潍柴较中信目标价仍需翻番 机构对上市公司的预估靠谱吗

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◆经济先驱报记者史超

对于掌握更多信息和熟悉市场动态的券商和基金来说，它们在上市公司的经营变化和股价评估预测往往会成为市场关注的焦点。

12日，中国邮政基金和华夏基金发布了关于二康药业(300267)估值调整的公告，将公司股价从停牌前的每股11.48元下调至每股9.17元，跌幅为20.12%。

《经济导报》记者获悉，尔康药业9日宣布，该公司因涉嫌违法信息披露被中国证监会立案检查，存在停牌风险。目前，该公司的股票仍处于停牌状态。

此外，券商最近频繁调整上市公司评级。例如，刚刚发布半年度报告的杰瑞股票(002353，诊断股票)被工业证券(601377，诊断股票)减持。从经纪公司给出的近期目标价格来看，长城汽车(601633)和其他公司的股价明显高于该机构的估计。

六家公司的业绩预期被降低

“基金的预判大多通过市场模型进行分析，具有一定的借鉴意义。”关于中国邮政基金下调二康药业估值一事，中成咨询首席投资分析师王瑞新向《经济导报》记者表示，去年也接受调查的金亚科技(300028，股票咨询)被多家基金下调评级，下调幅度最高，接近18日均线。

果然，复牌后，金亚科技的股价一路下跌，11日报7元/股，比去年“事故”前的34元/股低了近80%。另一个案例是乐视(300104)，该公司仍处于停牌状态。上个月初，受贾悦婷股份被冻结的消息影响，嘉实、中国邮政等基金纷纷下调股价预期，跌幅最高，超过三个交易日的上限。

一些市场分析师表示，该基金只有在给上市公司带来重大头寸的情况下，才会宣布估值调整。换句话说，基金对公司的经营和市场做了全面细致的考虑，调整是有根据的。

与基金等投资机构不同，提供信息服务的经纪商更频繁地调整对上市公司的评估。

《经济先驱报》记者通过选择金融终端的统计发现，仅从8月份开始，包括杰瑞股份在内的六家上市公司都被券商下调了年度利润预期。

其中，据兴业证券程等人9日发布的研究报告估计，杰瑞2017年归属于母公司的净利润为2.52亿元，总营业收入为32.27亿元。7月26日，团队向公司汇报，2017年净利润为4.75亿元，总收入为40.90亿元。

基于这一计算，工业证券将其对杰瑞年度净利润和收入的预测分别下调了46.95%和21.10%。

《经济导报》记者注意到，上述预期调整的原因是杰瑞股份刚刚发布的半年度报告显示，公司上半年营业收入同比下降2.72%，净利润同比下降71.68%。同样，包括神火股份有限公司(000933)在内的五家公司(最近发布了半年度报告)也被券商下调，但降幅大多在10%以内。

值得注意的是，尽管一些上市公司并没有降低其业绩预期，但它们的股价已经明显高于券商的预期。

例如，7月17日，中国国际金融公司(China International Capital Corporation)研究员袁在一份关于青岛啤酒(600600，股票咨询)的研究报告中表示，该公司的目标价为22元/股，评级为中性，但目前该公司的股价已超过31元/股，比的预期高出30%。

同一个CICC在8月8日给长城汽车的报告中给出了每股11元的目标价，但该公司最近的收盘价达到了每股12.99元，超出目标价15.45%。

多禄的股票得到了经纪人的支持

然而，上市公司在经纪报告中的预期并不像基金那样一致。例如，对于杰瑞2017年的表现，东兴证券(601198)10日报告净利润2.84亿元，收入40.89亿元，远远高于兴业证券的预测，也大大高于东兴证券7月27日的预测。

“基金一般不会提高上市公司的估值，因为一旦估值提高过高，就会出现利益分配不公平的情况。不过，经纪报告中的调整不会与相关资产管理产品直接挂钩，因此自由度相对较高。”王瑞新说道。

王瑞新表示，投资者应谨慎对待对券商报告有不同意见的上市公司；如果有一家公司让经纪人乐观，他们可以给予应有的关注。

《经济导报》记者注意到，最近山东很多上市公司都获得了券商的大力支持。例如，在西南证券(600369)8月1日的报告中，万华化工(600309)将其年度净利润预测提高了11.68%，其年度总营业收入预测提高了17.68%。在同一天工业证券发布的报告中，万华化工的上述两项指标也分别提高了12.83%和22.03%。

同样，CICC和广发银行也在9日发布了关于中国重型卡车(000951)的报告，将公司的年度净利润和收入预期提高了10%以上。

如果我们看一下券商的目标股价与上市公司当前股价的差距(即空房的预期涨幅)，柴蔚电力(000338)、青岛王瑾(002094)和东城药业(002675)位列山东前三名。

其中，7月20日中信证券(600030，诊断)给潍柴动力的目标价为17元/股，比公司当前价格高出145.66%；海通证券(600837，诊断)当天在对青岛王瑾的分析中给出的目标价为40.20元/股，比最近收盘价高出100.20%；华创证券对东城药业的最新分析报告于8月10日发布，目标价为每股20.30 -23.20元，比当前价格高出70%以上。