上市公司为啥对并购基金热情不减？

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◆经济导报记者史超报道

上市公司设立M&A基金的热情仍在继续。

24日，丰源股份有限公司(002805)宣布，公司拟联合设立基金总额10亿元人民币的联讯丰源新能源产业M&A基金(有限合伙)。这是该公司今年第二次投资设立M&A基金。

《经济导报》记者通过风能统计发现，截至24日，a股上市公司发起投资的M&A基金已募集近200只，募集总额超过1500亿元，远远超过去年同期。

更值得注意的是，随着时间的推移，许多处于起步阶段的上市公司已经从中受益。例如，楚天高速公路(600035)本月宣布，公司将从2014年成立的M&A基金中获得6051.73万元的投资收益。

“更重要的是，上市公司可以利用M&A基金的合理杠杆效应，加快产业整合，实现快速转型，抓住市场机遇。”国创展博策略师赵告诉《经济导报》记者。

10陆股份设立基金

丰源股份24日宣布，设立M&A新能源产业基金的目的是布局高成长性产业和创新型企业，特别是新能源产业的优质企业股权，或投资公司建设锂电池新正极材料及其上下游产业链项目。为此，该公司计划在基金的第一阶段投资不超过1亿元人民币。

《经济导报》记者注意到，丰源股份近年来在新能源领域做出了巨大努力。例如，2016年，公司投资5000万元成立山东丰源锂能源科技有限公司..今年主要产品草酸价格回升，也使公司前三季度净利润同比增长59.23%，为公司向新能源产业转型提供了更大帮助。

根据该数据，另一家合伙人联讯资本是联讯证券的全资子公司。通过了中国资产管理协会的考试，具有私募基金经理资格，并拥有经纪人等便利的收购资源。

事实上，今年以来，已有近200家上市公司通过与券商等资本方合作，发起设立了类似的M&A基金，目前募集规模已超过1500亿元。其中，中远海法(601866)和青岛城建投资发起成立远海中原物流基金，中铝(601600)和交通银行国际信托共同发起成立北京中铝交通银行四大基金，均超过100亿元，引起了相当大的关注。

仅从鲁股票来看，今年就有新华金(600735)和天能重工(300569)等10家上市公司宣布成立工业基金。其中，新能源已经成为投资热点。例如，天能重工8月份宣布，计划与兴福投资管理有限公司共同成立宁波天能兴福新能源产业M&A投资基金(有限合伙)，重点投资风力发电和新能源领域的优质项目。公司认缴的出资不超过4亿元人民币。

此外，青岛王瑾(002094)于2016年参与成立了山东蓝海王瑾产业投资基金，并于今年引进了新的投资者。因此，公司的出资额从以前的1.5亿元增加到1.8亿元。

如何受益？

为什么上市公司喜欢设立M&A基金？据《经济导报》记者采访，企业通过M&A基金获得可观利润，通过产业基金带来资本放大效应，在新兴产业实现先发制人布局，可谓“打好算盘”。

“首先，在收购资产之后，M&A基金可以通过清理资产、降低债务成本、改善经营状况和整合有利资源来提高目标价值，然后再将其转售以赚取收入。”赵表示，当这些基金运作到一定时间点或结束期后，它们会将相关收益分配给投资者，从而给相关上市公司带来可观的利润。

《经济导报》记者也注意到，许多早期布局的上市公司已经尝到了甜头。例如，根据楚天高速本月发布的公告，2014年，公司同意其子公司出资1.5亿元设立M&A基金——武汉天丰瑞信资本投资中心(有限合伙)。本年度基金投资的所有项目均已退出并进入清算阶段，公司由此获得投资收益6051.73万元。

“根据公布的信息，该公司的年化收益率约为13%，虽然不是很高，但相对于投资银行理财产品而言，它有着明显的优势。”华东的一位经纪分析师告诉《经济先驱报》记者，一些成功的M&A基金可以在五年内获得超过20%的年化收益。"如果该项目最终被a股上市公司收购，收益将更加可观."

然而，《经济导报》随后获得的信息显示，在涉及M&A基金的山东上市公司中，没有一家企业已经公布利润，在投资损益中很难看到相关M&A基金的利润。

对此，赵认为，投资获利只是上市公司热衷于基金的原因之一。更重要的是，通过M&A资金的合理杠杆作用，企业可以加快产业整合，抓住机遇。

事实上，许多上市公司已经多次发起成立M&A基金，并将其用于新兴产业的布局。例如，丰源股份有限公司今年6月投资8500万元，参与建立枣庄丰源新业股权投资基金合伙企业。随后，该基金通过司法拍卖以1.61亿元的价格获得山东精工电子科技有限公司39.93%的股权，为锂电池正极材料等新能源技术领域做出了又一贡献。

当然，M&A操作的风险也应该引起相关方的关注和避免。例如，根据丰源股份有限公司的最新公告，由于精工电子的业务方向发生变化，公司参与的目的无法实现，因此与山东科安投资管理有限公司达成协议，将丰源新产业基金的全部股份转让给该公司。除了公司的实际出资之外，价格还包括与这些金额相对应的8%的收益率，可以说是完全报废了。