美日欧货币政策出现明显分歧 IMF提示全球经济回暖与风险并存

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全球经济似乎已经进入了一个新的增长阶段。2008年全球金融危机之后，世界主要经济体终于得到了喘息的机会，经济开始普遍增长。国际货币基金组织(基金组织)和经济合作与发展组织(经合组织)提高了对全球经济增长的预测。在最近结束的国际货币基金组织/世界银行秋季年会上，国际货币基金组织总裁拉加德表示，全球经济正在增强，实施结构性改革的难度将会降低。与此同时，拉加德强调，经济尚未完全复苏，低通胀率仍需要广泛关注。

全球经济前景正在改善，可持续增长没有得到充分保证

在本次年会的前夕，国际货币基金组织在10月份发布了最新一期的《世界经济展望》。该报告将今年和明年的全球经济增长预测分别上调至3.6%和3.7%，并将发达经济体的经济增长预期上调至2017年和2018年。预测值分别为2.2%和2.0%。在新兴市场和发展中国家，国际货币基金组织将2017年的预期总体增长率保持在4.6%不变，并提高了20%。总体而言，国际货币基金组织认为，投资、贸易和工业产出的显著增长，以及企业和消费者信心的增强，共同支撑了当前的经济复苏和反弹。

此外，在年会之前，国际货币基金组织还发布了最新的二十国集团报告，主题是强劲、可持续和平衡的增长(以下简称“报告”)。该报告显示，20国集团朝着强劲和可持续增长迈出了坚实的一步，但在大多数发达经济体，通胀率仍低于目标水平，而新兴经济体正面临不同程度的大宗商品价格下跌和国内问题。因此，稳定的经济增长无法得到保证，生产率增长仍处于较低水平。超过一半的g20经济体估计潜在增长率约为2%，甚至低于2%。此外，全球经济尚未实现平衡增长。尽管自全球金融危机以来，这种不平衡状况有了显著改善，但外部不平衡仍然严重，并集中在发达经济体。

国际货币基金组织的政策指导机构国际货币和金融委员会(imfc)在一份公报中表示，全球经济复苏正在加速，前景更加光明，但决策者不应掉以轻心，决策者应关注经济再平衡，以确保稳定增长。具体而言，国际货币基金组织认为，宏观经济政策应该根据不断变化的经济状况及时进行调整。在发达经济体中，货币政策保持适度宽松是适当的，而一些国家应该充分利用空的财政政策实施来帮助缩小产出差距。此外，政策制定者需要继续关注内部失衡，外部政策调整仍需继续。值得注意的是，保持长期增长需要更多的结构性改革和20国集团增长战略的实施。虽然不同国家的需求不同，但对于大多数国家来说，空还有进一步提升增长潜力的空间。

主要央行有自己的观点。日本银行显然坚持宽松的货币政策

除了对全球经济温和复苏表示乐观之外，此次国际货币基金组织年会也成为全球主要央行表达观点和向市场传递信息的重要平台。通过梳理各大央行在本次年会上的发言，记者发现，在西方央行中，日本央行是独一无二的，仍然坚定地高举量化宽松的旗帜，而美联储(Federal Reserve)继续持逐步加息的态度，认为当前的低通胀是暂时的，而欧洲央行(European Central Bank)正处于“犹豫不决”时期，尚未对下一步货币政策方向做出明确表态。三大西方央行的态度处于分离状态。

具体而言，日本央行行长黑田东彦认为，要实现2%的通胀目标水平，还有很长的路要走。“日本央行将继续实施积极的货币宽松政策，以尽早实现物价稳定的目标。”黑田东彦在g30国际银行业研讨会上表示。此外，他认为，一旦物价上涨成为普遍现象，企业和家庭的中长期通胀预期也将逐渐提高，最终实际通胀率将升至2%。与此同时，日本央行认为，货币政策反映了每个国家自身的经济状况，主要央行不需要同时朝同一方向调整它们的行动。

事实上，日本央行实施量化宽松政策的态度与美联储收紧货币政策的决心相似。美联储主席耶伦在年度会议上表示，预计美联储将继续缓慢上调短期利率，同时将对疲弱的通胀率如何影响货币政策路径保持谨慎。在耶伦看来，今年最令人惊讶的是通胀率低迷，美联储官员将密切关注价格压力。与此同时，联邦基金利率将继续逐步提高，这有利于在未来几年保持经济扩张。尽管耶伦没有明确表示下一次加息的时间，但根据目前的市场预测，它更有可能在今年12月加息。

与日本央行和美联储更为明确的态度相比，欧洲央行尚未明确表示是否会加入紧缩阵营，其表达仍非常谨慎。欧洲央行副行长康斯坦西奥(Constancio)认为，劳动力市场的改善与通胀之间的关系已经减弱，这可能会导致官员们保持宽松的货币政策。欧洲央行官员此前曾表示，由于食品和石油价格下跌，欧元区明年初的通胀率可能会降至1%以下。此外，康斯坦西奥进一步表示，欧洲央行的债券再投资计划将持续到另行通知，该计划仍是央行的一项重要行动。

不久前，欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)为低利率政策辩护称，将利率保持在低水平仍然非常重要，而且在债券购买计划结束后，这一政策将持续很长一段时间。从目前情况来看，欧洲央行对宽松货币政策的效果感到满意，市场预计，在10月份的货币政策会议上，政策制定者可能会决定开始缩减资产购买规模。