穆迪：上市中资险企投资表现参差

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穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service Company)最近发布报告称，2017年上半年，在香港上市的6家中国寿险公司的业绩显示，尽管高风险资产增速加快，但向长期优质产品转移的有利调整仍在继续。同时，五家上市财产和意外保险公司(财产保险公司)的业绩表明，它们已经成功找到了新的业务增长点。过去，这些财产保险公司的收入很大程度上依赖于汽车保险，现在汽车保险正处于市场阶段。

穆迪的助理分析师郭家铭表示，上市寿险公司转向长期保费产品，从而实现了新业务价值的强劲增长。然而，虽然上市寿险公司的利润由于投资业绩的改善而趋于稳定，但高风险资产的加速增长却引起了隐忧，这类资产主要是股票和另类投资。

在a股市场回暖的推动下，上市寿险公司的投资业绩不断改善，利润趋于稳定。但是，评估利率的降低导致准备金提取成本的增加，佣金支出的增长率超过了保费的增长率，这在一定程度上抵消了上述收益。新业务价值的强劲增长源于产品结构的有利调整，6家寿险公司新业务价值同比平均增长52%。新业务的价值是衡量新政策未来利润的经济指标。上市寿险公司也减少了对保费产品的依赖，导致原保费增长率低于2016年上半年。这一趋势也导致其今年上半年的总市场份额从去年同期的53%进一步下降到50.8%。

穆迪助理分析师刘达指出，上市的财产保险公司也加快了向非汽车保险产品转型的步伐。今年上半年，非车险保费平均增长率为28%，是车险保费13%增长率的两倍多，高于整体财产险保费16%的平均增长率。“上市财产保险公司的承保业绩也相对稳定，但影响净利润的投资业绩却大相径庭。”

上市财产保险公司和意外险公司的盈利能力反映出它们的投资业绩有很大不同。五家上市财产保险公司上半年净利润同比增长13.5%至38.6%，主要是由于投资收益的差异，投资收益占上市财产保险公司税前利润的大部分，平均约为67%。同时，上市财产保险公司的承保盈利能力仍相对稳定。2017年上半年的平均综合成本率为97.5%，与2016年上半年的97.3%相比基本保持不变。