周期股集体发力 关注业绩弹性释放及估值修复机会

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证券时报网络(STCN)11月23日，

23日上午，有色金属、煤炭、钢铁等周期板块集体上涨。截至发稿时，在有色金属行业，海云金属(002182，诊断库存)和韩瑞钴(300618，诊断库存)增长超过6%，奉化(600615，诊断库存)和余省矿业(600711，诊断库存)增长超过5%；在煤炭行业，山西焦化(600740，诊断股)、露天煤业(002128，诊断股)和淳安华能(601699，诊断股)涨幅居前；在钢铁行业，鞍钢(000898)、南钢(600282)和松山钢铁有限公司(000717)有所加强。

至于周期性股票的走势，西南证券(600369，诊断)指出，对当前周期性股票市场的解释已经到了临界点。一方面，根据半年度报告和第三季度报告的披露，周期性行业的表现确实有显著改善，但也略有下降；另一方面，周期性产品的价格保持在相对较高的水平。自9月份以来，周期性股票已经调整了近两个月。从整个市场的比较来看，主要蓝筹股、消费和制造业的估值都不低，而周期性股票的市场估值相对较低。最近，上游材料期货价格已显示出稳定和反弹的迹象，修复周期性股票资产负债表和继续释放业绩弹性的机会值得关注。

西南证券认为:1 .在未来周期中，下游股票需求的下行空空间有限:首先，房地产库存即将见底；二是下半年，基础设施投资相关的国家预算资金恢复正增长；第三，制造业投资数据显示出复苏迹象。此外，今年以来，环保监管力度空前，产能在市场影响下自发收缩。因此，预计上游材料的现货价格在未来将保持高位和强势。

2.在上游材料价格居高不下的情况下，周期性股票的盈利能力将会持续，并通过短期收益表得到修复，进入资产负债表和现金流量表的修复阶段，从而带来估值的修复。

3.在供给侧改革的背景下，周期性行业中不同行业的未来业绩和股价的驱动逻辑是不同的，其中煤炭行业的逻辑最为清晰。北方进入采暖期后，煤炭需求进入旺季后，现货价格有望强劲上涨，自身表现弹性较高。此外，高负债率的修复和行业集中度的提高将有助于进一步提高估值。

该机构建议关注煤炭开采、铝和钢铁行业的表现弹性，以及未来的估值修复机会，尤其是钢铁和铝行业。中长期关注铜产业结构升级和铅锌产业集中度提高带来的投资机遇。

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(证券时报新闻中心)