新三板市场喜忧参半三季度

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中国投资研究院最近发布报告称，第三季度，新三板增长平稳，上市公司并购达到高潮，但退市现象仍在激烈爆发。

根据投资数据，第三季度新三板市场总股本环比增长2.42%，总市值环比增长7.49%。然而，退市数量在第三季度密集爆发，目前已达到退市总数的63%。截至9月30日，全国共有11594家上市公司，其中创新层1374家，基础层10220家；1422家公司上市，10172家公司同意转让。9月份，新上市公司107家，退市公司64家，净增公司43家，总股本6811.68亿股，总市值52452.6亿元，平均市盈率30.65倍。

Vc/pe积极参与三个板块的增加

投资报告显示，制造业和信息技术业一直在两大上市公司之列。第三季度，制造业新上市企业排名第一，占新上市企业总数的23.16%；紧随其后，占22.08%；综合、能源和采矿、医疗和卫生排在第三至第五位，分别为8.08%、6.28%和6.1%。从地理分布来看，广东新上市企业数量最多，达到108家；然后是浙江、江苏、北京和上海。"上市公司并购的高潮."中国投资研究院(China Investment Research Institute)分析师石苏宁表示，上市公司并购新三板公司的新案例有42起，这些案例越来越受欢迎，资产证券化的意愿也越来越强。最大的收购是天则信息拟以约34亿元人民币收购友树99.9991%的股权，广发信德等15家风投/私募机构将退出。

同时，第三季度，328家新三板企业获得vc/pe支持，融资金额178.9亿元，占新增总额的49.73%。中集投资管理的天津中集汇智企业管理合伙企业(有限合伙)是单笔风险投资/私募股权投资金额最大的企业，向大云汽车投资10亿元。

据投资报告显示，前三季度投资增加近1000亿元，9月份筹集资金136.34亿元，比上个月增加38.09亿元。共实施增资220项，其中vc/pe基金支持80.44亿元，同比增长54.40%，为全年最高水平，资本基金积极参与。第三季度，it和制造业增长最为活跃，it行业增长最快，达到75.79亿元；制造业稍逊一筹，共增长60.68亿元。值得注意的是，vc/pe在It行业的参与规模最大，高达46.69亿元，而制造业稍逊一筹，共增加26.74亿元；文化媒体和互联网的固定规模下降更多。神舟UCAR是今年的固定冠军，今年已经筹集了70亿元；大运会汽车以每股8元的价格发行2.21亿股，募集资金17.7亿元；高思教育宣布计划以每股600元的价格筹集3.5亿元，达到年内每股最高的附加价格。

石苏宁认为，新三板ipo正在加速，M&A市场正在走强。从理论上讲，空机构投资者的套利行为增加，风险资本/私募股权投资者的退出时间可以预见地缩短，这促进了风险资本/私募股权投资者参与新三板企业以增加其动机。

此外，第三季度创新层整体规模持续下滑，创新层贡献增长35.95%，创新层数量增长不足20%。据统计，第三季度，vc/pe参与了创新层，仅占31.13%。石苏宁表示，这表明新三板市场并不因为创新而受到资本基金的关注。

年报逾期披露导致集中退市

截至9月30日，今年有438家公司从新三板退市，有64家公司在9月份退市。今年以来，大量退市主要集中在7月和8月。石苏宁分析称，第三季度新三板集中退市的主要原因是未披露的公司年报。其中，第三季度有278家公司退市，比上半年增加了118家，8月份有112家公司退市，创下单月最高退市纪录。

8月31日，共有11，523家公司被要求披露2017年半年度报告，其中11，444家公司已完成披露工作，79家公司未能如期披露半年度报告。据年报显示，新三板整体及创新层面的收入和净利润同比大幅增长，表现抢眼。三家新三板企业营业总收入超过100亿元，另外三家企业上半年净利润超过5亿元。

9月23日晚，股份转让公司采取自律措施，向47家未给出不披露半年度报告合理理由的上市公司及其负责人(董事长、秘书长/信息披露负责人)发出了警示函。面对今年不按期披露定期报告异常增多的情况，国有股转让公司表示，将进一步优化监管体系，强化监管手段，督促上市公司及时履行信息披露义务，确保上市公司信息披露质量，遏制失信行为的恶性蔓延。

9月22日，上海证券交易所、全国中小企业股份转让系统有限公司、中国证券登记结算有限责任公司制定了《创新型创业公司非公开发行可转换公司债券实施细则(试行)》。根据细则，发行新三板可转换债券时，发行人应属于创新公司。此外，还规定可转换债券发行前，发行人的股东人数不得超过200人，可转换债券的存续期不得超过6年。石苏宁认为，该细则的颁布将有助于解决新三板融资难的问题，同时具有良好的示范效应，将带动新三板创新层和其他创新创业企业的发行热情。

在交易方面，第三季度市场行情接近基点，市场继续低迷，整体交易清淡。9月，三板造市指数继续下跌，最低下跌1002.80点，接近1000点的基点，而三板造市指数反弹。9月份开始快速上涨，涨幅最高为1317.44点，当月涨幅最大为91点。