如何看“啃老式”减持？

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记者笔记

我们的记者张伟

正海磁性材料(300224，股票诊断)，其股票价格连续两天因养老金购买而涨跌，已相继抛出公司高级管理层裁员计划。一些投资者开玩笑说，高管们想借养老金来购买和套现，这被称为吃老式的减息。

据正海磁性材料8月15日披露的半年度报告显示，上半年股价已连续四个交易日下跌近10%。奇怪的是，随着8月19日久阳股份有限公司(002242)半年度报告的披露，投资者突然注意到养老金进入了市场。截至6月底，基本养老保险基金802持有久阳286.7万股、正海磁性材料392.92万股，均为两家公司前十大流通股股东。因此，养老概念股很受基金的欢迎，而正海磁性材料在8月21日和22日连续两天都有涨停。

8月23日，正海磁性材料预先披露，公司首席财务官高博计划在6个月内减持不超过34万股，当天股价下跌1.61%。8月24日，据预披露，公司6名高管计划在6个月内减持股份总数不超过189.9万股，其中总经理王庆开计划减持股份不超过64万股，是计划减持股份最多的高管人数。受此利润影响，空正海磁性材料大幅上涨，空 24日开盘走低，收盘下跌7.03%。22日和23日，该股分别卖出6.15亿元和10.94亿元。如果在上述两天买入的投资者继续持有，就会出现浮动损失。

正海磁性材料公司高管将减持的股份数量是养老金购买的股份数量的一半以上。这种老式的降价提醒投资者两个风险。一方面，养老金和证券公司等国家团队的购买很容易被视为一个重要的风向标，但散户投资者不应盲目投机养老金或证券概念股。对于国家队购买，特别是经营亏损或业绩下降的股票，投资者需要理性地分析个股的投资价值。尽管养老金是特别关注基金安全性的救命钱，但它购买的股票并不意味着没有投资风险。此外，养老概念股被其他基金炒作，可能成为高风险股票。

上市公司定期报告中披露的股东持股信息存在滞后性。正如市场参与者所指出的，这种过时信息的价值难以控制，甚至可能被别有用心的基金所利用。近两个月前，养老金购买了正海磁性材料，股价发生了很大变化。6月中旬，正海磁性材料的最低价格降至7.68元，而其半年度报告披露当天的收盘价为11.78元，反弹率超过50%。随着对养老金概念的热炒迎来了两个涨停，散户投资者追高和买入正海磁性材料的风险更不同于养老金持有。

另一方面，中小企业股可能会面临来自大股东和董事的减持压力。白马股滞涨，中小股估值大幅下跌，国家队增持中小股的热情在第二季度大幅上升，这让许多投资者对市场风格的转变持乐观态度。需要注意的是，中小股的减持压力大于主板蓝筹股，尤其是创业板往往是受冲击最大的领域。这可能向市场发出负面信号，打击投资者信心，并成为中小股反弹的主要障碍。

今年5月，中国证监会发布了《关于上市公司股东和董事减持股份的若干规定》，明确大股东或特定股东将通过集中竞价交易减持股份，90天内不得超过公司股份总数的1%；大宗交易减持在90天内不得超过公司股份总额的2%。新规的目的是引导大股东和董事规范、合理、有序减持，缓解大股东减持造成的市场资金损失。就个股而言，它们对大股东和董事的减持非常敏感，这很容易导致股价大幅下跌。

以创业板股票为例，仙鹤环保股份有限公司(300137)8月10日预先披露，公司实际控制人李玉国和公司总经理陈荣强分别计划在6个月内减持不超过500万股和130万股，当日股价暴跌9.48%。银河磁铁(300127，诊断)在8月11日预先披露，控股股东银河集团计划在6个月内减持500万股，当天其股价跌破了一个上限。8月16日，建瑞华能(300116)预先披露，公司四大自然人股东计划在6个月内减持不超过4315.56万股，股价17日下跌4.3%，18日下跌3.06%。