我国债务偿付能力总体较强

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最近，标准普尔宣布将中国长期主权信用评级从aa-下调至a+，随后又宣布将下调几家金融机构的评级。中国银行业协会相关负责人表示，在中国各项经济指标改善、企业和银行体系信贷风险缓解、信贷增速回落、金融杠杆和实物杠杆稳定的背景下，在经济保持稳定的同时，银行业稳步发展，资产质量好于预期，优于同期。S&P基于“顺周期”评级法下调评级是简单而片面的。这种做法是不公平的，缺乏客观性和可信度，相当于“只看到树。”

标准普尔认为，虽然银行业的信贷增长可能推动实际国内生产总值的强劲增长和资产价格的上涨，但在一定程度上削弱了金融稳定。

上述负责人指出，标准普尔只关注高信贷增长率可能带来的风险，而忽略了中国银行整体素质正在逐步提高的客观事实。例如，部分地区的不良贷款实现了“双下降”，银行业金融机构的整体资产质量正在逐步提高。截至2017年第二季度末，我国商业银行不良贷款余额为1.64万亿元，比年初增加1236亿元；不良贷款率为1.74%，与年初持平。此外，银行业利润增速回升，风险抵消能力保持充足，流动性水平保持稳定。

据负责人介绍，在经济发展保持稳定的外部环境下，银行业总体运行稳定，盈利能力较好，风险抵消能力较强。不良资产规模在世界上也处于合理水平，外汇储备相对充足。可以预计，中国银行业未来将继续稳健运行，风险总体可控。

标准普尔表示，中国主权信用评级的调整反映了其对中国经济增长前景的判断。中国银行业协会相关负责人表示，S&P下调中国主权评级，表明其只关注经济调整期的短期波动，而忽略了银行业宏观信贷环境越来越好的客观现实。

近年来，面对经济增长比较优势和要素禀赋的变化，中国政府大力推进供给方面的结构改革，经济增长基础更加稳固。首先，经济增长、就业、物价和国际收支等主要指标好于预期。二是“三比一降”效果明显，经济结构不断优化。钢铁产能下降6500多万吨，煤炭产能下降1.28亿吨。截至2017年5月底，本年度84.8%和65%的任务已经完成。第三，企业利润稳步增长。改革推动经济改善，而企业利润推动实体部门信用风险的缓解。

标准普尔将中国主权信用评级下调归因于中国长期强劲的债务增长，认为这增加了中国经济运行的风险。该负责人指出，标准普尔只关注高杠杆率问题，没有看到中国融资结构差异下的可控风险。

首先，中国的杠杆率相对较高。从融资结构特征来看，间接融资是我国融资的主要方式，银行在融资体系中占据主导地位。同时，中国也是一个居民储蓄率高的国家，居民部门的大量储蓄通过银行转化为企业的债务，构成了以间接融资为主的金融体系。中国的高杠杆率与此高度相关。其次，从债务分布来看，中国居民和政府的杠杆率相对较低。截至2016年底，居民杠杆率为44.8%，而政府杠杆率仅为36.7%，其中中央政府杠杆率为16.1%，地方政府杠杆率为20.6%，与发达国家和新兴市场国家相比并不高。就宏观杠杆率/gdp而言，中国低于英国和美国，也远低于日本。第三，中国的债务相当于大量的优质资产和稳定的现金流。无论是国有企业还是地方政府，都有许多可盈利或可变现的资产，包括高速公路、城市地下公用隧道等。债务偿付能力普遍较强，并且有许多方法和手段去杠杆化。