拍拍贷递交IPO申请 互金平台扎堆赴美上市

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[摘要]2016年是拍卖和贷款业绩的转折点。招股说明书显示，2016年拍卖贷款净利润为5.015亿元，2015年净亏损为7214万元。2017年上半年，拍卖贷款净利润为10.486亿元，同比增长25倍，2016年同期为4193万元。

时代周刊记者曾实习生向来自广州

中国最早建立的p2p平台已经正式加入了在美国上市的“大军”。

10月13日，美国东部时间，旧的在线借贷平台在纽约证券交易所提交了ipo招股说明书。根据招股说明书，拍卖贷款计划的最大筹资金额为3.5亿美元，预计最早将于2017年11月下旬正式上市。瑞士信贷和花旗银行是主要承销商，但招股说明书没有披露发行价格和发行量。

国内互联网金融公司在美国上市时似乎是“聚集”的。今年4月，新富富在纽约证券交易所上市，这家娱乐商店于10月18日在纽约证券交易所上市。此外，量化集团、乐心和典融等互联网金融公司也报告称，它们计划在美国上市。不过，上述平台都咨询了《泰晤士报》记者，表示没有具体的上市时间表。

10月19日，一位未透露姓名的互联网金融资深从业者告诉《时代周刊》记者，经过几年的快速发展，互联网金融平台在一些领域的商业模式已经比较成熟，盈利能力也有了很大提高。在这种背景下，ipo上市平台越来越多。“目前，由于政策原因，国内资本市场不开放共同黄金平台直接上市，因此平台大多选择美国市场”。

半年赚10亿

Paipai贷款成立于2007年6月，是中国第一个p2p网络借贷平台。据官方网站介绍，截至目前，拍卖平台已成功交易约3000万笔贷款，总成交额近780亿元。

派牌贷款采用vie协议控制结构，形成离岸公司结构。上市公司ppdaigroupinc在开曼群岛注册，经营实体为北京排派融信投资咨询有限公司(“排派融信”)及其子公司，排派融信全资拥有上海排派贷款金融信息服务有限公司..

排派贷款一直被认为是一种相对标准的p2p网络借贷平台模式，它追求资金的“点对点”借贷，不承诺坏账。平台的主要用户是年轻人，大部分借款人没有信用记录，所以风险由排牌贷款自身的信用评分系统控制。

在过去的两年里，拍卖和贷款的利润大幅增加。2016年拍卖贷款净营业收入为12.16亿元，2015年为1.96亿元。2017年上半年，拍卖贷款净营业收入达到17.35亿元，而2016年同期为3.52亿元。

2016年是拍卖和贷款业绩的转折点。招股说明书显示，2016年拍卖贷款净利润为5.015亿元，2015年净亏损为7214万元。2017年上半年，拍卖贷款净利润为10.486亿元，同比增长25倍，2016年同期为4193万元。

越来越大的客户群是帕特贷款发展的重要支撑。根据招股说明书数据，借款人数从2014年的13.5万人增加到2016年的340万人。截至2017年6月30日，排派贷款约有490万借款人，投资者人数从2015年的134，700人增加到2016年的249，900人。

派牌贷款首席执行官张军在接受《时代周刊》记者专访时曾表示:“我们当时做派牌贷款，是希望找到一个明确的、贴近钱、能赚钱的商业模式。相对而言，该行业可以远离意识形态，与人们的刚性需求相关。后来，我们觉得金融应该是一个好的方向。金融业的应用非常广泛，我们选择了小额信贷。”

2016年和2017年上半年，拍卖平台平均贷款金额分别为2795元和2347元，规模较小，平均贷款期限分别为9.7个月和8.2个月。同时，该平台的再借款率很高，截至2017年6月30日为68.3%。高再借款率也意味着该平台有很强的盈利能力。

根据拍卖招股说明书的披露，公司的收入主要来自贷款、质量保证、金融担保衍生产品和子公司的前期费用和后期费用等渠道。换句话说，拍卖贷款的主要收入来自向借款人收取的服务费。当客户流量较大时，拍卖贷款的业务量会增加。

目前，拍卖贷款的标准贷款产品的交易率在3.0%至11%之间(取决于相关贷款的类型和期限)。根据招股说明书信息，按揭借款人整体平均交易率从2015年的3.6%上升至2016年的6.4%，这是按揭贷款收入增加的重要原因之一。

派牌贷款在招股说明书中表示，虽然平台贷款产品的年利率不超过36%，但一些贷款产品的年利率超过了24%。2015年、2016年和2017年上半年的贷款总额分别为1.74亿元、24亿元和23亿元，分别占全部贷款的3.4%、12.1%和8.7%。

上市潮

排牌贷款在本次公开发行前已完成三轮融资。

2012年10月，拍卖贷款从红杉资本获得了100万美元的投资，并完成了首轮融资；2014年4月，第二轮融资完成，投资机构分别为:光速安贞中国风险投资、红杉资本和诺亚财富；2015年4月完成的第三轮融资由联想控股旗下的君联资本和海纳亚洲共同牵头，随后是vms联想投资基金I和红杉资本。

拍卖贷款的最大股东是ppd，持股比例为28.2%。ppd由顾所有，因此顾是拍卖贷款的最大股东。红杉资本持有3561237股普通股，占总股本的25.5%。

光速安贞中国风险投资有限公司及其子公司持有1448841股普通股，占总股本的10.4%。Sig中国持有拍卖贷款股份的6.5%。派牌贷款首席执行官张军持有公司77.0098万股普通股，占总股本的5.5%；首席风险官李持有公司279，879股普通股，占总股本的2.0%。

2014年10月，张军在接受《时代周刊》独家采访时提到，他希望在两年内上市。

拍卖清单只是一个缩影。自今年年初以来，许多国内共同黄金平台已计划在美国上市。10月18日，曲电科技以每股24美元的价格在纽约证券交易所成功上市，开盘价格为34.35美元，涨幅超过43%。这是继2015年喜来登和2017年4月新富上市后，第三家受到纽约证券交易所欢迎的中国金融技术公司。

上市首日，曲店股价在开盘时达到最高值后，逐渐下跌至29.18美元收盘。根据这一计算，趣味商店的市场价值将达到96.3亿美元(约635.6亿元人民币)。

网上贷款之家的高级研究员张说，目前这家娱乐商店的高估值是基于密集的融资和强大的股东支持。这家娱乐商店得到了阿里的支持，并赢得了阿里的E轮风险投资，几轮投资者都有很强的资金实力。阿里的结算优化了趣味商店的业务模式，表明支付宝提供了大量的用户流量，降低了趣味商店的客户获取成本，支持芝麻信用输入的风险控制。

9月30日，信贷向美国证券交易委员会提交了首次公开募股申请。股票代码暂定为“hx”。据了解，与之前在美国上市的共同黄金平台不同，信贷更有可能选择在纳斯达克上市。

从股价来看，上述共有黄金公司都表现良好。尽管新富在发行两个月后跌破发行价(6美元)，但本月逐渐恢复，目前股价为10.5美元；首个在市场上上市的p2p平台普莱森特贷款(Pleasant Loan)在上市的第一天就实现了盈亏平衡，但其股票最近也呈现出良好的走势，达到52美元，远高于10美元的发行价。

针对这种在美国“聚在一起”上市的现象，张分析说，上市的互助黄金企业无疑会比其他平台更受欢迎。一方面，它能从数千个平台中脱颖而出，并被资本市场认可；另一方面，信息披露和审计应在企业上市后进行，以便投资者对企业的经营状况有更清楚的了解。此外，黄金互助平台上市也是获得融资的一种选择，在美国上市可以使黄金互助企业拥有更高的声誉和更广阔的融资渠道。