主要经营ppr、pe和pvc塑料管，收入分别占57.32%、27.64%和13.56%。2016年，房地产市场的复苏刺激了公共关系热水和冷水管道需求的增加。根据判断，建材和家居的景气指数落后房地产市场约9个月，预计2017年将超过2016年同期水平。根据房地产的销售面积，预计包括ppr管在内的建筑材料和家居用品将增长22%。公司依靠明星经理的优质服务，ppr的毛利率持续上升至58.74%。效益量和价格增加，公司ppr管收入同比增长32%，毛利贡献增长4.34%，达到70.13%；

市政pe管毛利率稳步增长，预计“十三五”期间将持续受益:2016年，公司pe管收入同比增长16.79%，毛利率自上市以来稳步上升至33.95%的新高。目前，pe管是公司第二大利润贡献来源，毛利约占20%。“十三五”期间，地下管道廊道和城市污水处理将增加城市供水、排水和污水管道的需求。据预测，“十三五”期间我国地下管廊和污水管网的处理将需要605万吨市政塑料管。假设市政管道以pe为主，所需pe管道的复合增长率将接近20%，因此我们对公司市政管道的增长持乐观态度。详情请参阅最近发表的报告。

加强市场开发，通过股权激励增强业绩信心，并给予公司推荐评级。公司加大了市场开发力度，华中和西部地区的收入同比分别增长了约40%和31%，进一步扩大了市场份额。2016年5月，公司发布了第二个股权激励计划，以每股7.23元的价格向57名中层管理人员和业务骨干提供了1800万元的股权激励。受这一积极因素影响，公司第三和第四季度净利润同比增长40%以上，为历史最高水平。受此影响，公司2017年至2019年每股收益预计分别为0.98元、1.10元和1.15元，为首次推荐，并给予推荐评级。

中银国际

安诺齐(300067.sz):彩云+污水处理帮助公司成为染料行业痛点的终结者

差异化战略引导公司占领高端染料市场的制高点。公司染料产能将有序扩大，最终形成年产3.6万吨分散染料、1.9万吨活性染料和3.6万吨染料中间体；公司位于中高端染料市场，活性印花产品的生产和销售居行业首位。差异化的市场战略确保了公司的高毛利率和快速增长。

彩云解决了传统染料行业环节多、产品杂的痛点。公司创新性地建立了中国第一个印染化工原料网上交易平台——彩云，借助互联网的力量和创新的思维方式，不断优化行业的经营环境，实现企业自身价值(爱基、净值、信息)的增长甚至跨越式发展，促进纺织印染和印染化工行业的健康发展和产业升级。安诺奇持有彩云公司57%的股份，预计电子商务平台将在2017年贡献利润。

在政策红利下，积极参与环境保护将大有可为。公司已中标两个污水处理项目，未来将深入污水处理领域。公司于2017年成立了环境保护部，环境保护行业有望成为公司的第二大主营业务，推动公司多元化发展。

估价:公司定位于中高端染料市场，享受行业高毛利率，逐步释放新产能，进入快速增长期；彩云重新定义了染料行业的新商业模式。在享受高估值的同时，公司将积极拓展污水处理业务，拓展未来业务，分享环保政策的红利。据估计，2016-2018年的每股收益将分别为0.15元、0.21元和0.28元，首次被评为买入评级，目标价为12.00元，相当于2017年市盈率的57倍。

中泰证券

领航智能(300450.sz):抓住机遇，用锂电池设备引领未来

事件:公司发布2016年度报告，全年实现营业收入10.79亿元，同比增长101.26%；上市公司股东应占净利润2.91亿元，同比增长99.68%。同时，公司还披露了利润分配方案:以4.08亿股为基础，每10股向全体股东分配1.30元(含税)的现金股利。2017年第一季度，上市公司股东应占净利润为7784万元至9243万元，同比增长60%至90%。

锂离子设备贡献重大，盈利能力强。公司年锂电池设备业务实现营业收入7.31亿元，同比大幅增长103%，占总收入的近70%。目前，锂电池设备已经超过光伏自动化生产设备成为公司的主营业务。从盈利能力来看，公司年毛利率达到42.56%，净利率达到27%，盈利能力较强。

高科技+高生产率+高质量的客户群，锂电池业务有着高增长。公司产品定位于高端，积极拓展高端客户。报告期内，公司拓展了17个新客户，努力成为智能设备领域的领导者。目前，公司的客户主要包括比亚迪、松下、索尼、三星、atl、catl、李绅等一线锂电池制造商，并已成为中国唯一能为比亚迪和特斯拉提供动力锂电池绕线机的企业。此外，公司已启动动力锂电池设备的扩建计划，投产后产能将翻一番。随着行业的蓬勃发展和集中度的逐步提高，未来公司将凭借高技术、高生产率和高质量的客户群，充分发挥自身的竞争优势(Aiji、净值和信息)，进一步扩大市场份额。

计划收购泰坦新动力(爱吉、净值、信息)，开启整个产业链布局，充分发挥协同效应。泰坦新能源的毛利率约为50%，净利润为25%-30%。2017-2019年的承诺净利润分别为1.05亿元、1.25亿元和1.45亿元。泰坦新动力公司的锂电池设备主要是后端设备，包括动力软包装电池设备和系统，动力硬壳电池设备和系统，以及圆柱形电池设备和系统。客户主要包括比亚迪、珠海银龙、凯特尔等主流锂电池制造商。收购完成后，公司将通过泰坦新动力迅速切入锂电池后端设备，形成前中后一体化的锂电池设备布局。同时，我们将充分发挥品牌、技术、R&D、渠道、客户和供应商之间的协同作用，降低生产成本，提高议价能力，提高现有客户的粘性，同时开发新客户，这将大大提高公司的竞争力。

投资建议:预计2017-2019年净利润将分别达到68.2亿元、94.6亿元和10.8亿元，同比分别增长135%、39%和14%。当前股价是三年对应市盈率的24、17和15倍，目标价为48元，给出买入评级。

天丰证券

中集设备(300308.sz):收购高端光模块的领军企业苏州许闯会议，使空有了巨大的增长

公司是国内电机绕组制造设备行业的龙头企业之一，与德国es公司合作引进现金技术和R&D设计理念，增强产品竞争力。由于国内经济下行压力大，公司主营业务增长压力大。在过去两年中，增长率仅实现了一位数的收入增长。

本公司从事电机定子绕组制造设备的设计、研发和销售。公司与德国es(电机绕组设备的国际领导者)和中国最大的专业汽车电机制造商法雷奥(Valeo)进行了深入的合作，并在德国引进了es的先进技术和R&D设计理念，增强了公司产品的竞争力。在行业整体下滑的不利环境下，公司主营业务仍能保持稳定增长。据估计，公司电机绕组设备业务的收入将在16-18年内保持稳定的10%左右的复合年增长率。

公司计划以28亿元的固定价格购买苏州许闯100%的股份，同时筹集配套资金4.9亿元，除购买成本外，还将投资光模块生产线扩建、技术改造和R&D中心建设项目。本次固定收益会议于2017年3月8日成功召开。

公司计划以每股13.55元的价格向宜兴富等27家特定投资者发行2.07亿股，收购其持有的苏州许闯100%的股份，向王维秀(上市公司实际控制人)等5家特定对象发行3616.24万股，并筹集不超过4.9亿元的光模块生产线扩建、技术改造等项目配套资金，通过新建和技术改造扩大530万套高速光模块的年生产能力。

苏州许闯是高速光模块的领导者，以股东谷歌为后盾，能够稳定获得高速光芯片供应，40g/100g产品收入占近80%。引领欧美互联网的大规模数据中心建设对高端光模块产品需求强劲，国内市场有望逐步开放。

根据最近的光计数统计，2016年全球100gbe光模块销售额达到11.5亿美元，同比增长150%，主要数据中心使用的qsfp28光模块发货量的一半发生在第四季度。自2016年第四季度以来，海外市场大型数据中心对100克等高端光模块的需求大幅增加。苏州许闯约70%的收入来自海外，排名前五的客户包括谷歌、亚马逊、华为、海卫和中兴。未来，公司将继续扩大高端光模块的生产能力，生产能力的不断释放和强劲的行业需求将为公司未来3-5年带来更高的性能增长。

预计未来三年公司主营业务将基本稳定。成功收购苏州许闯后，高端光模块市场的高速增长将为公司带来短期和中长期的更高业绩增长。

公司主营业务具有明显的技术优势，在整体市场不利的背景下，基本能够保持稳定增长。即将被收购的苏州许闯是高端光模块领域的领导者，未来的增长速度为/0/。大型数据中心的建设将对高端光模块产生巨大需求，公司产能的释放将促进其业绩的快速增长。据估计，2016-2018年每股收益将分别为0.05元、0.27元和0.70元，将首次被评为超重。

东北证券

广天集团(002482.sz):家装业务正在兴起，智能家居和物联网正在复苏

报告摘要:得益于房地产市场的上行周期，2016年的业绩恢复了高增长。自2015年3月以来，房地产开始了一个大的上升周期，从一线城市到二、三线城市，甚至目前的四个五线城市。作为后房地产周期，装饰行业明显受益。自2015年第四季度以来，其运营已开始走出低谷，并回到高增长趋势。2016年业绩报告显示，总营业收入为102.2亿元(27.59%)，归属于母亲的净利润为4.05亿元(45.36%)，每股收益为0.26元。这一趋势在一个季度中表现得更为明显。详细数据请参见下面的图1和图2。

家装业务领先，游戏屋有望成为互联网家装的新领军者。商业，大工业和小公司。我认为目前阶段家装上市公司与2009年公共设施上市公司基本相似，那是在疫情爆发的前夕。该公司深深地卷入了家庭装修市场。2016年第四季度，新签家装业务订单总额为25.65亿元，占本季度订单总额的71%；截至2016年底，累计签约未完成的家装订单达到140.93亿元，占65%。该公司的互联网家装子公司发挥着稳定、稳健的作用，与腾讯共同打造腾讯之家，希望成为互联网家装的新领军者。

智能家居和物联网将会复兴，图灵猫的智能家居系统将会爆炸。2017年:政府工作报告再次强调5g、数字家庭、数字经济和人工智能，这些都与物联网密切相关，而智能家居是目前物联网最重要的应用，包括数字家庭、人工智能等。公司下属的广天智能，利用以体验为导向的互联网思维，结合前沿的移动互联网和云服务技术，充分利用广天在住宅精装修领域多年积累的资源优势，以及行业领先的软硬件设计和工艺设计经验，努力打造图灵猫智能家居系列产品，为家庭提供智能化的整体解决方案。真正意义上，它实现了让技术为人们服务的体验。通过技术和人性的完美结合，人们在外面，家就在他们面前；人在家里，世界在我们面前，这给用户带来了贴心的智能家居服务。2016年，图灵猫赢得了超过4000万元的大订单，预计它将在2017年爆炸。

预计2017年至2018年公司每股收益分别为0.36元和0.46元。当前股价在2017年和2018年分别相当于市盈率的25倍和19倍，维持买入评级。如上所述，家装行业具有大企业和小企业的典型特征，其增长是毋庸置疑的。

天丰证券

柳州医药(603368.sh):在省内的份额增加了/0/房间，供应链+品种带动业绩增长

空.增加了该省的份额供应链+品种驱动绩效的增长以柳州和南宁为中心，并继续向省内其他城市扩展。空.增加了份额公司是广西省省级医药商业龙头企业，2015年在广西医药流通市场的份额为:公司业务包括医院纯销售、商业配送、第三终端(连锁药店、基层医疗机构)配送和零售，医院纯销售占总收入的75%。目前，公司已建立了以柳州、南宁为中心，以桂林、榆林为重要节点的现代物流销售配送网络，覆盖广西14个地级市。公司在南宁、柳州、桂林和榆林市场占有率较高，这四个城市的收入占总收入的80%以上，但这四个城市的总人口还不到广西的50%，其他地区的市场潜力巨大。在过去的两年里，公司在其他地区的收入一直保持着快速的增长速度(超过20%)。

强化品种优势，开启从品种到流通的产业链闭环:公司继续调整品种结构，加大中药材、医疗器械、疫苗生物制品的采购，争取更多的产品代理权，实现品种专业化经营。2015年，公司经营产品规格2万多种，代理品种3156种，基本覆盖了医院常用药品和新型特殊药品。由于品种和终端优势，近年来整体毛利率持续上升，2016年第三季度达到9.03%。2016年初，公司与广西医科大学药厂共同投资成立了广西医科大学新生制药有限公司，广西医科大学药厂将把获得的药品生产批文全部转让给新生。公司南宁饮片基地是集药品加工和现代医药物流配送为一体的综合性现代中药生产加工基地。2016年，gmp认证完成，开始试生产。今年3月，公司与润达医疗共同成立了合资公司(柳州医疗持有51%的股份)，为广西体外诊断集成业务搭建专属平台。

创新供应链延伸模式，获取增量分销收入，为处方流出做好准备:2015年底，公司通过非公开发行(发行价55.28元/股)方式为医院供应链延伸项目募集资金(建设期为3年，预计项目收入增加25亿元，税后净利润增加1.07亿元)，并与18家三甲医院和3家二级医院签订协议。供应链延伸对医院和公司来说是一个双赢的局面。对于医院来说，医院医疗设备的物流管理成本大大降低(免费安装物流相关设备)，每一次购买和使用都有记录；对于公司来说，它不仅提高了与医院的粘性，获得了增量分配配额，还为处方流出做好了准备。

估值评级:广西医药流通市场的控制性收费和竞价影响不大，2014年和2015年的自然增长率分别为15%和10%。作为该省的龙头企业，该公司有能力实现20%的收入增长。据估计，2016-2018年的每股收益将分别为2.20元、2.81元和3.42元。考虑到公司在广西的高速增长，

长江证券

康信新材料(600076.sh):不仅是底板的回收，也是成本优势下的持续增长

活动点评:利用资源和技术打造成本优势，从集装箱地板龙头到环保板新贵。公司主要经营集装箱地板和家具环保板。核心优势(Aiji、净值、信息)是成本。一方面，通过苗木和树木的综合开发，建立资源优势，其森林供应可以满足80%的自用需求，但出于资源增值的目的，仍以外包为主；另一方面，创新的cosb技术使廉价快速生长的杨树与硬木资源相当。2016年，在航运繁荣不景气的情况下，公司凭借成本和环保优势迅速进入家具板市场，未来将扩展到木结构房屋。

公司可通过cosb生产线调整集装箱底板和环保板的产量，以满足下游需求的变化。去年前三个季度，集装箱地板的销售额占不到40%。随着第四季度航运热潮的复苏，公司根据市场情况迅速调整了生产线，集装箱底板年销售量增加到50%。据信，地板受益于周期性的恢复和更新需求，今年的数量和价格将上升。未来，即使集装箱地板需求稳定，家具环保板和木结构板也能注入新的增长动力。

集装箱数量和价格反弹。周期性复苏与更新需求重叠，集装箱底板需求迅速反弹。自去年11月以来，该公司开始大幅提价，并通过扩张和并购扩大产能。据估计，今年地板的销售量将从165，000增加到250，000以上，盈利能力有望提高。

环保板受益于房地产销售传导和木结构市场发展。环保板在房地产链中，将受益于今年房地产销售的传导，公司的客户主要在湖北，三、四线房地产销售有望进一步提振需求。该公司正在切割木屋以供应结构木材，这与目前主流进口硬木相比具有明显的成本替代优势。公司成立了天鑫木结构有限公司，开拓海外市场。今年试运行后，该设备预计明年将分批供应给新西兰。

新增产能利用率提高，今年实现40%以上的稳健增长。通过收购新华昌，公司的产能增加了10万立方米。此外，cosb产能利用率有望提高，2016年初步达到85%，目前已达到满负荷。新增产能利用率提高(约95%)，预计2017年销量将超过46万平方米，增幅超过40%。

基于成本优势和渠道扩张，公司的生产和销售有望继续增长，生产能力成为唯一的限制。据估计，2017-2018年的业绩将达到5.407亿英镑，相当于pe20的20.15倍，评级为Buy。

天丰证券

恒通光电(600487。光-电-量子通信正在蓬勃发展，前沿布局是有利可图和可持续的

活动:公司宣布与中国联通网络技术研究院签署了《量子通信战略合作协议》，双方将通过联合研发、信息和产品共享，充分发挥各自在相应业务领域的创新优势。目的是利用中国联通现有网络资源、恒通在量子通信方面的研发成果及相关产品和设备，探讨量子通信在现有网络业务中的承载能力和可用性分析，促进量子通信的实际应用。

研究结果+公共网络测试完全匹配，量子通信离商业化着陆更远。联通在此次合作中提供了现有的传输网络资源。恒通依托北邮-恒通量子光电子学与量子理论联合实验室和恒通文天量子信息研究所的技术力量，逐步开发、设计和拥有量子通信和密钥传输的核心技术和相关设备，结合双方优势，共同研究量子通信在运营商现有网络业务中的承载能力和可用性。该公司此前获得了江苏宁苏量子干线建设项目，与运营商的这种合作是一种完美的结合，这使得量子通信的应用不再局限于实验室，而是开始探索运营商的公网应用，这将加速量子保密通信的产业化。

光杆供应持续紧张，毛利率上升导致高净利润增长:光通信领域重要行业光缆价格持续上涨，相应企业高性能弹性，而光缆完全依赖上游光杆的供应能力(光杆是核心竞争力，技术壁垒高)。根据详细的市场调研数据，到2017年，中国光杆的自给率仍有15%左右的差距。据保守判断，供需平衡只能在18年的上半年实现，因此购买价格将保持高位。此外，2018年，公司的光杆制造技术创新预计将带来成本的大幅下降，同时，由于广电、数据中心互联和5g新应用场景的登陆，市场需求预计将延续光纤的持续高速繁荣。

电力电缆、海外工程总承包和海上工程业务蓬勃发展，融资被批准以提高盈利能力。该公司的电力电缆连续中标国家网络工程。2015年，收购了沃克尔和阿伯代尔两大国际电缆公司，进一步开拓东南亚、非洲、中东、欧洲等地区市场；此外，还收购了国脉电信和万山电力两家工程总承包公司，整合资源，快速进入海外通信和电力epc业务，利用一带一路政策和国家智能海洋工程战略，实现海外业务的快速发展。该公司将被批准筹集33亿元。主要投资海底光电复合电缆的扩展、新能源汽车(爱基、净值、信息)的传输和充电、智能社区的宽带接入、大数据分析处理，依托传统主营业务优势，适当切入新领域，发挥协同效应，努力实现业务多元化和利润最大化。

盈利预测和投资评级:预计公司净利润将在17年内增长100%，18年内增长30%左右，比17年增长10倍。重申买入评级。

(证券时报新闻中心)