金石东方收购海南亚药进入尾声 双主业即将成型

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进士东方(300434)对海南雅瑶的收购已经结束。6月7日晚，公司宣布首次完成对海南雅瑶的收购，东方金狮及其全资子公司成都金狮共持有海南雅瑶86.5938%的股权。在重组过程中，还披露了目标公司的出色表现。2016年，海南亚耀实现归属于母公司所有者的净利润1.43亿元，比2015年增长49.39%，超过收购计划中1.27亿元的业绩承诺。随着资产交付的逐步完成，进士东方将正式进入医药制造业。它的非周期性特征不易受到宏观经济波动的影响，可以将上市公司的业绩波动降到最低。新的利润增长点也可以大大提高上市公司的业绩。初步估计，经过2017年下半年双方的财务整合后，平均年利润超过2000万元的东方进士将轻松突破1亿元的净利润。

通常，市场有三个标准来判断并购重组是否成功。首先，收购能否给上市公司带来可观和持续的利润，要求目标公司具有良好的经营业绩和行业前景。其次，目标公司能否通过重组实现更大发展，取决于收购方的目标是短期估值增长还是长期价值提升。第三:双方是否能产生1+1；；；；2的协同效应。从东方金石的并购重组来看，虽然跨境并购带来的协同效应不如同行业的行业并购，但通过此次交易双方可以实现巨大的双赢，这是不争的事实。

制药业是中国国民经济的重要组成部分。近年来，随着国家政策的不断出台和科学技术的不断进步，医药行业得到了很好的发展。2016年10月25日，《健康中国2030纲要》发布实施，“健康中国”理念被提升到优先发展的战略地位。面对高质量的生活水平和巨大的医疗市场需求，大型健康产业出现了众多的市场机遇，成为世界上最大的新兴产业。到2020年，中国医药(600056)健康产业的总规模预计将超过8万亿元。在这种趋势下，大型卫生行业的优质企业成为近年来上市公司竞相收购的高价值场所。

根据国家卫生服务调查，中国75%的人每年至少感冒一次，这意味着近10亿人每年至少需要一次感冒药。感冒药市场已经成为最大的非处方药品。据中康cmh统计，2014年感冒药市场占非处方药市场的17.48%。这也是海南雅耀的掌舵人楼金选择关注感冒药市场的核心逻辑。娄金打造的“快客”、“小快客”品牌已成为中国十大感冒药品牌之一，其形象代言人包括拳击冠军泰森、姜文、刘谦。今年，在营销愿景的赞助下，借助最受欢迎的奇幻古装剧《三生三世十里桃花》，完成了老、中、青三代人的品牌传播。目前，感冒药的市场份额约为五分之一。通过庞大的受众群，仅三生三代的营销投入就能大大提高快克系列产品的市场份额。

为了最大化“快客”和“小快客”的品牌价值，海南雅瑶通过不断优化和创新，将大卡艾克品牌从单一的感冒药品牌提升为多品种、系列化的非处方药品牌。除了核心感冒药外，达科艾克的品牌还涵盖了咳嗽药、抗生素药、退烧药、消炎药、咽炎药、消化系统药、维生素补充药等领域。它在非处方药领域很有名，并赢得了许多荣誉。2015年至2016年，被评为中国医药零售市场最具吸引力品牌，竞争优势明显。

此外，保健品领域也是海南亚洲制药未来战略发展的主要方向。其核心产品金星胶囊是中国食品药品监督管理局批准的第一个人参皂苷rh2单方产品。近年来，金星胶囊的销售业绩大幅提升。

销售团队是海南雅瑶的另一个优势。海南亚洲制药销售范围广泛，涉及渠道、终端、电子商务等渠道。它有一个自建的b2c电子商务交易平台，并广泛分布在天猫和京东等主流电子商务平台。网上促销便捷高效，拥有1000多人的销售团队，包括大小快客系列产品近600个销售团队。

值得一提的是，亚洲分中心也已被纳入这一交易计划。作为海南亚药业股份有限公司的子公司雅科药业股份有限公司的重要资产，定位为“杭州生物医药科技创业基地”，被列入“杭州新药港发展规划纲要”管理的重点项目。规划建筑面积约8万平方米，其中地上建筑面积约6万平方米。它靠近“世界文化遗产”中国明珠——西湖，对面是六和塔和黄愚山风景区，交通便利，靠近高速公路。

根据海南亚洲医药管理与中国企业评估师的预测，2016年后，亚洲科学中心将有相对稳定的租金收入，从2018年起每年将接近5960万元。从中长期发展来看，亚洲分中心与海南雅耀在现有医药业务的发展上有一定的协同作用，也能给重组后的海南雅耀和上市公司带来稳定的业绩。

根据市场分析，海南亚耀-复星制药(600196)、中金投资和天堂硅谷三大金融投资者联合创业。在此次交易中，复星药业选择了67%的现金对价和33%的股份对价，而中金投资和天堂硅谷何忠风险投资都选择了100%的股份对价。这也反映了交易完成后，对海南、南亚和东方金石未来发展的信心。