衍生品市场步入多元发展阶段

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近日，中国期货协会、大连商品交易所和郑州商品交易所在大连联合举办了2017年期货公司高管期权业务培训交流。大连商品交易所总经理王凤海表示，2017年是中国商品期权的第一年。3月31日和4月19日，豆粕和白糖期权相继上市，填补了国内衍生品市场的空空白，进一步完善了中国的衍生品体系，进入了多元化发展的新阶段。

豆粕期权已经上市7个月了，市场一直在稳步运行。自上市以来，豆粕期权的平均日成交量为18000手，平均日成交量为1300万元，平均日持仓量为98000手。成交量和持仓分别为同期目标期货交易量和持仓的2.7%和7.2%。换手率保持在0.2左右的合理水平，做市商的营业额占42%，与国际成熟市场基本持平。豆粕期权市场流动性适中，定价合理有效，与标的期货联动良好，投资者理性参与，做市商功能充分发挥，实现了“稳定启动”的预期目标。今年9月，DCC及时调整了豆粕期权的持仓限额，投资者每日持仓限额从上市初期的300个批次扩大到目前的2000个批次，进一步提高了市场流动性，满足了风险管理的需要。

王凤海表示，期权作为一种风险管理工具，具有权责分离、方便灵活、非线性回报的特点，为市场参与者提供了更多的交易期权，能够更好地满足实体风险管理的需要。同时，对于中国的衍生品市场来说，商品期权是一种新的交易工具。期权和期货在投资者准入、权利和义务、损益特征等方面是不同的。，并且在风险控制方面存在诸多差异，这不仅给新产品开发和服务升级带来机遇，也带来新的挑战，这就对期货公司的经营管理提出了更高的要求，并要求整个市场进一步完善产业服务和投资者教育。

为了拓展和培育期权市场，今年以来，大企业以豆粕期权上市为契机，创新工作方法，开展了形式多样、内容丰富、针对性强的各种市场培育工作。依托期货学院，对期权讲师、R&D人员、营销人员、中后台业务人员、风险管理公司、首席风险官和期货公司交易员进行分类培训；期货学院的28个分支机构举办了关于“期权和创新业务”的特别培训，共有4，300多次培训；为了促进期权投资者的教育，对所有会员开展了豆粕期权投资和教育产品的征集和评选活动。

下一步，DCC将全面推进玉米、铁矿石等期权的开发设计，努力为市场提供更多风险管理工具。同时，我们将继续完善期权合约的规章制度，充分发挥做市商的作用，促进期权市场的逐步发展和成熟，不断提高市场的深度和厚度。在市场培育方面，我们将全面推进不同层次、不同主题的期权培训活动，继续推动会员开展“送期权进行业”、“送期权进机构”等活动，促进会员与相关机构之间期权业务经验的交流与共享，提升期权工具在市场中的运用水平。

王凤海指出，中国特色社会主义进入了一个新时代，资本市场也迎来了一个新时代，开始了新的征程。今后，DCE将加强与期货公司的交流与合作，进一步提高会员单位的经营管理水平，为期权市场的稳定运行做出新的贡献，更好地服务行业和实体经济。