6月9日：“兜底式增持”,股民别把自己“兜”进去

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新闻背景:

"员工增持股份，失去老板！"突然，一群“中国的好老板”出现在a股市场。最近，上市公司密集发布“底部增持”的公告，导致部分公司股价涨跌。不久前，新华社发布了一份文件，警告这种“底部持有”的风险。6月8日晚，深交所终于采取措施整顿局面。深交所表示，增持提议应披露员工工资和资金来源。

“自下而上增长”背后股权质押比例高的隐患

本周，a股的一个特点是，大量上市公司的实际控制人和董事长都主张员工增持。客观地说，这一举措可以在一定程度上提振投资者对市场的信心，但需要注意的是，对于上市公司的实际控制人和大股东来说，这一举措的成本相对较低，其背后的动机值得探讨。[详细]

经过仔细分析，发现这种“持仓”背后存在着隐患。从公开披露的信息可以发现，在“喊买”的背后，大多数公司都有很高比例的股权质押。所有金融风险的原罪是高杠杆融资。2017年初，保险资金风险突出的根本原因是杠杆率疯狂上升，股权质押被用于融资。必须吸取历史教训，法治不仅是风险的镜子，也是底线。[详细]

从市场情况看，这种“增持”主要集中在股权质押比例高、处于解禁期或询价非公开发行等特定阶段。从本质上讲，这种“底部持股增加”仍希望通过增加员工来引发市场跟进效应，进而缓解股权质押清算等风险。[详细]

股权质押比例高的现象凸显了民营企业融资难的问题

事实上，董事们的目的也暴露了他们的困难:融资困难且昂贵。虽然融资难、融资贵的问题有所缓解，但民营企业从商业银行获得贷款仍不那么容易。[详细]

兴业证券认为，从融资者的特征来看，股票质押市场快速增长的核心原因之一是融资门槛低。股票业务的数据显示，股票质押业务的融资方主要集中在民营企业占多数或小型上市公司占主体的行业。此类企业很难找到股权质押以外的其他融资方式，因此对股权质押融资的需求越来越大。[详细]

“底部式上涨”引发了操纵市场的问题

“整体增持”引发了市场操纵的疑虑。《证券法》第77条规定，禁止任何人以下列方式操纵证券市场，包括“单独或者合谋，集中资金优势、持有股份优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量”；“以其他方式操纵证券市场”等。

由于这些上市公司的股价已经上涨，这与它们宣布“全面增持”密切相关，并在市场上形成“羊群效应”，因此有理由对它们所谓的市场操纵行为提出质疑。此外，从实际案例来看，许多上市公司本应“报道整个事件”，但由于相关原因，它们推迟了兑现承诺。[详细]

对于“自下而上的增长”，投资者需要有风险意识

为了防范股权质押清算的风险，许多上市公司的实际控制人或董事都要求员工增持股权，业内称之为“用嘴增持”。[详细]

就一些上市公司的实际控制人而言，他们已经无法补充质押或现金，他们不得不采取“全覆盖”的策略来保护市场，延缓风险的爆发。虽然这一措施可以给上市公司一个短暂的喘息机会，但它并不能从根本上解决问题，在更大程度上，它只能将风险向后推。

股票可以涨也可以跌，看涨者主要是二级市场的投资者，而不是上市公司的员工。事实上，在大股东承诺增持的公司中，有些公司并不盈利，其股价也没有“过度下跌”或“非理性下跌”。此外，根据大股东“一本通”的承诺，员工可以享受“一本通”待遇，但二级市场的投资者不享受这种待遇。因此，投资者在投资这类股票时需要有风险意识。[详细]

稍微说一下:

@村长应该为成功而奋斗:这不适合散户投资者。你为什么兴奋？这种短期增持肯定是例行公事。

@盛坚石168:这比清仓减仓要好，对吧？

@香香自由:建议大股东在做底部公告前支付一定的保证金。

中国经济网后记:

“有一个每日限额是‘喊’的！”这是自6月份以来在a股市场流行的“底部持股”。在这方面，投资者需要睁大眼睛，小心不要“掏腰包”。你知道，当投资者在二级市场购买股票时，董事会不会掏腰包。

点评:对以往“经典”的热议

(编辑:邓暠)