15月煤炭开采洗选业盈利1233亿 关注龙头股优势

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国家能源局综合司司长兼发言人袁敏表示，能源行业的利益是有区别的。随着价格上涨，煤炭上下游产业的利益被分割。1-5月，全国煤炭采选行业实现利润1233亿元，企业经营效益提高，煤电行业因成本上涨亏损。前五个月，国内油气勘探行业实现利润213亿元，炼油化工行业实现利润937亿元。

中泰证券分析师表示，煤炭行业全年安全检查力度相对较强，新增产能叠加必须淘汰落后产能。总体供给风险小，整体经济需求不弱，供需格局依然健康，有力支撑了煤炭价格走势。

招商证券(600999)煤炭团队认为，与3月份相比，需求没有变化，进口限制使沿海供应减少了10%。高峰季节煤炭价格很可能会在3月份超过最高点。据估计，从7月到8月的热功率将达到4000亿千瓦时。对动力煤的需求相当于3月份4000亿千瓦时的热能。据估计，3月份高峰季节煤炭价格将超过最高点(686元/吨)

然而，我们必须密切关注的事实是，一些分析师表示，在供应方面，由于目前煤炭和钢铁的高利润，生产能力将逐步释放。如果今年下半年煤钢价格继续上涨，产能削减的监管政策将会放松，总体而言，产能将会回升。因此，国内商品市场短期内可能反弹，但中期内，商品仍将向下波动。

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平煤股份(601666，诊断股):业绩有望显著改善，可以预期资产注入

2017年7月19日，公司发布了2017年半年度业绩预增公告。据初步估计，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润约为6.4亿元人民币(+88.37%)，利润大幅增加。

2016年扭亏为盈，2017年利润持续增长:根据公司2016年年报，2016年实现净利润7.5亿元(+151%)，扭亏为盈；公司剥离亏损矿山，对重组资产计提资产减值准备。扣除后的净利润为8.1亿元。根据公司2017年半年度业绩预增公告，归属于母亲的净利润估计约为6.4亿元，而归属于母亲的第一季度净利润为3.2亿元。预计第二季度业绩将超过第一季度，公司利润将继续提高。

煤炭价格在中部上升，盈利能力显著提高:据煤炭资源网统计，公司所在地平顶山1/3焦煤价格从2016年9月开始上涨，2017年开始稳定在较高水平，2016年平均价格约为819元/吨，2017年上半年约为1370元/吨，同比增长67.22%。根据公司2016年年报，商品煤综合售价为409.38元/吨。结合产煤区煤炭价格的上涨趋势和下游需求的恢复，预计公司利润将大幅提高。

优化产品结构，洁净煤战略取得初步成效:2017年3月，公司转让控股子公司萍乡新能源公司50.2%的股权，剥离新能源业务，重点发展煤炭主业。根据公司2016年度报告，公司将在未来充分发挥洗煤优势，提高洗煤率。2016年原煤产量2989万吨，精煤产量918万吨，洗选率达到31%。该公司计划在2017年生产3320万吨原煤，其中冶金煤产量有望增加。

预计将受益于国有企业改革，集团资产可以注入:公司位于平顶山，是中南地区最大的炼焦煤生产基地。据证券网消息，2017年3月，平煤神马集团明确定制了混合改革方案，未来将向平煤股份注入煤焦这一核心产业。根据集团公告，截至2016年底，平煤神马集团拥有27家上市公司以外的矿山，总产能为889万吨/年，焦炭产能约为1500万吨，预计可注入资产。

预计公司2017年至2019年的净利润为15.80/20.38/24.94亿元，相当于每股收益分别为0.67/0.86/1.06。考虑到煤炭行业的整体繁荣。

风险警告:煤炭价格在修正后大幅下跌。

靖远煤电(000552，股票咨询):供方改革&白银热电投产，看好公司业绩持续改善

公司发布了2016年年报，实现年营业收入29.8亿元，同比增长12.5%；上市公司股东应占净利润2.2亿元，同比增长23.3%；基本每股收益为0.10元，同比增长23.3%；经营活动净现金流量4.89亿元，同比由负转正，去年同期为-2200万元；建议每10股向全体股东分配0.2元(含税)。

煤炭价格上涨，行业收入同比实现正增长:公司最大的业务是煤炭开采和销售，收入占88%。从合并抵销前的财务数据来看，2016年煤炭行业营业收入为40.8亿元，同比增长4.74%；煤炭产量979万吨，同比下降9.79%，销量972万吨，同比下降9.66%。煤炭产销量的下降主要是由于严格执行国家276天限产政策，而营业收入的增加主要是由于煤炭价格的大幅上涨，价格的上涨弥补了销量下降对营业收入的影响。

控制成本、煤炭制造成本和全期间费用持续下降:公司原煤单位制造成本为169.1元/吨，同比下降1.36%，其中材料下降0.39%，员工工资下降5.18%，电费下降2.13%，修理费上升2.02%，折旧费用上升13.99%。期间，公司费用总额2.76亿元，同比下降3%，其中销售费用1.15亿元，同比上升87.8%(煤炭一票制销售增加导致运费增加)，管理费用1.66亿元，同比下降20.56%(管理人员工资下降)，财务费用-5356万元，同比下降136.9%(利息费用下降

公司2015年新增项目之一的银热电联产项目(2×350mw)已全面投产，发电量21.44亿千瓦时，供热456.1万吉焦，实现营业收入5.36亿元，占公司收入的18.01%，净利润2273.35万元，占公司净利润的10.25%，公司初步实现煤电一体化经营，公司利润大幅增加

随着供方改革的推进，公司将继续享受改革红利:2016年甘肃省实际完成397万吨，计划完成192万吨，超过107%。甘肃省计划在未来3至5年内，即2016年，淘汰1000万吨煤炭产能，这将有利于该省的高质量大型企业。公司原法定产能为1135万吨，计划关闭红辉四矿(产能63万吨)，该矿将于2017年枯竭。根据甘肃省2015年煤炭生产能力，公司生产能力约占全省生产能力的21%。作为甘肃省第二大煤炭企业，该公司有望在供应方改革中享受政策红利。

平煤股份:2017年第一季度净利润为3.2亿元，是一家优质炼焦煤公司

16年扭亏为盈后，17年第一季度实现利润3.2亿元；公司2016年净利润为7.5亿元，扭亏为盈(2015年亏损21.4亿元)。相当于每股收益0.32元。公司扣除非经常性损益后的净利润为8000万元，主要是因为公司处置非流动资产的损益达到6.4亿元。

公司2017年第一季度净利润为3.2亿元，相当于每股收益0.13元。

精煤洗选率提高到31%，2017年第一季度每吨煤净利润约41元:2016年原煤产量2989万吨，同比下降15%，其中精煤产量918万吨，同比上升32%。精煤洗选率达到31%，同比增长11个百分点。商品煤综合价格为409元/吨，同比增长31.0%，其中混煤价格为302元/吨，冶炼精煤价格为679元/吨，其他洗煤价格为144元/吨；吨煤成本336元/吨，同比增长25.1%；实现每吨煤毛利73元/吨，同比增长67.3%；每吨煤净利润25元/吨。

Q1 2017年:原煤产量764万吨，同比增长0.9%；精煤产量230万吨，同比增长8.9%，精煤洗选率30.1%。每吨煤的净利润约为41元。预计17年原煤产量为3320万吨，同比增长11%，精煤产量为900万吨。

未来有望受益于国有企业改革带来的制度红利:据《证券时报》报道，2017年1月，河南省国有企业改革发展和国有资产监管工作会议明确，河南省三大省级煤炭企业(河南能化、平煤神马、梅铮集团)将重组为国有资本投资公司。此外，会议指出，将探索建立各种国有资本运营平台，推进债转股市场化进程，减轻企业财务压力。预计未来公司将受益于国有企业改革带来的制度红利。

预计17-19年的每股收益分别为0.47元、0.29元和0.29元:公司目前估值相对较低，预计17年的每股收益约为11倍，公司的每股收益仅为1.1倍，低于大多数焦煤公司。

[编辑:何晏]