中国银河：周期逆袭难以为继 终成“陷阱”

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证券时报网络(STCN)8月15日，

最近，周期性商品不断被调整回来。受前期调整的螺纹钢期货交易量和手续费以及中钢协声明的影响，前期飙升的周期性商品连续大幅回调。主要煤炭行业已经连续两天下跌，跌幅超过3%。主要螺纹钢行业和铁矿石行业连续三天下跌，调整幅度较大。与此同时，a股市场的周期性股票近日也在不断调整。尽管由于昨日的大规模上涨，它们略有反弹，但反弹不够强劲。今天开盘后，周期性股票再次集体调整，煤炭板块下跌超过1%，而钢铁和有色金属板块也大幅下跌。

姚，中国银河军事家(601881)。人们认为，我们提出了周期性反攻能否持续的命题。基于对供求关系的判断，我们认为周期性的反击最终将是一个难以维持的陷阱。

周期性股票曾遭到反击，原因来自供求之间的共鸣。在供给方面，随着供给方面结构改革的不断推进，产能进一步降低，加上环保产业近期的高压政策，供给方面基本稳定或有所收缩。例如，下半年煤炭行业将进一步减产，中国神华第一煤矿(601088)将关闭，这将对煤炭行业的供应产生很大影响，并带来价格上涨。另一方面，在需求方面，第二季度和第三季度初的经济表现继续超出市场预期，需求方面保持高度繁荣。供需双方的力量形成共振，导致价格上涨，这使得处于强周期行业的企业盈利能力超过市场预期。

按照后市个股的走势循环，姚呢？据信，这将主要取决于需求方的变化以及第三和第四季度的经济和总需求趋势。至于经济和总需求，我们维持先前的判断。目前，经济保持高度繁荣，边际出口复苏和消费弹性贡献很大，投资继续缓慢下降，从库存角度看，经济仍处于被动补货阶段，这是确保经济仍能保持高度繁荣的关键。但是，第四季度需求下降仍是大势所趋，经济将进入去库存阶段，但下降斜率相对平缓，周期性的股票和商品市场只是一个阶段性的修复机会，周期性的反击难以持续。

周期停滞后，创业板会成为市场引擎吗？姚？根据业绩预测，2017年上半年创业板净利润增速将继续低于第一季度，预计将降至10%以下。除去文的股份(300498，咨询股)，创业板的净利润仍有望同比下降。一些创业板重量级企业业绩估值的双杀仍然对整个创业板市场有很大的负面影响。同时，创业板的整体估值接近40倍，仍然很高。基于创业板的表现和估值，我们认为创业板缺乏持续上升的基础和条件。

(证券时报新闻中心)